Монетаризм как экономическая доктрина

    Путем решения указанных проблем  и достижения прозрачности монетарной  политики может стать использование  механизма валютного совета, по примеру Аргентины, Болгарии, Гонконга, Литвы и Эстонии. Наряду с общими положительными аспектами валютного таргетирования данные страны обладают дополнительными преимуществами: в странах с механизмом валютного совета валюта не может быть девальвирована. Это получило подтверждение во время кризиса в Мексике, когда утекающие капиталы из экономики латиноамериканских стран оказали влияние на курс их валют, но не на курс аргентинского песо. В Аргентине, проводившей политику валютного совета, изъятие депозитов и вложение денег в наличные доллары не имело смысла, а поскольку наличный доллар является активом с нулевой доходностью, по сравнению с банковскими депозитами, "бегство" капиталов из банков быстро сменилось их притоком. Таким образом, валютное правление повышает инвестиционную привлекательность экономики, что увеличивает вероятность роста чистых иностранных активов банковской системы. Однако применение механизма валютного совета может иметь и отрицательные стороны, поэтому его применение рекомендуется лишь при угрозе гиперинфляции и глубоко валютного кризиса.

        Монетарная политика является приоритетом государственного регулирования экономических процессов в большинстве зарубежных стран. Особенностью Республики Беларусь является то, что у нас акцентируется внимание на денежно-кредитной и валютной политике по отдельности, монетарная сфера не рассматривается в качестве комплексного объекта регулирования. В результате целевым показателем монетарных властей становится отнюдь не уровень инфляции, а такие параметры, как денежная масса и валютный курс.

    Монетарную политику в Беларуси  можно охарактеризовать как режим  таргетирования валютного курса.  Однако, в отличие от мировой  практики, в нашей республике таргетирование проводится не для импортирования низкой инфляции, а ради самого процесса таргетирования. Скорее всего, монетарную политику Беларуси можно назвать политикой обменного курса, который является приоритетом денежно-кредитного и валютного регулирования. Монетарная политика республики Беларусь тесно связана с экономической политикой государства, поэтому ее конечной целью является обеспечение экономического роста. К промежуточным ориентирам монетарного регулирования Беларуси, которые позволяют достичь запланированного прироста реального ВВП, можно отнести:

  1.валютный  курс;

  2.кредитование  реального сектора экономики  и правительства;

  3.процентную  политику;

  4.платежную  систему.

    Среди основных проблем монетарной  политики Беларуси необходимо  отметить две. Во-первых, реальный доход значительно (в несколько раз) превышает производство, что в итоге приводит к росту импорта и давлению на обменный курс. Во-вторых, по-прежнему затруднено решение проблемы привлечения инвестиций, особенно прямых иностранных инвестиций. Несмотря на их относительный рост в абсолютном выражении, они не обеспечивают потребностей белорусской экономики.

    Монетарная политика Республики  Беларусь до приобретения современных  очертаний  прошла несколько этапов, которые послужили для нее серьезными уроками. В 1991г. на территории республики продолжала обращаться денежная единица несуществующего государства – советский рубль. На протяжении 1992-1993гг. монетарные власти Беларуси активно использовали валютные ограничения, применяя множественность валютных курсов. В 1994г. наступила относительная стабилизация, когда Национальный банк стал проводить режим ”управляемого плавания”. Фиксация курса белорусского рубля к доллару в 1995г. привела к необходимости возврата к множественности валютных курсов в 1996г., просуществовавшей до сентября 2000г. В этот период количество валютных курсов в Беларуси иногда достигало восьми. Либерализация монетарного регулирования в 2000г., отмена административного валютного режима и введение ”скользящей” фиксации, действующей до сих пор, придали Национальному банку статус локомотива экономических реформ в республике Беларусь.

