Товарные биржи и их роль в инфраструктуре рынка

     Обычно  сделки на биржах осуществляются через  профессиональных посредников - брокеров, которые получают от своих клиентов поручения на совершение биржевых операций. Помимо брокеров существуют и другие посредники, выполняющие биржевые операции от своего имени и за собственный счет. В зависимости от географического местоположения биржи и от ее специализации их называют торговцами, дилерами, принципалами, операторами. Сами биржи не участвуют в сделках непосредственно, но содействуют их заключению, обеспечивая своих торгующих членов специальным помещением для проведения торгов (по различной терминологии оно именуется "биржевым кольцом", "ямой" или "полом") и современными средствами связи.

     Биржа выполняет и ряд вспомогательных  функций: осуществляет стандартизацию биржевых товаров, разрабатывает типовые  контракты, производит котировку², содействует расчетам между членами биржи, ведет арбитражное разбирательство споров, организует информационные службы. Для этого в структуре товарной биржи создаются специализированные комитеты, которыми руководят директора, входящие в совет - высший орган управления биржи. Во главе совета обычно стоит президент.

     Основными операциями на товарной бирже являются сделки на реальный товар, фьючерсные сделки и хеджирование.  

2. Базовые операции на товарной бирже

1. Форвардные сделки (или срочные сделки).

     ФОРВАРДНАЯ  СДЕЛКА — срочная сделка за наличный расчет, при которой продавец и покупатель соглашаются на поставку проданного товара на определенную дату в будущем, в то время как цена товара (курс проданной валюты) устанавливается в момент заключения сделки.

     Отличительной особенностью этих сделок является то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный  товар, так и товар, который будет  произведен к установленному сроку.

     Разновидностью  форвардных сделок являются:

     Сделки  с залогом - это договор, в котором  один контрагент выплачивает другому  контрагенту в момент заключения договора сумму, определяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.

     Сделки  с премией - это договор, при котором  один из контрагентов на основе особого  заявления до определенного дня  за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента  либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.

     Простые сделки с премией. При этих сделках  сторона (плательщик) получает право  отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает  от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.

     Двойные сделки с премией. Договоры, в которых  плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить  от сделки. Если права плательщика  премии увеличиваются при таких  сделках, то величина увеличивается  вдвое. Эта премия может учитываться  как величина отдельная от суммы  сделки, или включаться в сумму  сделки.

     Сложные сделки с премией. Это договоры, которые  представляют собой соединение 2х  противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими  участниками биржевой торговли.

     Кратные сделки с премией. Договоры, при которых  один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии ссуществом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.

     Сделки  с кредитом - это соглашение между  брокером и клиентом, покоторому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением  обращается в банк, где получает кредит на осущ. сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит банку.

2. Клиринговые операции.

В процессе совершения сделок на бирже может  получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов. 

3. Фьючерсные  сделки.

     В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными  партиями товара до

современного  фьючерсного рынка.

     Главная функция фьючерсной биржи сегодня  состоит в предоставлении частным  лицам и компаниям, рискующим  понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или  уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто  согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую  роль в деятельности предприятий.

     ФЬЮЧЕРСНЫЕ  СДЕЛКИ обычно используются для страхования – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же

количество  товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на

том, что  изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерами  направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы  их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

     Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают  возможности:

• за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара;
• за покупателем - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

     Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

1. Улучшение  планирования.

Рассмотрим  на примере страны, производящей продукт  на экспорт. Скажем, какао. Как она  будет планировать свою стратегию  сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт

готов;

б) продавать  все количество продукта первому  покупателю, который

объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись

предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю.

     Простота  и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая  в такую торговлю и ограждая себя

от риска  принести убытки на своем продукте, дает возможность

производителю шоколада приобрести это какао, с  доставкой в будущем и,

таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.

2. Выгода.

     Любая торговая операция требует наличия  торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца. «Фьючерсные» рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

3. Надежность.

     Большинство бирж имеют расчетные палаты, через  которые продавцами и

покупателями  производятся все расчетные операции. Это очень важный

момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой

операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу. Когда  на бирже производится купля-продажа  какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее  обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной  палаты, во

многих  отношениях надежнее контракта с  любым конкретным партнером,

включая государственные агентства.

4. Конфиденциальность.

     Еще одна важная черта «фьючерсных» рынков - анонимность, если она желательна для продавца или покупателя. Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.

5. Быстрота.

     Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого

потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров

без изменения  цен. Благодаря этому торговля совершается  очень

быстро.Как  это происходит? Например, кто-то хочет  купить 10000т сахара. Он может это  сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один

контракт. Такая сделка может быть совершена  за несколько минут. Далее,

все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для

переговоров на предоставление более выгодных условий.

6. Гибкость.

     Во  фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал, осуществлять с их помощью  бесчисленное множество вариантов  операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать  биржевой контракт до наступления срока  поставки, что открывает перспективы  широкой и многообразной вариантности.

7. Ликвидность. 

     Говоря  в общем, «фьючерсные» рынки имеют  огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым «переливом» капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн. долл.

8. Возможность  арбитражных операций.

     Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих

контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с  необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в  изменяющихся рыночных условиях.

     Таким образом, сделка купли-продажи совершается  без осмотра товара на определенное количество фьючерсов. Фьючерсы в отличие  от контрактов на поставку реального  товара могут быть исполнены двумя  способами: путем заключения противоположной  сделки на равное количество товара в  любой день в соответствии с условиями  поставки (так называемый офсет), либо поставкой обусловленного товара.

     Хотя  на сделки, завершающиеся поставкой  товара, приходится чрезвычайно малая  часть биржевого оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам — 1,2 %; кофе, какао, сахару — 0,7 %; пшенице и кукурузе — в  среднем 0,6 % общего объема сделок), возможность  поставки товара на биржевой склад  или получения товара с биржевого  склада выполняет важную функцию  связи фьючерсного рынка с  рынком реального товара