Монетарная политика

      Таков, в общем виде, механизм воздействия дискреционной кредитно-денежной политики государства на изменение инвестиций, занятости и валового внутреннего продукта. Однако, в реальной жизни гибкая монетарная политика порой приводит к непредсказуемым результатам и ее эффективность снижается как результат развития побочных процессов.

      В стремлении добиться стабилизации экономики  Центральные банки сталкиваются с дилеммой: что именно выбрать  в качестве инструмента монетарной политики - контроль над денежным предложением или контроль над динамикой процентной ставки. Так, в стремлении стабилизировать процентную ставку, государство должно отказаться от каких-либо строгих ориентиров прироста денежного предложения, и увеличивать денежную массу для снижения ставки процента до желаемого уровня. Напротив, Центральный Банк придется ограничивать предложение денег для повышения процентной ставки до целевого уровня. Если же приоритетной задачей ставится поддержание стабильного прироста денежного предложения на всех фазах экономического цикла, то Центральный Банк должен допустить колебания процентной ставки. Невозможность одновременного контроля денежного предложения и уровня процентной ставки называется дилеммой целей кредитно-денежной политики.

      Недостатками  дискреционной кредитно-денежной политики, по мнению представителей монетаризма, не будет страдать недискреционная, или так называемая «политика по правилами». Ее смысл сводится к сформулированному сторонниками названной школы монетарному правилу: масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному росту реального ВВП (приблизительно 3—5% в год). Однако, строгое следование этому правилу «связывает руки» правительству и препятствует проведению краткосрочной кредитно-денежной политики Центрального банка, и поэтому монетарное правило ни в одной из стран с рыночной экономикой не было одобрено в законодательном порядке.

      В заключение нужно отметить, что на практике правительство и Центральные  банки промышленно развитых стран  используют преимущественно гибкую монетарную политику, хотя в периоды повышения темпов инфляции (1970-е гг.) приоритет отдавался весьма жесткой кредитно-денежной политике, хотя и не оформленной в виде монетарного правила. В конце 1980-х - начале 1990-х гг., в связи с тем, что спрос на деньги становился все более нестабильным и связь между темпами денежного предложения и темпами инфляции - менее предсказуемой, Центральные банки вновь стали отдавать предпочтение контролю над ставкой процента. 
 
 
 
 
 

1.3 Концепции монетарной  политики  

      Поскольку в основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в том числе, процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом, постольку содержание той или иной концепции денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, в рамках какого направления современной экономической мысли она сформирована.

      К числу современных направлений  экономической мысли принято  относить экономические теории, сформировавшиеся в конце XIX – начале XX веков. А именно:

- маржинализм;

- монетаризм;

- неолиберализм; 

- неоклассические  направление — австрийская, лозаннская, кембриджская, американская школы.  Неоклассическая теория роста        П. Самуэльсона;

- институционально-социологическое  направление;

- математические  концепции экономического равновесия;

- экономическое учение Дж.М. Кейнса – кейнсианство, неокейнсианство.

      В рамках настоящей курсовой работы не представляется возможным дать даже краткую характеристику каждой из упомянутых выше экономических теорий.

      Однако  исследования взаимосвязей в экономике становится гораздо обширнее, если принимать во внимание различные и даже противоречивые экономические теории, соотнесение разных взглядов, имеющее своей целью нахождение оптимального решения проблемы. Изучение таких теорий, как маржинализм, институционализм, теорий кейнсианской, неоклассической и других школ важно не только для дальнейшего исследования экономических явлений, но и для нахождения оптимального решения практических задач, регулирования экономики государства. 

      В работе рассмотрены два направления современной экономической теории в области теории денег и  принципы денежно-экономической политики, предложенные этими теориями: кейсианская теория денег и монетаристкий подход к теории денег.

      Современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем Валового национального продукта (ВНП), но оценивают по-разному значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов - само предложение денег. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3.1. Кейнсианская теория  денег

 

    Кейнсианская  теория оценивает спрос на деньги несколько с иных позиций. С точки  зрения Кейнса, спрос на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности, по Кейнсу, означает предпочтение хранить деньги в наличной, то есть наиболее ликвидной форме.

      Кейнс сформулировал три мотива такого хранения денег: транзакционный, спекулятивный  и мотив предосторожности.

      Транзакционный  мотив означает, что хозяйствующий  субъект будет хранить определенную часть своих денежных средств  в наличной форме для того, чтобы  финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы (рис 1.1). Например, домохозяйству постоянно нужны деньги на покупку еды, питья, на оплату проезда, других услуг. 

                      

      Рисунок 1.1 - Транзакционный мотив

      По  вертикальной оси отложим банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (ОМо) находится на руках у домохозяйств. То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

      Спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность. Как мы определили, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (рис. 1.2). Поэтому когда доходность в реальном секторе экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского сектора уйдут в реальный. В противном случае из реального сектора экономики деньги вернутся в банковский сектор. 

      

      Рисунок 1.2 - Спекулятивный мотив

                Вертикальная ось характеризует банковский сектор экономики, а горизонтальная - реальный. Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег из банковского в реальный сектор (с M1 до М2) B связи с уменьшением процента (с r₁  до г₂), а значит и доходности от банковских вложений.

      Если  же мы поднимаемся по линии спроса, то видим, что с ростом процентной ставки происходит приток денежных средств  в банковский сектор из реального  в связи с сокращением доходности в последнем.

      Мотив предосторожности по своей сути близок к транзакционному мотиву. Хозяйствующий субъект, не уверенный в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить деньги в наличной форме. Несмотря на отсутствие доходное 1 и в данном случае, он будет уверен, что при неблагоприятном развитии событий в экономике страны он не понесет крупных потерь. Хотя в данном случае он не застрахован от инфляции, в какой бы валюте он ни хранил свои сбережения.

      Современный подход к сути спроса на деньги объясняется  на основе теории предпочтения ликвидности, в рамках которой соединяются вес три мотива.

      

              Рисунок 1.3 – соединение мотивов.                                    

      Обозначение осей на графике мы не меняем. Заметим, что наклонная линия спроса на деньги не касается вертикальной оси, обозначающей банковскую ставку процента. Хотя высокая ставка процента будет создавать стимулы к переливу капитала из реального сектора экономики в банковский, часть денег, которая остается для постоянных расходов, в переливе капитала участия не примет.

      Таким образом, в кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

      MD = М₁+ М₂ = L₁(y) + L₂(r),

      где

      M₁ - размер наличности, отвечающий транзакционному мотиву и мотиву предосторожности;

      М₂ - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву;

      L₁(y)      ликвидность Mi (зависит в основном от уровня дохода (у));

      L₂(r) - ликвидность М₂» (зависит в основном от величины процента (г)).

      Предложение денег в кейнсианской теории, как  и в других, задается государством. 
 
 

1.3.2. Монетаристский подход.

 

      В целом в 70-х гг. нашего столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической  науке преобладающем стало неоклассическое  направление, в том числе, его  современная форма – монетаризм.

       Главный теоретик современного  монетаризма - известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен.

В самых  общих чертах основные положения  современного монетаризма таковы:

• Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.
• Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики.
• Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную категорию - «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.
• Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

       В завершение темы об основных концепциях денежно-кредитной политики, считаю необходимым отметить, что современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

 

     

                 Глава 2. Основные инструменты монетарной политики 

     Денежно-кредитная  политика государства традиционно  рассматривается как важнейшее  направление государственного регулирования экономики.

      Высшая  цель денежно-кредитной политики государства  заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и  росте реального объема ВНП. Эта  цель достигается с помощью мероприятий  в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п.