1). Главные участники рынка ценных бумаг – государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эмитированные ими ценные бумаги составляют значительную часть всех бумаг, обращающихся на рынке. Обладая высокой степенью надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы. Тем не менее всегда найдутся люди, которые, не желая рисковать, предпочтут вложить средства в эти бумаги.

      2). Институциональные инвесторы –  различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами. К ним относятся коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и прочие организации.

      3). Индивидуальные инвесторы – различные  частные лица, в том числе и  владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий, как правило, являются довольно рискованными: в Западной Европе, например, ежегодно около ¾ общего числа этих предприятий терпят банкротство и исчезают. В то же время некоторые малые предприятия оказываются очень перспективными и доходными: именно на малых предприятиях впервые началось производство электронно-вычислительной техники, многих предметов быта и т. п.

      4). Профессионалы рынка ценных бумаг.  Профессиональная деятельность  – это специализированная деятельность  на рынке ценных бумаг по перераспределению  денежных  ресурсов  на  основе  ценных  бумаг,  по  организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

      На  основании  Федерального закона "О  рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения основных видов деятельности и указать основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют.

      Брокерская  деятельность – деятельность, направленная на совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (Лицо, занимающееся брокерской деятельностью, называется финансовым брокером).

      Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

      Деятельность  по организации торговли ценными бумагами – это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

      Депозитарной  деятельностью  является деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

      Деятельность  по ведению и хранению реестра – это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр. (специализированные регистраторы).

      Расчетно-клиринговой  деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

      Расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам – это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по переводу денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

     Рынок корпоративных ценных бумаг в России

      Рынок ценных бумаг в России начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия известного Постановления Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. "Об утверждении Положения об акционерных обществах". Для этого – первого – этапа были характерны следующие процессы:

• в марте 1991 г. государственные облигации впервые появились на биржевых торгах (фондовый отдел Московской товарной биржи);
• массовое создание акционерных обществ и выпуск их акций в свободную продажу;

      К августу 1991 г. благодаря формированию в рыночном секторе экономики значительного количества акционерных обществ была набрана критическая масса ценных бумаг, достаточная для начала функционирования фондовых бирж.

      Итогом  этого этапа можно считать  появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством.

      Основными формальными вехами его второго этапа стали:

• система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;
• создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

      Точкой  отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ от 1 июля 1992г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества», который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

      В 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и, во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов, формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в ценные бумаги, а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).

      Эти факторы в значительной степени  определили и последующую динамику рынка ценных бумаг. В результате столь быстрого роста рынка потребности эмитентов и инвесторов переросли те возможности, которые предоставляет инфраструктура рынка. Если в 1992-1993 гг. можно было говорить о том, что развитие инфраструктуры опережало развитие рынка в целом, то в 1995-1996 гг. ситуация поменялась на обратную. Быстрое развитие рынка также ставило в качестве одного из ключевых вопрос о создании новой нормативной базы.

      Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки:

• появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, Законов РФ «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг»);
• позитивные качественные изменения 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры – свыше 200 лицензированных регистраторов, подготовка к созданию центрального депозитария, создание и развитие Российской торговой системы, формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка);
• общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации рынка.

      Важнейшим качественным отличием этого этапа  развития РЦБ явилось начало международного признания российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody's, Standard & Poor's и IBCA, успешные выпуски "еврооблигаций", публикация индекса IFC Global Russia, признание американской SEC некоторых российских банков "надежным иностранным депозитарием" и др.

      Тенденции развития рынка

      Для российского фондового рынка 1998 год стал годом тяжелых испытаний. Мировой финансовый кризис, начавшийся еще в 1997 году, наиболее сильно ударил по развивающимся рынкам, к которым относится и Россия. В то же время драматическое падение российского рынка ценных бумаг в 1998 году было вызвано не столько «азиатским кризисом» и снижением мировых цен на нефть, сколько внутренними причинами — валютным кризисом, кризисом банковской системы и, прежде всего, кризисом государственного долга (особенно внутреннего).

