Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

Автономная  некоммерческая организация высшего  профессионально образования Центросоюза  РФ «Российский Университет Кооперации»

 

 

 

 

 

Кафедра экономической  теории

 

 

 

Курсовая  работа на тему:

 

«Акционерный  капитал и рынок ценных бумаг»

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка МЭ08 оч.1

Родионова Е.Д.

Проверил: преподаватель 

Погодина Татьяна Витальевна

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2009

 

Содержание.

Введение

Глава I. РЫНОК АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

1. Понятие акционерного капитала
2. Предпосылки зарождения акционерного капитала
3. Акционерный капитал в рыночной экономике

Глава II. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Понятие ценных бумаг
2. Классификация ценных бумаг
3. Основные виды ценных бумаг:

• Акции

• Облигации
• Государственные ценные бумаги
• Другие виды ценных бумаг
• Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Заключение

Список используемой литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Экономика России находится в состоянии  перехода от плановой к рыночной. Этот процесс требует принятия большого количества решений относительно капиталовложений. Приватизация, конверсия и оздоровление существующих промышленных предприятий, их эффективное и прибыльное функционирование очень важны для экономики в целом. Но кроме этого, для успешного развития российской экономики жизненно важно создание новых фирм, как с участием иностранных партнеров, так и без них. Без привлечения достаточного капитала на приемлемых условиях эти новые предприятия не смогут достичь расцвета. Однако национальные и международные банки предоставят кредиты, а партнеры по совместным предприятиям обеспечат поступление акционерного капитала только в том случае, если в основе соглашений будут глубоко проработанные и хорошо подготовленные технико-экономические обоснования.  Основа деятельности любого предприятия – получение ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала предприятия за счет инвестиций. Любое инвестиционное решение основывается на: оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности; оценке размера инвестиции и источников финансирования; оценке будущих поступлений от реализации проекта. Инвестиционная привлекательность того или иного проекта требует детального

анализа множества  показателей и принятия правильного  решения под влиянием таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция. Тщательно проведенный инвестиционный анализ служит основанием для выдачи ипотечных кредитов.

Становление российского рынка ценных бумаг  наложилось на процесс становления  самой рыночной экономики. Тем самым  важнейший инструмент инвестиционного  процесса был принесен в жертву потребностям первоначального накопления капитала. Однако восстановление обрушенного  рынка ценных бумаг обойдется  значительно дороже, чем его первоначальное формирование; основные затраты придутся на реставрацию доверия к ценным бумагам. Определение ценных бумаг как фиктивного капитала относится к числу классических определений. На первый взгляд, ценные бумаги как фиктивный капитал существуют совершенно автономно от реального капитала - обращаются по иным законам, поднимаются в цене или падают, реагируя на факторы, не имеющие ничего общего с процессом движения реального капитала. В частности, доходность ценных бумаг движется как бы вне зависимости от рентабельности хозяйственного оборота представленного этими бумагами капитала. На самом же деле связь фиктивного и реального капитала существует, хотя эта связь относится к числу сложных, опосредованных, превращенных. Рынок ценных бумаг основывается на акционерном капитале; реальное движение последнего так или иначе отражается в движении ценных бумаг - акций, облигаций, векселей. Разумеется, простейшие виды ценных бумаг возникли задолго до возникновения акционерных корпораций. Но свою собственную (достаточную) основу рынок ценных бумаг обретает только в лице акционерного капитала. В условиях современной российской экономики взаимосвязь акционерного капитала и рынка ценных бумаг особенно сильно проявила себя в условиях финансового кризиса 1998 года, когда сначала рухнули совершенно оторвавшиеся от процесса движения реального корпоративного капитала котировки ценных бумаг российских акционерных обществ, а затем рухнули развивавшиеся по принципу финансовой пирамиды российские государственные ценные бумаги. В первом случае указанная выше взаимосвязь очевидна; во втором случае она проступает, если построить логическую цепочку: государственные долговые ценные бумаги — покрытие неинвестиционного по своему характеру дефицита государственного бюджета - инвестиционная ненасыщенность воспроизводства корпоративного капитала — кризис в развитии многих акционерных обществ.  

 

 

 
РЫНОК АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

 

Понятие акционерного капитала

 

Акционерный капитал - основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций. Различают: основной капитал, размер которого записан в Уставе; подписной – мобилизованный путем подписки; оплаченный - внесенный в момент подписки. Возможен выпуск учредительных акций на сумму, значительно превышающий реальную стоимость активов компании. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал фирмы.

