Эволюция денег как экономического института

В период 2010-2012 гг. ЦБ РФ предполагает завершить переход  к свободному плаванию курса рубля. Однако подобный режим, необходимый для инфляционного таргетирования, не является устойчивой политикой при текущем вкладе сырьевого экспорта в платежный баланс и федеральный бюджет.

В краткосрочной  перспективе ЦБ РФ целесообразно  сосредоточить внимание на выработке правил поведения политики управляемого валютного курса. Необходимое условие перехода к свободному курсу – дефицит не нефтяного бюджета не более 3% ВВП либо низкое сальдо не сырьевых текущих операций платежного баланса. Для смягчения воздействия колебаний цены на нефть на курс рубля необходимо перевести все платежи в федеральный бюджет, связанные с внешней торговлей, на иностранную валюту.

В предстоящие  годы велика вероятность массивного притока иностранного капитала на внутренний российский рынок, следствием которого будет риск избыточного укрепления рубля, быстрого расширения денежного предложения и роста инфляции. Чтобы противодействовать негативным последствиям притока капитала, для кредитных организаций целесообразно введение дифференцированных обязательных резервов в разбивке по категории резидент/нерезидент.

В связи с  введением полной конвертируемости рубля валютные ограничения не могут  распространяться на нефинансовый сектор. Однако меры по предотвращению притока  капитала и избыточному укреплению рубля можно реализовать посредством налогово-бюджетной политики. предоставляется необходимым ввести с этой целью регрессивный налог на внешние кредиты и займы для корпораций.²⁶

В предстоящий  трехлетний период главной целью  единой государственной денежно-кредитной политики остается снижение инфляции до 9-10% в 2010 году и 5-7% в 2012 году. При сохранении антиинфляционной направленности денежно-кредитной политики действия Банка России в области денежно-кредитного регулирования в краткосрочном периоде в значительной степени будут связаны с минимизацией негативного влияния мирового финансово-экономического кризиса на российскую экономику и банковский сектор. Банк России исходит из общих с Правительством Российской Федерации оценок внешних и внутренних условий функционирования российской экономики и, соответственно, вариантов ее развития в 2010 году и на период до 2012 года. В предстоящий период Банк России усилит акцент на удержании инфляции на траектории ее последовательного снижения.

Установленный в январе 2009 года широкий диапазон допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины позволяет Банку России значительно сократить свое участие на внутреннем валютном рынке с целью курсообразования. В рамках выбранного режима валютной политики Банк России будет использовать валютные резервы, обеспечивая сохранение их объема на уровне, необходимом для позитивной оценки долгосрочной платежеспособности России.

С целью обеспечения  соответствия объема денежной массы  спросу на деньги Банк России продолжает использовать операции по рефинансированию банков. Это даст возможность более эффективно контролировать

динамику денежного  предложения, а также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении

инфляции, формировании монетарных условий функционирования экономики и инфляционных ожиданий экономических агентов.

По мере замедления инфляционных процессов Банк России намерен снижать ставки по своим  операциям. В рамках системы управления ликвидностью Банк России продолжит  расширять

доступ кредитных  организаций к инструментам рефинансирования. При дальнейшем развитии внутреннего  финансового рынка и его инфраструктуры это будет способствовать более  эффективному перераспределению денежных средств в экономике.

Банк России также будет использовать инструменты денежно-кредитного регулирования для сохранения стабильности банковской и платежной систем, в первую очередь поддерживая достаточный уровень ликвидности в банковском секторе.

Инфляция  и экономический рост. Условия развития российской экономики в январе-сентябре 2009 года были значительно хуже, чем в предыдущем году. Под влиянием кризисных явлений в мировой экономике и снижения спроса на продукцию российского экспорта в условиях более низких, чем в предыдущем году, мировых цен на нефть и чистого оттока частного капитала

объем ВВП в  первом полугодии 2009 года сократился на 10,4%. Среди основных видов экономической  деятельности наибольшее снижение выпуска  продукции отмечалось в обрабатывающих производствах и в строительстве.