    Несмотря на в целом положительную  ситуацию в монетарной сфере  относительно предыдущих периодов, существует ряд проблем в современной  структуре монетарной политики  Беларуси. Подводя итоги 2002г., можно отметить, что главная цель, которую обычно преследует монетарная политика, - стабильность цен в Республике Беларусь – не была достигнута. Уровень инфляции в среднем за месяц составил 2,5% против 1,5-2% по прогнозу. Примечательно, что прогнозное значение индекса потребительских цен на 2003г. составляет в республике еще меньшее значение – 1,4-1,8% в среднем за месяц. Рост потребительских цен в 2002г. был обусловлен как сезонным изменением, так и рядом иных причин. В данном периоде проводились мероприятия по государственному повышению цен. Так, в целях сокращения субсидирования и увеличения доли оплаты населением стоимости предоставляемых услуг были повышены цены и тарифы на жилищно-коммунальные услуги, возросла стоимость услуг городского транспорта. Помимо этого, проводилось повышение цен и на продукты питания. По данным за январь-сентябрь 2002г. доля прироста инфляции за счет административного повышения цен составила 54,5%[19,с.44].

    Вместе с тем стабильность  цен уступает в монетарной политике Беларуси по приоритетности, защите т обеспечению устойчивости белорусского рубля, поэтому наиболее демонстративной является характеристика динамики обменного курса. В целом за 2002г. обменный курс белорусского рубля не вышел за пределы прогнозных параметров (1920 руб./1 USD). Стабильность валютного курса была обеспечена преимущественно за счет положительной ситуации на валютном рынке республики. При снижении доли бартера в общем объеме экспорта товаров и услуг произошел рост поступлений валютной выручки и, соответственно, продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования (с увеличением доли продаж на внебиржевом рынке, что является естественным следствием его либерализации).

    Ситуация на рынке наличной валюты характеризовалась значительным превышением спроса населения на иностранную валюту над ее предложением. Чистый спрос (валовая покупка населением иностранной валюты за минусом ее продажи) населения на иностранную валюту в январе-сентябре 2002г. в 1,2 раза превысил соответствующий показатель аналогичного периода 2001г. При этом главным сегментом спроса на иностранную валюту были торговцы (в основном, из России), получавшие выручку в белорусских рублях, конвертируя ее в иностранную валюту для дальнейшего вывоза за рубеж. Кроме того, медленный рост производства и реализации отечественных товаров и услуг, а также использование части приобретаемой населением и индивидуальными предпринимателями иностранной валюты для потребления импортных товаров стимулировали спрос на иностранную валюту.

    Важным показателем, который отражает способность монетарных властей обеспечивать устойчивость национальной валюты, является объем золотовалютных резервов государства. Данные резервы формировались в 2002г. в условиях увеличения поступления экспортной валютной выручки на счета предприятий при отрицательном сальдо торгового баланса товарами (работами, услугами) и незначительном притоке в экономику Беларуси иностранного капитала. В этих условиях чистые иностранные активы органов монетарного регулирования за январь-сентябрь 2002г. снизились на 37,7 млн. USD, что было обусловлено выдачей Национальным банком кредитов в иностранной валюте Правительству Республики Беларусь и банкам. В 2003г. планировалось увеличение золотовалютных резервов на 40-80 млн. USD, и на 1.01.2004г. они должны были составить 280-320 млн. USD. Прирост чистых иностранных активов в 2003г. формировался под влиянием факторов увеличения и снижения валовых иностранных активов и пассивов. Один из факторов изменения иностранных пассивов 2003г. – уменьшение на 30 млн.USD обязательств  Правительства Республики Беларусь перед МВФ. Основной фактор изменения валовых иностранных активов в 2003 г. – покупка Национальным банком иностранной валюты на сумму до 50 млн. USD.

    В целом приоритеты белоруской  монетарной политики остались прежними: таргетирование валютного курса с целью защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля для обеспечения экономического роста (6-7%). Динамика официального валютного курса белорусского рубля по отношению к российскому в течение 2003г. определялась на основе политики привязки. С учетом предполагаемой девальвации российского рубля к доллару США снижение официального обменного курса белорусского рубля к российскому в 2003г. составил 7,3-12,1% (63,38-66,20 руб. на 1.01.2004). Вторым контролируемым ориентиром государственной монетарной политики являлся официальный обменный курс белорусского рубля на начало 2004г. не выше 2250-2350 рублей за 1 доллар США, что предполагает его снижение на 17,2-22,4%[19,с.44-45]. На достижение этих целей были ориентированы денежная эмиссия, денежное предложение в белорусских рублях, процентные ставки, резервные требования и другие инструменты.

