Конвертируемость валют

  6. «Совместное  плаванье», или   принцип  «валютной   змеи»  - курсы  валют  колеблются  вокруг  какого-либо  официального  установленного  паритета,  но  при  этом  их  колебания не  выходят за  определённые   фиксированные пределы. 

  Эффективность   и   целесообразность   использования     «плавающего»                                                                                                         валютного  курсов  как   средств  регулирования   платёжного  баланса  можно  свести   к   следующему.  Являясь  свидетельством  стабильности  и  прочности   экономической  и политической  системы  станы,  фиксированный  курс  может  существовать  лишь в условиях  стабильности  макроэкономической  политики       правительства.  Программы  создания  рабочих  мест,  налоговая  политика –     все  должно  быть  подчинено  интересам  подержания   стабильного  курса национальной   валюты.

  Фиксированный  курс  требует наличия  крупных  запасов  «резервной»  валюты,  которая  может  быть  использована  для   ликвидации  возникающих  дисбалансов.  Обычно  это  означает  создание  национальных  или  межнациональных  банковских  объединений  типа  Европейского  центрального  банка.

  Фиксированный  курс  по-разному  воздействует на  спад  национальной  экономики  в зависимости  от  причин  и  характера  этого  спада.  В  тех  случаях,  когда  причиной спада  являются  внутриэкономические  проблемы  страны, сохранение  стабильного  курса,  осуществляется  за  счёт    использования   валютных  резервов,  преодолеть  спад,  смягчив  его  последствия.  Страна  оказывается  в  большей  зависимости  от  внешних потрясений. 

  Но  фиксация  валютных  курсов  неизбежно  приводит   к неадекватному  спросу  на  валюту и,  в  конечном  счёте,  к  корректировке  курса.

  Фиксация  курса  может  привести   к  нерациональной   специализации  на    международном  рынке.  Так,  например,   может   сложиться  ситуация,  когда  страна  может  начать  специализироваться  на  производстве  и  экспорте  товара,   требующего  чрезмерно  высоких  затрат.

  Преимущество  находится  в  руках  стран-участниц с  наименьшей   степенью   потрясений  в  экономике. Отдельные   кризисные  явления,  возникающие  в

  экономике  стран-участниц,  взаимно  «гасятся». И  следствием  этого  является  образование  одной  валютной  зоны,  в  которой  будет  легче  передвижение  капиталов  и   товаров,  которые  свободно   циркулируют  между  странами,  связанными  финансовыми  курсами. Граждане, сталкивающиеся  с  необходимостью передвижения  между  странами  не  сталкиваются  с  дополнительными  затратами  на  обмен  денег.

  Основной  недостаток  такой  системы  заключается  в  том,  что  государства   не  имеют  возможности  осуществлять  индустриальную  политику  роста  и  развития,   которая  бы  учитывала  индивидуальные  особенности  каждой  страны.  Проблемы  неравномерного  развития  сохраняются  и  требуют  альтернативных  форм  решения. 

  Валютная  зона  функционирует    наилучшим  образом  при  выполнении  следующих  условий:

-   Высокой  мобильности  ресурсов  между  странами- участниками

-    Максимальной  близости  их  производственных  структур

          -    Готовности  стран   участниц  координировать  свою  финансовую,  налоговую  и  общеэкономическую  политику.

  Наиболее  известными  примерами  создания  валютных  зон  можно  считать 

переход  стран    ЕС  к  единой  валюте – евро,  а  также  попытку  объединить  российский    и   белорусский   рубли   в  единую   валюту. 

            2. Современные валюты и их роль в мировом валютном  обороте

  2.1 Роль  евро  в  мировом   валютном  обороте.  Доля  валют   в  среднегодовом  обороте  мирового  рынка 

           Доля  валют  в  среднегодовом   обороте  мирового  рынка, % 

                                                                      № 3,стр 44 

  Введение  евро  способствовало  некоторому  снижению общего  оборота   мирового  валютного  рынка   в  1998 – 2001 годах.  В  связи  с  исчезновением  трейдинговых  операций  внутри  Европейской  валютной  системы   показатели  за  последние  годы  свидетельствуют  что  операции  с  евро  составили  37%  всех  всех  валют,  составляющих  евро, в 1998 году  (53%).  Это объясняется валютных  операций.  Эта цифра выше  чем доля  немецкой  марки (30%), но  ниже  совокупности  главным образом прекращением  операций  между валютами  стран зоны  евро.

  Удельное  значение  других  валют  изменилось с 1998 года  несущественно.  Доля  доллара в обороте   валютного рынка достаточно  устойчиво держится  на  уровне  88 – 90%,  доля  иены  - 20 –22%,  швейцарского  франка – 6%,  в то  время,  как фунт   стерлингов   увеличил  своё  значение  с 9 до  13%   мирового  оборота.  В  число  валют  с  увеличившейся    долей   входят  канадский  и  австралийский    доллары,  шведская  крона,  корейский  вон.  Постепенно  наращивают  обороты  валюты  развивающихся  рынков. Так,   российский  рубль  укрепил  свои  позиции   на  мировом рынке    с  0,3%  в  1998 году  до  0,7%  в  2004  году.

  В  структуре   российского  валютного  рынка  евро  пока  значительно  отстает  от  доллара  из-за  традиционно  высоких  долларовых  контрактов  и  расчетов  по  экспортно-импортным  операциям. Высокая  доля  стран  ЕС  во  внешнеторговом  обороте  России  (48,6%)  не  означает  преобладание  евро  в  расчетах. Для  становления  евро  в  качестве  международной  валюты  прошло  слишком  мало  времени  и  большая  часть  финансовых  операций  не  только  в России  но  и в мире   по-прежнему  осуществляется  с долларом  США. По  данным  BIS,  в   2004 г.  87%  мировых   валютных  валютно-обменных  операций.  Большинство  развивающихся  стран  конвертируют  валюты  при  посредничестве   доллара.

  Аналогичная  ситуация  характерна  и  для  российского   финансового  рынка,  где  доля   операций  «доллар-рубль»  на  межбанковском  рынке  в  среднем  составляет  71,2%, «доллар-евро»- 17,8%,  а  на  сделки «евро-рубль» приходится только  0,8%   внутреннего  оборота.  На  биржевом  рынке  операции  «евро-рубль»  в  2004 году  также  составили   около  1%,  в  то  время  как операции   «доллар-рубль»  пришлось  99%  общего  объема  торгов.  Тем  самым  роль  евро  на  российском  валютном  рынке   остается  ограниченной. 

    Структура  оборота  российского   рынка  по  валютным  нормам, % 

                                                                      № 3,стр. 45

  В  перспективе  прогнозируется  расширение  сферы  обращения   европейской  валюты   в  России,  прежде  всего  за  счет  вхождения   в  зону  евро  стран  ЦВЕ  и  Балтии  и  перевода   расчетов   за  энергоносители  со  странами  ЕС    доллара    в  евро.  В  случае  положительной   динамики    курса  евро  будет  проходить    дальнейшая    диверсификация  накоплений  предприятий  и  населения.  Поэтому  можно  только  приветствовать  переход  банка   России  на  «бивалютныи  ориентир»  в  курсовой  политике.

  Учитывая  всю важность  этой  проблемы  при развитии биржевой   инфраструктуры,  также  принимаются  меры  по  активизации  торгов  единой  европейской  валютой. Так, в июне  2005 года  проведена  масштабная  модернизация  биржевого  рынка  «евро-рубль», включающая:  замену  100% предварительного депонирования средств участников на частное   депонирование  (по  инструменту tod -  в размере 4%,  по  инструменту tom – 6%),  введение  нового  инструмента  расчета   «завтра»,  увеличение  продолжительности  торгов  до  3,5 часа  и  предоставление  возможности  заключения  сделок  своп. Цель  этих  усилий – уровнять  условия  конверсионных  операций  евро  и  доллара  в  рублевые   средства  и  наоборот.

  Возможность  корректного   сопоставления   валютных  рынков  различных  стран  появляется  раз  в  три  года,  когда   Bank   for  International  Settlement    (BIS).   Он   выпускает обзор Foreign  Exchange  and  Derivatives  Market  Activity,  характеризующий   основные  показатели   и тенденции   развития   рынка   Forex,  выход очередного  отчёта   был   в 2004  году.   Это совпало с существенными изменениями   на  российском  валютном   рынке,  что связано с   принятием нового  Закона   о валютном  регулировании.

  Несмотря  на  небольшой  удельный  вес   российских  операций  на  мировом  валютном  поле, наблюдается  устойчивый  рост   операций  с  участием  российской  валюты.

  2.2. Современные  тенденции  в   развитии российской  биржевой   инфраструктуры 

  Развитие  мирового  валютного  рынка  в  последние  годы   обусловлено  действием  двух  важнейших  факторов:

         1.Либерализацией  валютных  операций  с  соответствующим  ростом  открытости  национальных  рынков;