Монетарная политика

2.2 Политика учетной  ставки 

      Ставка  рефинансирования – это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в  последней инстанции. Учетная ставка – это процент или дисконт, по которому Центральный банк учитывает (покупает) банковские векселя, что равнозначно кредитованию коммерческих банков. Центральный банк предоставляет этот кредит не всем желающим коммерческим банкам, а лишь тем, кто имеет прочное финансовое положение, но терпит временные трудности. Учетную ставку устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. Коммерческие банки стремятся получить кредит. При этом увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения. Среди инструментов монетарной политики – политика учетных ставок занимает второе место после политики Центрального банка на открытом рынке, а в некоторых странах является главным инструментом управления предложением денег. Она проводится обычно в сочетании с деятельностью Центрального банка на открытом рынке.

      Так, при продаже государственных  ценных бумаг на открытом рынке в  целях уменьшения денежного предложения  Центральный банк устанавливает  высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерческими банками правительственных ценных бумаг населению, так как им становится невыгодно выполнять резервы займами у Центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке Центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг у населения, которое заинтересовано в их продаже. Расширительная политика Центрального банка становится более эффективной. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.3 Изменение нормы обязательных резервов

      В основе действия этого инструмента  денежно-кредитной политики лежит  механизм влияния банковской системы  на денежное предложение через банковский (денежный) мультипликатор, а именно:

1. если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликативному уменьшению денежного предложения;
2. при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение предложения денег.

      Этот  инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее долгим по времени, но достаточно сильнодействующим, поскольку затрагивает основы банковской системы и движения денежной массы. Самое незначительное изменение нормы обязательных резервов вызывает сильные изменения в объеме банковских депозитов и все денежной политики.

      В современных условиях обязательные резервы выполняют обычно функцию  страхования банковских депозитов  и всей системы расширения банковского  капитала. Банки хранят не только обязательные, но и избыточные резервы для целей поддержания необходимого уровня ликвидности. С помощью резервных требований Центральный банк регулирует не только объем денежной массы, но и процесс осуществления межбанковских расчетов. Норму обязательного резервирования следует рассматривать как инструмент наиболее долговременного действия. Их влияние на ситуацию на денежном рынке обычно дополняет рост ставки рефинансирования. Под влиянием роста процентной ставки снижается уровень избыточных резервов. Сама эта мера, норма обязательного резервирования, поскольку действует долговременно, используется довольно редко.

      Три классических инструмента денежно-кредитной  политики дополняются действием  других инструментов. Существуют инструменты, связанные с прямой формой государственного регулирования денежного обращения. Это, например, лимиты, кредитования, устанавливаемые Центральным банком. Смысл таких ограничений двоякий: воздействие на решения банков с точки зрения поддержания ликвидности; кроме того, нормирование кредитной экспансии банков сдерживает нежелательный рост денежной массы.

      Инструментарий  денежно-кредитного регулирования  предполагает реализацию не только стратегических целей макроэкономики. Конкретно  эти цели реализуются через решение  промежуточных задач. Такими промежуточными задачами являются изменение объема и структуры денежной массы, изменение ставок процента на отдельных сегментах финансового рынка, воздействие на обменный курс национальной денежной единицы.

      Достижение  промежуточных целей есть конкретный подход к реализации коренной макроэкономической цели. Здесь мы видим столкновения кейнсианских и монетаристских подходов. Императив монетаризма – денежно-кредитная конституция. Это понятие предполагает, что денежно-кредитная политика должна осуществляться стихийно, как бы сама, вырабатывая инструменты своей реализации. Поэтому монетаристы считают, что государственное регулирование привносит лишь хаос. Многие монетаристы признают, что стихийная денежно-кредитная политика не в состоянии поддержать необходимый параметр экономического роста в течение относительно длительного периода времени. Поэтому концепция кейнсианцев, направленная на осуществление активной макроэкономической политики, представляется более жизненной. Следует указать хотя бы на два основных, но постоянно действующих источника нестабильности – недостаточная гибкость рынка труда и недостаточная степень эластичности цен в сторону снижения. Вспомним знаменитый «эффект храповика».

      В реальной экономической практике очевидны недостатки и в осуществлении кейнсианской политики. Поэтому отметим, что абсолютно эффективной экономической политики не существует. Она всегда есть синтез различных средств, связывающих стихийные и сознательно осуществляемые экономические формы.