Сокращение  объемов производства сопровождалось уменьшением численности занятых в экономике и ростом числа безработных. На конец сентября численность безработных составила 7,6% экономически

активного населения  по сравнению с 6,2% годом ранее.²⁷

Реальные располагаемые  денежные доходы населения в январе-сентябре 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года сократились на 1,1%. Расходы населения на покупку товаров и оплату услуг в реальном выражении уменьшились в этот период, по оценке, на 5,8%. Снижение

производства и ухудшение условий заимствований сказались на объемах инвестиций в основной капитал, которые сократились на 18,9% (в январе-сентябре 2008 года отмечался рост на 16,5%). Таким образом, происходило заметное сокращение внутреннего спроса.

Проводимая  государственная политика, направленная на реализацию мероприятий по поддержанию внутреннего спроса, отразилась на увеличении расходов на конечное потребление органов государственного управления. В целом расходы федерального бюджета в январе-сентябре были выше аналогичного показателя в 2008 году и превышали его доходы. Дефицит федерального бюджета составил, по оценке, 4,7% ВВП.

Произошедшая  под влиянием финансово- экономического кризиса девальвация рубля и  возобновившийся в начале 2009 года рост цен на мировых товарных рынках оказывали повышательное воздействие на динамику цен. В то же время сокращение спроса сдерживало их рост. Отмечавшееся с конца I квартала укрепление рубля также ограничивало рост цен на потребительском рынке. В этих условиях в октябре 2009 года по отношению к декабрю 2008 года потребительские цены выросли на 8,1%, что

на 3,5 процентного  пункта меньше, чем в сопоставимый период 2008 года, базовая инфляция сократилась  на 3,9 процентного пункта – до 7,6%. В годовом выражении в октябре  потребительские цены повысились на 9,7% (в октябре 2008 года – на 14,2%), а товары и услуги, учитываемые при расчете

базовой инфляции, подорожали оценочно на 9,6% (на 13,7%). Несмотря на то, что в январе-октябре 2009 года в целом рост потребительских  цен замедлился, их динамика по отдельным группам товаров и услуг была различной. Заметно снизились темпы прироста цен на продовольственные товары – до 5,2% по сравнению с 13,9% за январь-октябрь 2008 года.

В целом по итогам 2009 года инфляция на потребительском  рынке может составить заметно меньше 11%.

Платежный баланс Платежный баланс Российской Федерации в январе-сентябре 2009 года формировался в условиях сжатия внешнего и внутреннего спроса, ухудшения условий внешней торговли, что явилось причиной заметного изменения пропорций в трансграничном движении товаров, услуг и капитала. Снижение объемов внешней торговли сопровождалось вывозом капитала за рубеж частным сектором экономики. Итоговый показатель чистого движения частного капитала в январе-сентябре 2009 года сложился отрицательным. Положительное сальдо торгового баланса в январе-сентябре 2009 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года уменьшилось до 74,8 млрд. долларов вследствие опережающего по отношению к импорту падения стоимости экспорта товаров (в январе-сентябре 2008 года сальдо торгового баланса составило 155,0 млрд. долларов). Профицит счета текущих операций сократился в 2,9 раза – до 32,1 млрд. долларов.Дефицит баланса услуг уменьшился до 14,2 млрд. долларов США (в январе-сентябре 2008 года – 19,5 млрд. долларов США). Экспорт услуг сократился на 19,5%, снижение импорта составило 22,2%. В результате стоимость услуг, предоставленных нерезидентам, оценивается на уровне 31,0 млрд. долларов США, а услуг, потребленных экономикой, – 45,1 млрд. долларов США.

Отрицательное сальдо баланса оплаты труда, составившее 6,2 млрд. долларов

США, сократилось  относительно января-сентября 2008 года в 1,8 раза как вследствие обесценения  в долларовом эквиваленте выплаченной  нерезидентам заработной платы, так  и из‑за уменьшения численности привлеченной иностранной рабочей силы.²⁸

Внешние обязательства  экономики в январе-сентябре 2009 года выросли на 14,3 млрд. долларов (в январе-сентябре 2008 года они увеличились

на 135,8 млрд. долларов). Задолженность органов государственного управления перед нерезидентами в результате продолжившегося планового погашения государственного внешнего долга и операций на вторичном рынке сократилась на 0,2 млрд. долларов, пассивы банков уменьшились на 33,3 млрд. долларов. ²⁹

Валютный  курс В течение 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменялась под воздействием внешних факторов.

Курсовая политика Банка России в этих условиях была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы и  сглаживание влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику.

Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008 году и сопровождавшееся масштабным снижением ценна нефть и выводом  капитала c российского рынка иностранными инвесторами, определило развитие ситуации на российских финансовых рынках в начале 2009 года. Существенным негативным фактором для России стало наличие высокого уровня задолженности по внешним заимствованиям финансового и нефинансового секторов, значительная часть погашения которой приходилась на IV квартал 2008 года, что в условиях резкого падения фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения спровоцировало волну требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и материальных взносов или досрочному погашению займов. В результате основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора была направлена на покупку иностранной валюты.

В сложившихся  обстоятельствах Банком России было принято решение о корректировке  параметров курсовой политики с целью  их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями. В январе Банк России продолжил начатую осенью 2008 года постепенную корректировку границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины – операционного ориентира Банка России, используемого при проведении курсовой политики. В этот период спрос на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке существенно превышал

ее предложение, в силу чего Банк России осуществлял  продажи иностранной валюты.

К третьей декаде января 2009 года курс рубля к корзине основных мировых валют, по оценкам Банка России, достиг уровня, обеспечивающего сбалансированность текущего счета платежного баланса России, что позволило Банку России завершить корректировку верхней и нижней границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины, установив их на уровне 41 и 26 рублей соответственно. Расширение указанного коридора стало шагом к решению задачи постепенного повышения гибкости курсообразования. В то же время приоритет обеспечения необходимой устойчивости валютного курса и недопущения его чрезмерной волатильности обусловил совершение Банком России операций внутри указанного коридора. Таким образом, с февраля 2009 года при проведении курсовой политики Банк России начал использовать плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций Банка России.

Во второй половине февраля 2009 года под воздействием масштабных антикризисных мер, реализованных в развитых и развивающихся странах, финансовые рынки начали постепенно стабилизироваться, что выразилось в росте мировых фондовых индексов и постепенном восстановлении цен на сырьевые товары. Рост цен на нефть, продолжавшийся в течение нескольких месяцев, а также высокий уровень процентных ставок в российской экономике в условиях действующего режима управляемого плавающего валютного курса способствовали активизации притока капитала на российский фондовый рынок и значительному росту российских фондовых индексов. Эти факторы в совокупности определили изменение ситуации на внутреннем валютном рынке: сформировалось устойчивое превышение предложения иностранной валюты над спросом и, как следствие, происходило укрепление рубля.

В июне указанные  тенденции в динамике цен на нефть и российских фондовых индексов ослабли, что обусловило отсутствие выраженного тренда в динамике курса рубля. В июле-августе ситуация на внутреннем валютном рынке оставалась стабильной. Наблюдавшаяся волатильность валютного курса находилась в пределах допустимых значений, и активность Банка России на внутреннем валютном рынке была минимальной. С 10 июля Банк России увеличил ширину плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с 2 до 3 рублей. В сентябре продолжившийся рост цен на нефть на мировых рынках.

В результате в  течение рассматриваемого периода  Банк России осуществлял операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая колебания  курса рубля.

Таким образом, в предстоящие годы главная цель денежно-кредитной политики ЦБ РФ состоит в том, чтобы завершить создание условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля.³⁰

 

 

 

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                          

 

                                          Заключение

Экономическое значение денег трудно переоценить. Без понимания сущности денег  и их функций невозможно понимание  действия механизмов рыночной экономики, а главное - воздействие на них.

 Знание этого вопроса позволяет по-новому взглянуть на многие экономические проблемы, с которыми сталкивается наше общество и даёт шанс попытаться изменить что-то к лучшему, используя свой индивидуальный подход и накопленный учёными опыт.