Товарная биржа: сущность, функции и ее роль в экономике

 

Виды биржевых сделок на товарной бирже:

1. сделки с реальным товаром;
2. сделки без реального товара.

                               Сделка с реальным товаром

 

                                                                     

                               Форвардные      Бартерные Сделки с 

Сделки с              сделки с   сделки                  условием               

немедленной              отсроченным

поставкой      сроком

 наличного 

товара

                                 

 

        с залогом                с премией

 

на              на   простые   двойные  сложные   кратные

покупку продажу

 

 

                          на              на

                                  покупку  продажу

 

Сделки за наличный товар:

• это сделки на товар, находящийся во время торга на территории биржи в складах, принадлежащих бирже;
• это сделки на товар, ожидаемый к прибытию на биржу в день торга или до окончания бирж. торга;
• это сделки на товар, находящийся в пути.

Целью сделок с немедленной поставкой является физический переход товара от продавца к покупателю. Оплата может производиться как в момент передачи товара, так и в соответствии с договоренностью (или предоплата, или оплата после получения товара). Исполнение сделки начинается с момента ее заключения. Это делает невозможным биржевую игру на движении цен. Эти сделки считаются наиболее надежными. По условиям договора немедленная поставка - от 1 до 5 дней.

 

Заключая сделки  на  бирже,  их  участники могут  преследовать следующие цели:

покупку реального товара;  осуществление  спекулятивных  операций;  хеджирование

(страхование от возможного  изменения цен).

 

Спекулятивные операции совершаются на бирже  с  целью  получения  прибыли  от купли-продажи  биржевых  контрактов  в  результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном  для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен.

Спекулятивные сделки составляют важную часть  биржевого оборота. В зависимости от характера биржевых  сделок  спекуляцию подразделяют на следующие виды:

     спекуляция  на повышение цен - скупка биржевых  контрактов для последующей перепродажи;

     спекуляция  на понижение цен - продажа  биржевых контрактов с целью  их последующего откупа;

     спекуляция на соотношении цен на рынках одного  и  того же или  взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различными сроками поставки.

     В последние  время большое распространение  получила также спекуляция опционами  (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она широко используется и для хеджирования.

 

 

 

Форвардные  сделки (или срочные сделки).

Это взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального  товара с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок является то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку.

Разновидностью форвардных сделок являются:

1. Сделки с залогом - это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.
2. Сделки с премией - это договор, при котором один из контрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.
1. Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2^х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.
2. Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. Если права плательщика премии увеличиваются при таких сделках, то величина увеличивается вдвое. Эта премия может учитываться как величина отдельная от суммы сделки, или включаться в сумму сделки.
3. Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2^х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.
4. Кратные сделки с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.

 

Форвардные сделки имеют  еще одну разновидность:

1. Сделки с кредитом - это соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением обращается в банк, где получает кредит на осущ. сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит баку.
2. Сделки с условием - это соглашение, при заключении которого брокер должен выполнить поручение клиента. Брокер имеет право отказаться.

 

Бартерные сделки - это  сделки на товарообменные сделки с  передачей права собственности на товар без платежа деньгами. Бартерные сделки противоречат сущности биржевой торговли.

 

 

Фьючерсные  сделки.

Представляют собой  взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Здесь не продажа и покупка, а выявление цены. Здесь хеджирование сделок с наличным реальным товаром.

 Отличительной особенностью фьючерской сделки является то, что объектом выступает не биржевый товар, а биржевый контракт. Этот бирж. контракт предусматривает куплю-продажу строго согласованного кол-ва товара установленного сорта с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты транспортных средств. Фьючерские сделки заключаются по стандартам еще не произведенного товара. Контракты по фьючерским сделкам заключаются многократно, ликвидируются когда подходит срок поставки или указанная товаропроизводителем срок продажи.

 Обороты по фьючерским сделкам, как правило, во много раз превышают реальные объемы поставок. Это указывает не только на спекуляцию, но и на живость обмена. Сделки по продаже фьючерского контракта одной из сторон обязательно регистрируется в расчетной палате биржи.

 Первые фьючерсные  рынки возникли во второй половине XIX века. Основными признаками фьючерсной торговли являются:

     1) Фиктивный   характер  сделок,  то  есть  осуществление купли-продажи, при  которой обмен товаров  почти  отсутствует (реальные поставки составляют 1-2 %  всего оборота), так как обязательства сторон по сделке прекращаются  путем  обратной операции с выплатой разницы в ценах.