    Стабильность цен является второй  по значимости целью монетарной  политики в Республике Беларусь. Определяющие факторы, которые выбрали монетарные власти для сдерживания роста цен – интенсивность увеличения спроса экономики на деньги, а также соответствие денежного предложения темпам экономического роста и денежных доходов населения.

    Итак, монетарная политика Республики Беларусь демонстрирует важное противоречие, при котором таргетирование валютного курса направлено не на снижение инфляции, а на стабильность национальной валюты. В свою очередь, сам уровень инфляции выступает в Беларуси промежуточным целевым показателем. Выходом из сложившейся ситуации, который позволит направить монетарную политику на решение именно монетарных, а не валютных проблем, является таргетирование инфляции. Практика инфляционного таргетирования, действующая уже на протяжении тринадцати лет, продемонстрировала способность противостоять инфляционному давлению.

    Анализ общей динамики инфляционных  процессов в экономике независимой  Беларуси позволяет сделать вывод  о невозможности ”победы монетаризма” в условиях централизованного управления, если к тому же монетарная политика не всегда взаимоувязывается с другими стоимостными блоками хозяйственного механизма. В связи с этим можно констатировать: вырванная из монетаристской схемы оздоровления экономики (прежде всего это относится к экономике, основанной на рыночных отношениях) либерализация цен (с элементами сдерживания в отдельные годы роста денежной массы) не привела к такому положению, при котором в классической модели реформирования обесцененные денежные средства предприятий и спад производства должны были неизбежно тормозить рост доходов работников реального сектора экономики. И поскольку во многих отраслях этого не произошло, тем самым не были созданы серьезные предпосылки для структурной перестройки производства.

    Гипотетически в условиях либерализованных цен можно сохранить жесткость монетарной политики, расширяя денежную массу по мере роста реальных стоимостных объемов производства. Но тогда физический спад производства должен был бы дойти до предела весьма ограниченного потребительского спроса, жестко лимитированного высокими ценами и умеренным ростом денежной массы. Только в этом случае субъекты хозяйствования, ориентирующиеся на реальный конечный спрос, могут сбалансировать производство и избавится от острой потребности в кредитах. Но наиболее болезненно в 1994-1995 годах жесткость денежно-кредитной политики Национального банка почувствовали отрасли с регулируемыми ценами, находящиеся в начале производственной цепочки.

    Из вышеизложенного следует, что  денежно-кредитная политика, как составная часть общеэкономической политики государства, является важнейшим инструментом регулирования экономики. Поэтому нарушение денежно-кредитного механизма пагубно отражается на состоянии всей хозяйственной жизни. Так, избыточная масса денег ведет к инфляции, снижению покупательной способности денежной единицы, обесценению капитала. И наоборот, нехватка платежных средств ограничивает возможность экономического роста, ведет к возникновению так называемого кризиса неплатежей.

    В этой связи следует заметить, что денежная масса или ее отдельные агрегаты в качестве целевых ориентиров монетарной политики начали фигурировать в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь с 1996 по 2002 год. В то же время инфляция использовалась как целевой ориентир с 1994 года (снижение темпов инфляции к концу года до 6-9 процентов в месяц) по 2002 год (инфляция не более 2 процентов в месяц, или 20-27 процентов в год)[23,с.6]. Правда следует отметить, что цели по показателю инфляции, как правило, не выполнялись. В значительной мере это могло быть обусловлено тем, что инфляция увязывалась лишь с монетарным фактором.

    Однако объяснение механизма  инфляции должно основываться  не только на недостатках денежного  обращения (безусловно, очень важных, но не единственных), но и базироваться на учете закономерностей и специфических особенностей воспроизводства ВВП, натурально-вещественных и стоимостных пропорциях общественного воспроизводства. Именно поэтому инфляция представляет собой народнохозяйственное явление, и ее основную причину следует искать в самом процессе расширенного воспроизводства. Такой причиной является устойчивый дисбаланс, возникающий в ходе воспроизводства ВВП. Этот дисбаланс обусловлен превышением общей суммы всех денежных доходов, выплаченных физическим лицам по результатам производственной, социальной и любой другой общественно-полезной деятельности, над созданной в процессе производства суммой стоимости товарной массы потребительского назначения и платных услуг за такой же период. Такое превышение может быть большим или меньшим, а следовательно, большим или меньшим окажется инфляционное давление в экономике.