 

Предпосылки зарождения акционерного капитала

 

Исторической  предпосылкой для появления акционерных  компаний, стала эпоха Великих  географических открытий. Тогда стало  необходимо концентрировать значительный капитал, чтобы развивать торговые отношения с отдаленными колониями  и странами.  

Первым  акционерным обществом принято  называть Генуэзский банк, учрежденный  в 1345 г. (по другим данным - в 1371). Капитал  банка был разделен на 20 400 равных отчуждаемых долей. Управление его  было выборным, руководящими органами являлись общее собрание и правление. По образцу Генуэзского банка  был учрежден Английский банк Патерсона  в 1694 г.

Акционерное дело активно развивалось по всей Европе. Акционерные компании росли  как на дрожжах, провоцируя бурное развитие биржевых площадок. Лидерами того времени  были, бесспорно, голландские компании, такие как Вест-Индская, Суринамская, Северная и Леванская компании. Причем Вест-Индская компания считается  первой настоящей акционерной компаний.  

В Великобритании этот процесс также протекал интенсивно. Экономика развивалась бурными  темпами, правовая сфера за ней не успевала. Так, в Англии акционерные  компании учреждались специальным  законом. Только во Франции акционерные  компании впервые получили законодательное  признание. Так, первой попыткой сформулировать правила, регулирующие деятельность акционерных  компаний стал Code de commerce (Торговый кодекс 1810 г.).  

Начальный период развития акционерного дела в  Европе ознаменовался массовыми  банкротствами. Многие профинансированные компании не оправдывали надежд, приносили  недостаточно прибыли, чтобы покрыть  издержки. Иллюзия высоких прибылей и легкой наживы, возникшая у свидетелей успеха первых подобных акционерных  компаний наподобие Компании Южных  морей в Великобритании, приводила  к ажиотажу вокруг акций данных обществ  и к раздуванию мыльных пузырей. А также подталкивала изобретательные  умы того времени к искушению  заработать «легкие деньги» на доверчивости европейцев, готовых инвестировать  в любое из самых рисковых мероприятий. 

Именно  данные спекуляции вызвали разочарование  многих вкладчиков в акционерном  деле. Это замедлило развитие фондовых рынков в ряде европейских стран. Например во Франции, жители которой  на несколько поколений отвернулись  от разного рода имущественных ценностей: банкнот, долговых расписок, ценных бумаг. Считается, что это стало одной  из важнейших причин, определивших некоторое отставание в становлении  французского фондового рынка.  

В 1841 г. введен запрет на учреждение акционерных банков, состоявших более чем из 6 членов. В Северной Америке первые акционерные  компании занимались деятельностью  по колонизации земель – «Вирджиния компании» (возникла в 1629 г.) и «Гудзон  компании» (1670).  

В Российской империи развитие акционерного дела шло с существенным отставанием  от передовых европейских стран. Петр первым пытался внедрить на российской земле акционерные компании. Но от слов к делу перешли лишь в 1757 г., когда была создана Российская Константинопольская  компания.  

В 1758 г. создали  компанию Персидского торга. С 1822 по 1855 г. в России возникло не более 81 акционерной  компании. По официальным сведениям, в 1876 г. в России было 550 акционерных  компаний. В 1901 насчитывалось 1,5 тыс. акционерных  обществ с суммарным акционерным  капиталом 2,5 млрд руб. (не считая железнодорожных  обществ).  

 

Спекуляции  акциями и массовые банкротства  в России не были так масштабны, как  в Европе. Государство жестко контролировало процесс создания акционерных компаний и стоимость акций. Цена акции  составляла от 50 до 1000 руб. Наибольшее распространение получили акции  номинальной стоимостью 250 руб. Эта  сумма была сопоставима с годовым  заработком высококвалифицированного рабочего. Российское акционерное законодательство не было вплоть до 1917  года развито так, как того требовало время. Необходимые нормы права отсутствовали. А имевшиеся в наличии незначительные нормативные акты не отвечали требованиям эпохи и фактически не раскрывали базовых концептуальных положений их функционирования. Например, второе отделение главы "О товариществах" ч. 1 т. 10 Свода законов Российской империи, называвшееся "О товариществах по участкам или компаниях на акциях" (по сути, измененная редакция закона 1836 г.).

Это затрудняло процедуру создания акционерных  обществ. Попытки разработать более  передовые документы в 1860-е годы не увенчались успехом. Один законопроект был отклонен Государственным советом, а второй не дошел до его рассмотрения. В отсутствие необходимых норм права  регистрация обществ осуществлялась в административном порядке.  