      Любые меры экономической политики, в том числе в денежно-кредитной области наталкиваются на некоторые объективные препятствия. К ним следует отнести фактор времени (временные лаги), несовершенство (асимметрия) экономической информации, изменчивость экономических ожиданий.

      Здесь фактор времени следует рассматривать как объективное расхождение между моментом какого-либо экономического действия и моментом принятия соответствующих мер экономической политики. Например, если увеличилась инфляция, то для того, чтобы нейтрализовать некоторый рост цен Центробанк увеличивает ставку рефинансирования. Такое  решение Центробанком принимается не сразу. Он реагирует на изменение экономической ситуации по прошествии некоторого времени. Это есть внутренний лаг. А внешний лаг – это время между моментом принятия меры экономической политики и моментом появления результатов от этой меры. Действие лага времени особенно ярко проявляется в планировании крупных инвестиционных проектов, рассчитанных на долгий срок реализации. Ведь такие проекты сами по себе есть форма изменения совокупного спроса. Изменяя величину процентной ставки или структуру денежной массы, мы изменяем экономические условия реализации проекта. В связи с этим мы вынуждены корректировать рентабельность проекта и другие его характеристики.

      Огромное воздействие на поведение экономических агентов имеет полнота и точность экономической информации. Если экономическая информация искажена и неполна, то это крайне затрудняет проведение мер стабилизационной политики.

      На  оценку макроэкономической ситуации влияют ожидания в экономике. Ожидания складываются как оценка данной ситуации потребителем, производителем и инвестором. Оценка адекватности ожиданий – дело непростое. Ожидания формируются их этой объективной ситуации, которая складывается на рынке. Но туда примешиваются последствия мер государственной политики. Особенно важно учесть уровень ожидания при разработке стратегии антиинфляционной политики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.4 Селективные методы денежно-кредитной политики 

      Наряду  с общими методами регулирования кредитных взглядов центральные банки применяют селективные методы. К ним относятся:

• Контроль по отдельным видам кредитов. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов, когда государство стремится перераспределить их в пользу отдельных отраслей или ограничить общий объем потребительского спроса.
• Регулирование риска и ликвидности банковских операций. В многочисленных правительственных положениях и документах (законах, актах, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регулирующих операционную деятельность банков, основное внимание уделяется риску и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние два десятилетия. Характерно, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

      Поэтому во многих странах при кредитовании клиентуры банки должны соблюдать ряд принципов. Как правило, размер кредитов, выданных одному клиенту или группе «породненных» клиентов, должен составлять определенный процент от суммы собственных средств банка; так, он в США — не более 10%, во Франции — 75%. В развитых странах также определяется соотношение общего объема кредитных операций и собственных средств. Во Франции сумма всех кредитов, предоставленных банком, не должна превышать более чем в 20 раз его собственные средства. 
 

             Глава 3. Монетарная политика в современной России

3.1 Основные мероприятия Центрального банка РФ в области денежно-кредитной политики

    В России монетарная политика имеет название "денежно-кредитная политика" и осуществляет ее Центральный банк России, а разрабатывают ЦБ и Правительство (МинФин).

    При решении этих задач Центральный  банк выполняет три основные

    функции:

• регулирующую,
• контролирующую
• информационно-исследовательскую.

    В России в соответствии Законом о Центральном банке (1995 г.) эти функции конкретизированы так. Банк России должен:

    - во взаимодействии с правительством  разрабатывать и проводить единую  монетарную политику, направленную  на защиту и обеспечении устойчивости  рубля;

    - монопольно осуществлять эмиссию наличных денег и организовывать их обращение;

    - быть кредитором последней инстанции  для коммерческих банков, устанавливать  систему рефинансирования;

    - устанавливать правила осуществления  расчетов в РФ;

    - устанавливать правила проведения банковских операций, бухучета и

отчетности  для банковской системы страны;

    - проводить государственную регистрацию  кредитных учреждений,

выдавать  и отзывать лицензии, заниматься аудитом;

    - осуществлять надзор за деятельностью  кредитных организаций;

    - регистрировать эмиссию ценных  бумаг кредитных организаций;

    - выполнять все виды банковских  операций, необходимых для решения  своих основных задач;

    - регулировать операции по купле  – продаже иностранной валюты,

определять  порядок расчетов с иностранными государствами;

    - организовывать и производить  валютный контроль;

    - организовывать составление платежного  баланса РФ;

    - в целях осуществления перечисленных  функций проводить анализ и

прогнозировать  состояние экономики РФ;

    - осуществлять иные функции в  соответствие с федеральными законами.