      Быстрое нарастание внутреннего государственного долга началось с 1995 года, в первую очередь, за счет заимствований на рынке  государственных ценных бумаг – заимствований по сверхвысоким ценам и на короткий срок. К началу 1998 года внутренний долг увеличился до 19,4% ВВП, а к середине 1998 года – до 25,6% (в годовом исчислении)⁵. Увеличение внутреннего долга вызвало соответствующий рост расходов на его обслуживание. Так, средства, необходимые ежемесячно только для погашения ранее выпущенных облигаций, достигли в первой половине 1998 года 10—15% месячного ВВП, или были больше, чем все месячные доходы федерального бюджета⁶.

  Из  практики последних лет очевидно, что состояние российского рынка и активность его участников существенным образом зависят от политической обстановки в стране. Макроэкономическую ситуацию будут формировать в первую очередь внешние факторы, такие как отношения с МВФ. Ключевым внутренним фактором, по-видимому, останется борьба олигархических группировок за контроль над основными секторами экономики.

  Существенное  изменение нынешнего состояния  экономики вероятно лишь в среднесрочной  перспективе (3-5 лет).

  Прирост объема инвестиций на отечественном  рынке ценных бумаг в ближайшие 1-2 года будет обеспечиваться на 90% за счет притока спекулятивного капитала из-за рубежа и лишь на 10% - за счет привлечения отечественных инвесторов (в основном физических лиц). Доминирование иностранных инвесторов приведет к продолжению начавшейся с августа 1998 г. консолидации финансовой инфраструктуры, укрупнению брокерских и регистраторских компаний, ликвидации или объединению некоторых расчетных депозитариев, клиринговых центров и фондовых бирж.

  В любом  случае конкуренция на наиболее перспективных сегментах рынка неизбежно будет возрастать. Успех в этой борьбе на ближайший год будет в значительной степени определяться готовностью участников мириться с нулевой или отрицательной рентабельностью бизнеса и инвестировать дополнительные средства в его развитие. Среди организаторов торговли основными действующими лицами выступят крупнейшие биржевые группы (ММВБ-НДЦ и РТС- 
ДКК), имеющие в своем составе расчетные депозитарии. Конкуренция между ними будет вестись как путем расширения спектра предлагаемых услуг, так и через установление демпинговых тарифов, в том числе за депозитарное обслуживание.

  Несмотря  на достигнутый в сложнейших условиях последних двух лет прогресс, испытанием для финансовой инфраструктуры в ее нынешнем состоянии является не только кризис, но и выход из него. И от того, насколько успешно она его преодолеет, будет зависеть не только внутренний расклад сил на фондовом рынке, но и общая привлекательность российского рынка в глазах международных инвесторов, а значит, и перспективы его перехода из разряда экзотических в более стабильное состояние⁷.

      Заключение

      Рассмотрев  структуру, функции и место рынка  акций и корпоративных облигаций, его место в системе рынков, я пришла к выводу о том, что, являясь составляющей финансового рынка страны, он играет решающую роль для развития экономики страны в целом. С одной стороны, хорошо развитый, динамичный рынок ценных бумаг позволяет аккумулировать средства, необходимые для создания новых и дальнейшего развития уже существующих предприятий – то, без чего в принципе невозможно функционирование рыночной экономики. С другой стороны, состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики – рынок предоставляет инвесторам информацию о незаполненных нишах в экономики, куда можно вкладывать деньги с наибольшей отдачей, позволяя тем самым развиваться новым перспективным отраслям. Поэтому крах рынка ценных бумаг, то есть сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, делает вкладчиков абсолютно беднее: они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что, в свою очередь, еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий привлекать необходимые им средства за счет выпуска ценных бумаг – парализуется главная функция фондового рынка. Наглядным примером описанной ситуации может послужить ситуация в российской экономике в 1998 году. Помимо «обвала» цен на российские корпоративные ценные бумаги и потери ими ликвидности, полного паралича банковской системы, резкого падения объема производства, осложнения условий экспортно-импортных операций, ухудшения финансового положения эмитентов финансовый кризис негативно повлиял на инвестиционную привлекательность России: оказалась надолго подорванным доверие населения и иностранных инвесторов к ценным бумагам российских эмитентов. У российских компаний резко сократилась возможность привлечения средств за счет эмиссии ценных бумаг в России и за рубежом.