Наибольший  рост доли биржевых сделок наблюдался в сегменте своп евро/рубль. С конца прошлого года операции рефинансирования евро/рубль практически полностью переместились на биржевой рынок: в феврале 2009 г. на него приходилось 96% межбанковского оборота по этим сделкам.

      ММВБ  играет определяющую роль на мировом  рынке валютных фьючерсов доллар/рубль – в декабре 2008 г. на нее приходился 51% их оборота, в то время как на РТС – 25%, и Чикагскую биржу (СМЕ) – 24%. По объему открытых позиций соответствующие показатели составили 80, 4 и 16%.

      Развитие  электронных технологий и систем управления рисками 

      Развитие  валютного рынка базируется на современных технологиях торговли. Согласно данным BIS, электронные торговые системы и особенно алгоритмическая торговля в последние годы имели наибольшие темпы роста.

      Компания  СlientKnowledge (Великобритания) исследовала  три группы участников валютного  рынка: хедж-фонды, глобальные и региональные банки на предмет анализа используемых ими методов формирования котировок и управления ликвидностью [10, с.14]. Анализировался уровень автоматизации операций, включающих определение цен и выставление котировок, исполнение заявок и риск-менеджмент.

      Как показало исследование, по уровню автоматизации  операций на валютном рынке Великобритании лидируют хеджфонды, у которых этот уровень превышает 50%, в то время как у глобальных и региональных банков передовые электронные технологии охватывают соответственно 33 и 25% операций. Лидерство хеджфондов отчасти обусловлено тем, что они используют весьма сложные арбитражные стратегии и численные алгоритмы для определения лучшей цены сделки. Тем не менее, текущий кризис сфокусировал внимание всех операторов на необходимости повышения уровня авто-матизации операций. В целом общий уровень автоматизации имеет устойчивую тенденцию к повышению.

      С углублением кризисных явлений  на финансовых рынках во второй половине 2008 г. резко выросла волатильность курсов валют и, как следствие, привлекательность спекулятивных валютных операций (табл. 8).

      Т а б л и ц а 8

      Волатильность валютных пар, % 

      Рассчитано  по методологии ММВБ (http://www.micex.ru/marketdata/indices/indicators/volatility).  
 

      В этих условиях становятся более востребованной возможность оперативного изменения  своих валютных позиций, гарантии и надежность расчетов, кроме того необходимо совершенствование систем управления рисками.

      Как и во всем мире, в России все более  актуальным становится развитие так называемых «посттрейдинговых» технологий. Группа ММВБ активно работает над их совершенствованием. Дальнейшее развитие валютного рынка предполагает реализацию ряда крупных проектов в рамках Группы ММВБ по совершенствованию системы управления рисками на базе АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) [12, с. 20].

      Реализация  перспективных проектов ММВБ–НКЦ по установлению единого торгового лимита позволит проводить операции со всеми инструментами биржевого валютного рынка на основании предварительного депонирования любой из трех валют: рублей, долларов и евро. В дальнейшем планируется реализовать схему приема ценных бумаг в качестве обеспечения операций на валютном рынке.

      Модернизация  Фонда покрытия рисков позволит адаптировать этот важнейший механизм управления рисками к изменившимся условиям функционирования биржевого валютного рынка, в частности, планируется увеличить лимиты при одновременном увеличении взносов участников.

      Другим  важным изменением системы управления рисками станет отказ от жестких  границ для дневных колебаний  курсов валют за счет перехода к  постоянному контролю степени обеспеченности текущих позиций участников торгов.

      Наряду  с этими мерами расширяется спектр торгуемых инструментов на биржевом валютном рынке – вводится в оборот валютная пара евро/доллар. Существуют планы по развитию рынка валют  государств – членов ЕврАзЭС.

      Реализация перспективных проектов Группы ММВБ обеспечит повышение гибкости и надежности валютного рынка, приведет к снижению издержек участников торгов. В целом дальнейшее инфраструктурное, правовое и технологическое развитие российского валютного рынка, способствующее росту ликвидности конверсионных операций, должно стать важной предпосылкой создания в России Международного финансового центра и становления рубля в качестве валюты международных расчетов. 

     Заключение

      Таким образом, можно сказать, что валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют. Это является его основной функциональной характеристикой.

      То, что было в 2008 году на финансовых, валютных и товарных рынках многим будет долго сниться в самых страшных снах. «Хуже не будет» - таков наш оптимистичный прогноз на 2009 год. Сценарий пессимистичный - это повторение аналогичного «бегства от рисков» в реальной экономике. Только вместо «рисков» для финансового мира в реальном секторе будут «бегать от товаров»: существенно меньше потреблять и меньше производить.

      В пессимистичном сценарии можно говорить о любых цифрах снижения производства, ВВП, доходов и сбережений. Поскольку  исторического опыта для нынешней ситуации не существует, нет базы и для сравнения. Если заниматься «страшилками», то даже в нашем достаточно оптимистичном варианте макроэкономического прогноза ВВП России упадет на 19,5% в долларах США (при ценах на нефть ~$50 за баррель и реальном снижении экономики на 0%). Для населения России в среднем мало что изменится, кроме роста среднего курса доллара с 25 до 31 рублей. Дефлятор ВВП будет близок к нулю даже при 9% потребительской инфляции. Дело в том, что из ВВП исчезнет огромная сумма сбережений государства в виде нефтегазовых доходов, которая ранее оседала в стабилизационном фонде, а сейчас направится на помощь экономике.

      В будущем году не следует обращать внимание на пугающую макроэкономическую статистику, многие цифры из которой будут иметь эффект высокой базы. Гораздо важнее станут сигналы на микроэкономическом уровне о госзаказах, о восстановлении спроса на отдельных рынках и объемов производства отдельными компаниями.

     Список  литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические  отношения: М.: 2006. – 451 с.
2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2005. – 510 с.
3. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник – М.: 2007. – 439 с.
4. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 2005. – 478 с.
5. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. – М.: 2006. – 710 с.
6. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 2005. – 289 с.
7. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учеб. пособие.- М.:2005. – 290 с.
8. Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.: 2005. – 419 с.
9. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. М: 2006. – 589 с.
10. Москалев С. В. Валютные срочные и фьючерсные сделки // Деньги и кредит. 2008. - № 2. – С. 11-17
11. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 2007. – 400 с.
12. Пул Д. (компания ClientKnowledge, Великобритания). Где соприкасаются валютные и процентные ставки // Биржевое обозрение. 2009. - № 1. – С. 34-43
13. Российская банковская энциклопедия. М., 2005. – 830 с.
14. Симонов Ю.Ф. Носко Б.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2008. – 189 с.
15. Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: 2006. – 489 с.
16. Фишер II. С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 2005. – 418 с.
17. Федоренко И. Б., Мишина В. Ю. Тенденции развития российского валютного рынка // Биржевое обозрение. 2008. - № 1. – С. 67-74
18. Щеглов Д. В., Мишина В. Ю. Валютный рынок – инновационный сценарий развития // Биржевое обозре-ние. 2008. -  № 10 – С. 7-13