    «Основные направления единой государственной  денежно-кредитной политики отражают цели политики Банка России и задают ключевые ориентиры эволюции монетарной сферы российской экономики.»[7,3-9]. Согласно статье 25 Федерального закона «О Банке России»  Центральный Банк РФ предоставляет отчет о развитии финансово-экономической российской системы. Соответственно, проблемы развития экономики и пути их решения средствами монетарной политики также отображаются в данном документе. Г.Фетисов, анализируя данный документ, делает вывод, что «в целом монетарная политика нуждается в существенных корректировках, реализация которых повысит эффективность её проведения»[7,4]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.2 Цели и задачи монетарной политики РФ на 2009-2011 года

      «Правительство РФ одобрило проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов»,- сообщил журналистам по итогам заседания кабинета министров вице-премьер - министр финансов РФ Алексей Кудрин.

      "В  предстоящие три года основной  задачей денежно-кредитной политики  является последовательное снижение  инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета  декабрь к декабрю)", - говорится  в документе.

      Банк  России, согласно основным направлениям ДКП, намерен в трехлетний период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции.

      В основных направлениях ДКП на 2009-2011 годы отражаются главные задачи, стоящие  перед Банком России в этот период в соответствии с проводимой правительством РФ экономической политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета.

      Банк  России и правительство РФ в вариантах развития российской экономики в 2009 - 2011 годах исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования.

      Цена  на нефть на мировых энергетических рынках является важнейшим фактором, оказывающим влияние на развитие российской экономики. В этой связи Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2009-2011 годах, три из которых основываются на прогнозах правительства РФ.

      В рамках первого варианта, который  рассмотрен дополнительно к вариантам прогноза правительства РФ, предполагается снижение в 2009 году среднегодовой цены на российскую нефть до 66 долларов за баррель.

      В соответствии со сценарными условиями  и основными параметрами прогноза социально-экономического развития РФ на 2009-2011 годы правительство РФ и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2009 году до 7,5-8,5%, в 2010 году - 5,5-7,0%, а к 2011 году выйти на уровень инфляции 5,0-6,8% (из расчета декабрь к декабрю). Этой цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция 6,7-8,0% в 2009 году, 4,5-6,2% в 2010 году и 4,5-6,1% в 2011 году.

      В документе отмечается, что в условиях, заданных основными макроэкономическими  вариантами развития России, а также  параметрами реализации денежно-кредитной политики, "темпы повышения реального эффективного курса рубля будут иметь тенденцию к снижению". Ранее Банк России устанавливал в основных направлениях ДКП конкретные цели по курсу национальной валюты.

      Политика  валютного курса Банка России в среднесрочной перспективе, согласно основным направлениям ДКП, будет направлена на создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе таргетирования инфляции, постепенное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования.

      "В  качестве операционного показателя  при проведении курсовой политики  на стадии перехода к режиму  плавающего валютного курса Банк  России продолжит использование  бивалютной корзины, состоящей  из евро и доллара США, что  позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля", - отмечается в материалах к заседанию правительства.

      В 2009-2011 годах Банк России продолжит  осуществлять взаимодействие с Минфином России как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков. В частности, реализованный в 2008 году Минфином совместно с ЦБ механизм размещения временно свободных бюджетных средств на депозиты в кредитных организациях будет использоваться как дополнительный канал предоставления ликвидности банковскому сектору в периоды возникновения ее дефицита, говорится в материалах к заседанию.

      Кроме того, политика Банка России будет  направлена на реализацию совместно с Минфином ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций ЦБ государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

      Кредитно-денежная политика играет большую роль в политике государства и в экономической  жизни нашей страны. Она способствует развитию экономики, стабилизации общественных отношений, развитию научно-технического прогресса, наукоёмких производств, снижению социальной напряженности, стабилизации государства в целом.

      В данной работе были изучены цели кредитно-денежной политики, методы и инструменты государственного регулирования экономики, также  выявлены её сильные и слабые стороны.