     2) Преимущественно   косвенная  связь с рынком  реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара).

     3) Заранее  строго определенная и  унифицированная,  лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, определенное  количество которого потенциально представляет биржевой контракт, используемый в качестве носителя цены,  непосредственно приравниваемого к деньгам и обмениваемого на них в любой момент (в случае поставки товара по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения,  предусмотренных правилами биржи).

     4) Полная  унификация  условий  в  отношении   количества разрешенного к поставке  товара, места и сроков поставки.

     5) Обезличенность  сделок и заменимость контрагентов  по ним, так как они заключаются  не между конкретными  продавцом и покупателем,  а между ними (а чаще между их  брокерами)  и расчетной палатой - специальной организацией при бирже,  играющей роль  гаранта  выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых  контрактов.  При  этом  сама биржа не  выступает  в  качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.

     Во фьючерсных  операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены и ограниченная - в выборе срока поставки товара;  все же остальные условия сделки строго регламентированы  и  не зависят от воли участвующих в сделке сторон.

    Среди преимуществ,  которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

     1) улучшение  планирования;

     2) выгода;

     3) надежность;

     4) конфиденциальность;

     5) быстрота;

     6) гибкость;

     7) ликвидность;

     8) возможность  арбитража.

  

Разновидностью фьючерских сделок являются опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьючерских сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

   Под опционами   понимают  особый  вид  биржевых  сделок  с  ограниченными   по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить  или продать определенный  вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ). В прошлом опционы назывались  сделками  с  премией,  привилегиями, гарантиями  от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

   На товарных  биржах  опционы  могут  заключаться   с  товарами  и фьючерсными контрактами.

   По технике  осуществления различают три  основных типа опциона: опцион  с правом покупки  или  на  покупку, используемый  при  игре на повышение;  опцион с правом продажи или на  продажу,  применяемый  торговцами,  когда  они  рассчитывают  на понижение  цен;  и  двойной  опцион,  представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

   Двойной опцион  позволяет  его покупателю  либо купить,  либо продать  контракт или другой вид ценностей  ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и  поэтому  используется  при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка,  когда трудно предугадать  последующее  направление  движения  цен.  Торговля  двойными опционами ведется только в Англии.

   Опцион на покупку  дает право,  но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

   Опцион на продажу  дает право, но не обязывает  продать определенный фьючерсный  контракт или ценность по данной цене.

 

  Операции хеджирования.  Фьючерсные сделки обычно используются для страхования -  хеджирования  от  возможных  потерь  в  случае  изменения  рыночных  цен  при заключении сделок на реальный товар.  Принцип страхования здесь построен на том, что  если  в  сделке  одна сторона теряет как продавец реального товара,  то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то  же  количество  товара,  и  наоборот. Механизм  хеджирования  основан  на том,  что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению.  На самом деле эти цены  не  всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

 По технике осуществления  хеджирования различают два основных  типа:  хеджирование  продажей  (или короткое),  когда фирма продает фьючерсные контракты,  и хеджирование покупкой (его  часто  называют длинным), когда фирма приобретает фьючерсные  контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с  помощью особого вида биржевых операций - опциона.

  Хотя объем операций  хеджирования неуклонно растет  и они продолжают составлять  экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок. Хотя на  сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота, возможность поставки товара и сама поставка выполняют важную экономическую функцию - обеспечивают связь фьючерсного рынка с  рынком реального товара.

 

   Существуют еще  арбитражные  сделки, которые совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах. Арбитражная комиссия - своеобразный суд, не являющийся высшей судебной инстанцией. Естественно, этот орган не должен зависеть от кого бы то ни было, поэтому его членами не могут стать участники и посетители биржи. Арбитражная комиссия решает спорные вопросы, связанные с:

продажей контрактов;

проведением торгов;

соблюдением законодательства и правил;

непосредственным выполнением контрактов.

Наряду с этим комиссия может доводить до сведения участников биржи информацию о клиентах, которые  не выполняют взятые на себя обязательства.

Биржевая печать

Биржевая торговля не может существовать без торговой информации. Многие биржи выпускают свои информационные издания. В биржевых бюллетенях публикуются