Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг

0pt;text-align:center;line-height:18pt">1.2 Облигации

   Во всех долговых  инструментах выражено фиксированное  требование к эмитенту: эмитент  долговой ценной бумаги обязуется  выплачивать определённую процентную  плату в течение срока действия  инструмента и (или) возвратить  определённую сумму денег по  окончании срока действия ценной  бумаги.

   Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в нём процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

   По форме выпуска  облигации могут быть в виде обособленных документов (документарные) и в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные).

   По способу учёта и реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя. В случае выпуска именных облигаций имена владельцев учитываются в специальном реестре. Бумаги на предъявителя могут быть только документарными; осуществление владельцами прав по облигациям осуществляется путём предъявления сертификата облигации; учёт владельцев таких облигаций как таковой не производится. Облигация на предъявителя должна содержать следующие реквизиты – наименование эмитента, порядковый номер, общую сумму займа, номинал, процентную ставку, условия и порядок выплаты процентов, и порядок погашения. А именная облигация помимо этого должна содержать дополнительный реквизит – имя покупателя.

   По форме выплаты процентного дохода можно выделить купонные и бескупонные облигации. Купонные облигации предусматривают серию платежей в течение срока действия облигации. При получении очередного процентного дохода происходит погашение соответствующего купона. Купонные облигации - только облигации на предъявителя. К бескупонным облигациям (облигациям с нулевым купоном) относятся дисконтные облигации, которые продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу.

   С точки зрения стабильности приносимого дохода облигации подразделяются на облигации с твёрдой процентной ставкой и с плавающей ставкой.  Облигации с твёрдой процентной ставкой - те облигации, которые приносят их держателям твёрдый доход, величина которого остаётся неизменной в течение всего срока существования облигации. А, следовательно, облигации с плавающей процентной ставкой неизменного дохода не приносят.

   По способу  размещения облигации могут быть как свободно размещаемыми, когда инвесторы приобретают облигации по своему усмотрению, так и принудительно размещаемыми, когда инвестор вынужден приобрести, или принять облигацию.

По способу  обращения выделяются облигации свободно обращающиеся (рыночные), которые свободно продаются и покупаются без ограничений во все времена обращения, и облигации с ограниченным кругом обращения.

   В зависимости  от правового статуса эмитента можно выделить:

▪ Государственные облигации, выпускаемые государством и государственными органами управления – министерствами и ведомствами;

▪ Муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти (республиканскими, краевыми, областными, городскими);

▪ Корпоративные облигации, выпускаемые предприятиями различных организационно- правовых форм (ОАО, ЗАО, ООО).

   И в зависимости  от принадлежности эмитента к стране размещения и номинации валюты облигации подразделяются на:

▪ Облигации внутреннего рынка, которые выпускаются резидентами страны и могут быть номинированы как в местной, так и иностранной валюте;

▪ Международные облигации, которые размещаются эмитентом за пределами страны принадлежности эмитента и могут номинироваться в разных валютах.

   Облигации имеют номинальную цену, эмиссионную цену, цену погашения, курсовую цену и расчётную цену.

   Номинальная цена - та величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации. Как правило, облигации выпускаются с достаточно высоким номиналом.

   Эмиссионная цена облигации - та цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала.

   Цена погашения – та цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.

   Курсовая цена – цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке.

   Если известна  курсовая цена облигации и  величина процентного дохода, то можно определить так называемую текущую доходность облигации по формуле:

,

где – текущая доходность, D – процентный доход в денежных единицах,

P – цена облигации.

4.3 Векселя

   Вексель представляет собой абстрактное, ничем не обусловленное долговое обязательство, которое даёт право владельцу на требование обозначенной на векселе денежной суммы с лица, выдавшего вексель.

   Векселя могут  быть простые и переводные. В случае с простым векселем векселедатель одновременно является и плательщиком. При выпуске переводного векселя (тратты) векселедатель указывает наименование плательщика, а также наименование того, кому или приказу кого должен быть совершён платёж. Плательщик, указанный в переводном векселе, должен акцептовать вексель, т.е. поставить на нём свою подпись и тем самым принять на себя обязательство оплатить вексель при наступлении указанного срока. Переводной вексель должен содержать: наименование «вексель», включенное в текст документа  и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен; простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определённую сумму денег; наименование того, кто должен платить (плательщика); указание срока платежа; указание места, в котором должен быть совершён платёж; наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершён платёж; указание даты и места составления векселя; подпись того, кто выдаст вексель (векселедателя).

   В зависимости  от того, для обслуживания каких  операций выпускаются векселя,  их можно разделить на товарные и финансовые. Товарный вексель выступает как форма коммерческого кредита, который предоставляется одним предпринимателем другому. А финансовые векселя эмитируются банком и другими кредитно- финансовыми институтами, а иногда и нефинансовыми фирмами. Предполагается, что векселедатель занимает деньги у векселедержателя на определённый срок и под определённые проценты.

   Векселя котируются  на основе дисконтной ставки (дисконтной  доходности), она определяется по  следующей формуле:

,

где - дисконтная ставка (доходность); D- величина дисконта (процентного дохода) в денежных единицах; N- цена погашения (номинал) векселя; T- число дней до погашения векселя; 360- число дней в финансовом году. Если известна величина дисконта, то цена векселя (P) будет равна:

 

   Если известна  дисконтная ставка, то можно определить  величину дисконта:

.

   Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой.

5. Фондовая биржа

   Фондовой биржей признаётся организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она может быть создана в форме некоммерческого партнёрства или акционерного общества, а также обязана утвердить:

▪ Правила допуска к  участию в торгах на фондовой бирже;

▪ Правила проведения торгов на фондовой бирже;

▪Правила листинга ценных бумаг и/или правила допуска  ценных бумаг к торгам без прохождения  процедуры листинга.

   Фондовая биржа  должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками и за соблюдением участниками торгов и эмитентами требований законодательства о ценных бумагах. Также фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путём оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже