Анализ финансовой стратегии ЗАО «Таллоп»

Чистая рентабельность собственных средств характеризует (РСС):

верхнюю границу  потенциального развития производства:

верхний уровень  дивиденда.

Если отказаться от распределения дивидендов, то можно  увеличить собственные средства на величину рентабельности собственных  средств, а если отказаться от финансирования развития, то можно выплатить дивиденды в размере РСС. Если же предприятие решается на оба направления, то приходится искать оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста.

где ВТР - внутренние темпы роста;

РСС - чистая рентабельность собственных средств;

HP - норма распределения прибыли на дивиденды.

Рассчитаем внутренние темпы роста гредприятия по состоянию на 2011 г. Исходные данные представлены в табл.10.

Таблица 10. Расчет ВТР

 

Показатели	Значение
1. Актив за вычетом  кредиторской задолженности, р.	8908899
2. Пассив, в т. ч.
2.1 Собственные средства, р.	7101714
2.2 Заемные средства, р.	1807185
3. Оборот, р.	28592020
4. НРЭИ, р.	1385540
5. СРСП,%	16
6. Ставка налогообложения  прибыли в отн. ед.	0,3
7. Норма распределения прибыли на дивиденды	0,25

 

 

 

Рассчитаем ключевые показатели:

 

Таким образом, предприятие  при ВТР=8,12% имеет возможность  увеличить собственные средства с 7101714 до 7678373 (7101714+7101714 '8,12/100) рублей. Но тогда, не нарушая соотношения между  заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность:

 

Следовательно, не меняя структуры пассива, можно  увеличить его объем до 9632301 р. (7678373+1953928), т.е. на 8,12% по сравнению с 2010 г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 9632301 р. На основе рассчитанных ВТР составим прогнозный баланс (см. приложение).

Таким образом, при  неизменной структуре пассивов и  неизменном коэффициенте трансформации  на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов гредприятия.

Предположим, предприятие  стремиться увеличить оборот на 10%. Выше рассчитано, что без структурных  изменений обеспечивается рост оборота  на 8,12%, а по новому условию необходимо 10%. Тогда оборот составит 28592020+28592020'10/100=31451222 р. Под этот оборот при коэффициенте трансформации равном 3,21 нужен актив  величиной 9797888 р.

 

Если же удастся  улучшить коэффициент трансформации  до 3,5, например, нарастить выручку  и сэкономить на управленческих и  других расходах, то не придется увеличивать  на 10% актив ради 10-процентного увеличения оборота. Благодаря этому удастся  увеличить коммерческую маржу 5%. Одновременно распределить на дивиденды не 25, а 10% прибыли.

При таких условиях предприятие получит:

Цель достигнута: внутренние темпы роста и процент  увеличения оборота совпали, значит 20% -ая норма распределения выбрана верно.

Чем большая часть  чистой прибыли выплачивается дивидендами, тем меньше остается нераспределенной прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения  влечет за собой снижение внутренних темпов роста, что, в свою очередь, накладывает  ограничение на темпы наращивания  выручки и уменьшает возможности  привлечения кредитов (чем меньше собственные средства, тем меньше шансов получить кредит на подходящих условиях). Но это может отрицательно сказаться на рыночной цене предприятия. Поэтому нужно выбирать наиболее оптимальную политику развития производства.

 

Заключение

Таким образом, в  работе решены следующие задачи:

Рассмотрены теоретические  аспекты анализа финансовой стратегии предприятия: рассмотрена сущность и необходимость финансовой стратегии предприятия; рассмотрены этапы разработки финансовой стратегии предприятия

Проведен Анализ финансовой стратегии ЗАО «Таллоп» проведен анализ внутренней финансовой среды ЗАО «Таллоп» дано определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики; дано определение оптимальной структуры капитала, проведено ценообразование собственного и заемного капитала; проведено, формирование оптимального инвестиционного портфеля.

По работе можно  сделать следующие выводы.

На основании  структурного анализа баланса можно  сказать о неплохой финансовой устойчивости предприятия, так как: доля собственных  источников средств увеличилась, причем нераспределенную прибыль можно  рассматривать как источник пополнения активов; валюта баланса возросла на 26%, что превышает темпы инфляции и свидетельствует о неплохом финансовом состоянии организации; собственный капитал превышает  заемный, то же можно сказать и  о темпах их прироста; соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей и темпы их прироста практически одинаковы; увеличилась сумма свободных денежных средств предприятия за счет краткосрочных финансовых вложений.