      Проведённые мной исследования данной темы позволили  сделать следующие выводы:

         1. Денежно-кредитная политика является совокупностью мероприятий денежной политики, определяющей изменение денежной массы, и кредитной политики, направленной на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов. Ее цель заключается в регулировании экономики посредством воздействия на состояние денежного обращения и кредита, ограничения роста денежной массы в обращении и ослаблении инфляционных процессов. В то время как двуединой задачей денежно-кредитной политики является поддержание стабильной покупательной способности национальной валюты по отношению к товарам и услугам, обращающимся на внутреннем рынке (через обеспечение низких темпов инфляции), так и товарам и услугам, обращающимся на мировом рынке (через обеспечение стабильного курса национальной валюты по отношению к иностранным).

                     2. Современные модели денежной политики базируются и на кейнсианских и на монетаристских идеях, так как каждая из данных теорий имеет как ряд положительных, так и ряд негативных моментов. И одной из основных задач государства считается нахождение оптимального сочетания методов регулирования исходя из двух подходов к сущности денег. 

      3. Методы денежно-кредитной политики делятся на две группы: общие (влияют на рынок ссудного капитала в целом) и селективные (предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т.д.). К общим методам относятся учетная (дисконтная) политика, изменение норм обязательных резервов и операции на открытом рынке. Среди селективных методов выделяются прямое ограничение резервов банковских кредитов и контроль по отдельным видам кредитов.

      4. С помощью инструментов центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика). Выбор вариантов денежно-кредитной политики зависит от причин изменения спроса на деньги.

                     5. Банком России в основном используются такие инструменты как      операции на открытом рынке, установление нормы обязательного резерва, учетная ставка, регулирование валютного курса, регулярный выпуск облигаций Банка России, депозитные операции с кредитными организациями. Но их использование Банком России имеет свои особенности.

      6. Специфика современной российской экономики накладывает значительные ограничения на применение ряда инструментов денежно-кредитной политики. Каждый денежно-кредитный инструмент имеет свою ограниченную сферу применения и по существу не может быть заменен другими инструментами. Реально действующими в настоящее время являются нормативы обязательных резервов, рефинансирование, проведение депозитных операций, валютные интервенции.

                     7. Совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения (они прежде всего регулируют изменения денежной массы) и кредита (нацелены на регулирование объема кредитов, процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов) представляет собой денежно-кредитную политику. Она направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция).

      Реализация  эффективных мер по укреплению денежно-кредитной  сферы экономики России и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики Центрального Банка будет способствовать оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                               Список литературы 

1. Ершов М. Банковская система и развитие российской экономики. //

Мировая экономика и международные отношения. 2007. №3.- С.41-59

2. Игнатьев С.М. О денежно-кредитной политике Центрального банка Российской Федерации.// Деньги и кредит. 2007. №5. – С. 13 – 16.
3. Кредитно-денежная политика. [Электронный документ] // Альманах. 2007. №7. (http://www.arett.ru).
4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год. [Электронный документ] (http://www.businesspravo.ru/Docum/DocumShow_DocumID_86996.html).
5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год // Деньги и кредит. 2006. № 11. – С. 3 – 32.
6. Фетисов Г.Г. Банк России: цели, задачи, проблемы.// Деньги и кредит. 2005. №2. – С. 6 – 9.
7. Фетисов Г.Г. О выборе целей и инструментов монетарной политики. // Вопросы экономики. 2004. №2
8. Экономика: Учебник. 3-е изд./ Под ред. А.С. Булатова. – М.: Экономистъ, 2004. – 896 с.
9. Экономическая теория: учебник для ВУЗов/ Под ред. И.П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
10. Экономическая теория: учебник для студентов ВУЗов. 3-е изд. / Под ред. И.П. Николаевой, Г.М. Казиахмедова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 543 с.

11.  Современная экономика. Общедоступный учебный курс./Под ред. О.Ю.Мамедова – Ростов н/Д., 1998г. – С.271.

12.     Чикарова М.Ю. К вопросу о сущности денежно-кредитной политики// Финансы и кредит.-2004.-№20(158).- С.54.

13.      Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику: учеб пособие / Т.Ю. Матвеева ; Гос.  Ун-т  - Высшая школа экономики.  – 5изд-е.,  испр.- М.:  Изд. дом ГУ ВШЭ, 2007.- 511с.