В первые годы советской власти существование негосударственных коммерческих компаний было исключено. Декретом СНК от 1 марта 1919 г. все акции были аннулированы. И только необходимость заставила новую власть пойти на правовое признание акционерных обществ. 1 января 1923 г. вступил в силу Гражданский Кодекс РСФСР, 45 статей которого (статьи 322-366) были посвящены акционерным обществам.  

Гражданский Кодекс установил разрешительную систему  учреждения акционерных обществ, общество могло выпускать именные акции  и на предъявителя. С 1929 г. в СССР акционерные общества прекратили свое существование, и на долгие 70 лет  эта форма юридического лица не существовала в нашей стране, в экономике  безраздельно господствовали государственные  предприятия.

 

Акционерный капитал в рыночной экономике

 

Основную  массу акционерных обществ в  переходной экономике России составляют акционированные в порядке приватизации государственные предприятия. Генетический ход этих акционерных обществ имеет существенные отличия, предопределившие в значительной степени их неэффективность. Акционирование в порядке приватизации государственных предприятий по известному Указу Президента РФ № 721 проводилось по директиве в сжатые сроки и даже принудительно. Ни о каком предварительно разработанном инвестиционном проекте и мобилизации средств для этого не могло быть и речи. Дефицит реальных производственных проектов, денег и времени сопровождали массовое акционирование госпредприятий. Корпоративной эффективности генетически неоткуда было взяться. Если реальным инвестиционным проектам можно было считать старое (прежнее) производство, то их субъектом были трудовые коллективы, которые превращались в участников акционерного общества, не ведая о том, что представляет собой акционерное общество, как организованно его функционирование и для чего нужны эти преобразования. Генетически необходимое единство реализации инвестиционного проекта и образования акционерного общества изначально оказалось разорванным. И, поэтому акционерные общества, возникшие в порядке приватизации из государственных предприятий, изначально не содержат потенциала экономической эффективности. Представления о том, что только голые преобразования собственности и перераспределение экономической власти дадут рост эффективности производства не имеют под собой достаточных оснований. Простая смена форм собственности, как показывает мировой опыт, дает экономический эффект при двух условиях:

1) если  прежние отношения собственности сковывают развитие производительных сил;

2) если  при этом сами форма и направленность  преобразований соответствуют требованиям  развития производительных сил  и интересам хозяйствующего субъекта.

Развитие  производительных сил при этом выступает  и как критерий назревших преобразований собственности, и как критерий правильно  выбранных форм и направлений  преобразований.  В условиях обесценивания сбережений населения и оборотных средств предприятий акционирование превратилось в «сброс» имущества госпредприятий. Даже те акции, которые подлежали выкупу, и те объекты, которые продавались с аукциона или по конкурсу от 50 до 80 % от приватизационной цены оплачивались ваучерами, которые бесплатно выдавались населению, а после обмена на акции и объекты, приватизации погашались. Этот «холостой ход» не давал источников для инвестиций. Денежные доходы от приватизации шли в основном на финансирование Госкомимущества и бюджетов разных уровней. Образование акционерных обществ, не связанное с мобилизацией средств для реализации предварительно разработанных инвестиционных проектов, не давало толчка развитию экономики. Редкие исключения были связаны с тем, что акционированию некоторых предприятий предшествовала их модернизация или новое строительство, осуществленное за счет хозрасчетных средств самих предприятий или государственных средств до «акционирования». Подобного рода исключения нельзя считать результатом или новой тенденцией, порожденной приватизацией.  
В результате акционирования государственных предприятий в порядке приватизации капитал распределился первоначально между трудовыми коллективами и государством. Продажа государственного пакета акций привела к следующим основным результатам. Во-первых, контрольные пакеты оказались у руководителей предприятий либо сформировались с их участием. Во-вторых, распределение акций привело к формированию «случайных портфелей», где образование контролирующих групп складывалось вопреки контролю прежнего руководства. Многочисленные примеры свидетельствуют о затяжной борьбе между администрацией, профессионально владеющей функциональным профилем предприятий и «портфельным» руководством внешних акционеров.  
Отмеченное противоречие выступило еще одной важной причиной неэффективности функционирования акционерных обществ. Пакетно-портфельное управление обществом не явилось естественным результатом реализации инвестиционного (в отмеченном выше смысле) проекта. К контрольному пакету, как правило, были устремлены банки и иные финансовые структуры. Их интересовали валютные и рублевые счета предприятий, а не инвестирование своих средств в производство. Это имеет свое объяснение. В условиях высокой доходности финансового рынка и низкой рентабельности в реальном секторе экономики потенциальные инвесторы заинтересованы не в инвестировании в капитал предприятий, а в превращении средств предприятия в ресурсы для финансовых спекуляций.