Для рассматриваемого предприятия наиболее предпочтительным является достижение оптимистического уровня НРЭИ, так как при пессимистическом уровне дифференциал финансового рычага отрицательный, что ведет к снижению чистой рентабельности собственных  средств (в случае долгового финансирования чистая рентабельность при НРЭИ=1000000 р. практически равна нулю).

С точки зрения чистой прибыли более привлекательным  является долговое финансирование (14,88> 13,66). То же самое можно сказать  о чистой рентабельности СС, однако, следует учитывать риск, возникающий  при пониженном уровне НРЭИ в случае финансирования за счет привлечения  дополнительных кредитов.

В конечном итоге, выбор сценария финансирования остается за руководством в зависимости от целей, которые ставятся перед организацией.

Предприятие при  ВТР=8,12% имеет возможность увеличить  собственные средства с 7101714 до 7678373 рублей. Но тогда, не нарушая соотношения  между заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность:

Следовательно, не меняя структуры пассива, можно  увеличить его объем до 9632301 р., т.е. на 8,12% по сравнению с 2004 г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 9632301 р. Таким образом, при неизменной структуре пассивов и неизменном коэффициенте трансформации на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов предприятия.

 

 

Список использованной литературы

1.Аминова З.Ф. Финансовая стратегия предприятия: формирование, развитие, обеспечение устойчивости. М.: Компания Спутник, 2002. - 118 с.

2.Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 496с.

3.Бланк И.А. Управление активами. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 720 с.

4.Бланк И.А. Управление использованием капитала. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - 656 с.

5.Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев: Эльга: Ника-центр, 2004 - 711с.

6.Виханский О. С„ Наумов А.И. Менеджмент. - М. Гардарика, 2002. - 528с.

7.Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 615с.

8.Гиляровская Л.Т., Вехорева А. А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003. -256с.

9.Горелик С. Управление персоналом начинается с разработки миссии // Управление персоналом. №2. - 2002. - с. 13 -17 Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия:. - М.: Изд. "Финпресс", 2002. - 208 с. 10.Гульковский А.В. Управленческое консультирование. - М.: Юркнига, 2004, - 288 с.

11.Дункан Джек У. Основополагающие идеи в менеджменте. Уроки основоположников менеджмента и управленческой практики / -Пер. с англ. - М.: Дело, 1996. - 411с.

12.Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: - Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2001. - 576 с.

13.Зайцев М.Г. Методы оптимизации управления для менеджеров: Компьютерно - ориентированный подход: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2002. - 304 с.

14.Казак А.Ю., Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2003 - 412с.

15.Каплан, Роберт С. Организация, ориентированная на стратегию. - М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 392 с. Керимов В.Э. Управленческий учет на предприятиях розничной торговли. - М.: ИВЦ "Маркетинг", 2002. - 160с. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.

16.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.

17.Лафта Дж.К. Эффективность менеджмента организации. - М. Русская деловая литература, 1999. - 320с.

18.Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 264 с.

19.Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,

2002. - 471 с.

20.Озеров Г.М. Стратегия организации: от корпоративных намерений к плану действий // Управление персоналом. №4. - 2002. -с.46-50

21.Панов А.И. Стратегический менеджмент: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 240 с.

22.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: ООО "Новое знание", 2002. -687с.

23.Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 479 с.

24.Сергеев И.В., Шипицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 288 с. Тупицын А.Л. Финансовая стратегия предприятия // Новосибирск, Бизнес-Аптека, 2004. - 100с.

Управление современной  компанией. Под ред. проф.Б. Мильнера и проф.Ф. 25.Лииса. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 586 с. С.55-57 Фатхутдинов Р.А. Понятийный аппарат по менеджменту. - М.: АО "Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1997. - 112 с. Финансовая стратегия предприятия в современных условиях О.В. Терещенко, 26.Е.В. Титаев, А.С. Белый, А.А. Черников; Новосибирск: НГТУ, 1997. - 150 с.

Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы  и статистика, 2002. - 480 с. Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы  и статистика, 2002. - 480 с. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф.Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 408 с.

27.Хайниш, СВ. Управление изменениями и механизм активного развития на предприятии. М., ООО Рохос, 2003. - 140 с. Чернов В.А. Финансовая политика организации. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 247с. 28.Чернов В.А. Экономический анализ. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 686с. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С, Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 208 с. Шпак Н. Миссия "миссии компании" // Менеджмент сегодня, №1. - 2002. - с.44-55

29.Щиборщ к.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 320 с.