Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг

   В зависимости  от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить биржевой (организованный) и внебиржевой рынки ценных бумаг. Биржевой рынок образуют фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на внебиржевом рынке.

3. Участники рынка  ценных бумаг

   Участниками рынка  ценных бумаг являются, прежде  всего, потребители и поставщики  капитала. Потребители капитала, привлекающие  денежные средства путём выпуска  ценных бумаг, называются эмитентами. А поставщики капитала, вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода, называются инвесторами. Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы заинтересованы в том, чтобы их вложения приносили высокий доход, были достаточно надёжными и ликвидными (т.е. легко обратимыми в наличные деньги). Эмитенты ценных бумаг хотят получить необходимые средства как можно быстрее, и в то же время эти средства не должны стоять дорого. Эмитентами ценных бумаг могут выступать: государство (в лице, например, министерства финансов), местные органы власти (муниципалитеты), а также сфера бизнеса (предприятия различных организационно- правовых форм). Инвесторами могут быть как физические, так и юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт. Также на рынке ценных бумаг действуют посредники, каждый из которых занимает своё место и выполняет свою роль в инвестиционном процессе. Посредников можно подразделить на 2 группы. Первая - финансовые посредники, которые привлекают сбережения, выпуская при этом собственные обязательства, а затем предоставляют привлечённые средства конечным потребителям капитала путём покупки ценных бумаг различных эмитентов. Вторая группа посредников – предприятия и организации, которые осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг, оказывая услуги эмитентам и инвесторам по выпуску, обращению, учёту и хранению ценных бумаг. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков  капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства.

   Брокерская деятельность- деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, называется брокером.  Между клиентом и брокером заключается договор поручения или комиссии на оказание клиенту брокерских услуг. При заключения договора поручения брокер заключает сделки от имени и за счёт клиента. При заключении договора комиссии брокер совершает сделки от своего имени за счёт клиента.

   Дилерская деятельность- совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен покупки и/или продажи определённых ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли- продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

   Также на рынке ценных бумаг существуют и другие участники, такие как:

▪ Управляющие - юридические лица или индивидуальные предприниматели, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами, переданными им во владение на определенный срок и принадлежащими другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц;¹

▪ Клиринговые организации – определяют взаимные обязательства (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), зачёты по поставкам ценных бумаг и расчёты по ним;

▪ Депозитарии – оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/ или учёту и переходу прав на ценные бумаги;

▪ Держатели реестра – осуществляют сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг;

▪ Организаторы торговли – предоставляют услуги, которые способствуют заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

4. Ценные бумаги, их сущность и классификация

   Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение обозначает, что, если документ составлен не по форме и в нём отсутствуют обязательные реквизиты, то этот документ ценной бумагой не является.

   Для раскрытия  экономического содержания ценных  бумаг, прежде всего, нужно  отметить то обстоятельство, что  большинство ценных бумаг является  одним из важнейших способов  финансирования инвестиций. Путём  выпуска ценных бумаг эмитенты  привлекают средства для развития  производства. Для владельцев же  ценные бумаги являются, прежде  всего, средством извлечения дохода.

   Само наименование «ценная бумага» говорит о том, что стороны соглашаются вступить в особые, возникающие на его основании, отношения. Особенность этих отношений состоит в том, что предметом сделки являются ценные бумаги, они же становятся объектами купли продажи и приобретают свойства специфического товара.²

   Потребительная  стоимость этого товара заключается  в том, что она 

обеспечивает  возможность получения дохода и  может предоставлять некоторые  другие права, вытекающие из владения ценной бумагой. Цена же данного товара зависит от совокупности прав, которые предоставляет ценная бумага своему владельцу. Основополагающее право- возможность получения дохода по ценным бумагам. И курс ценных бумаг непосредственно связан с величиной получаемого по ним дохода. При увеличении дохода курс ценной бумаги повышается, и наоборот.

   Ценные бумаги  как товар обладают более высокой  степенью ликвидности, чем материальные  товары. До конца срока их действия  ценные бумаги могут перепродаваться  десятки раз. При этом продать  их не предоставляет большого  труда, что свидетельствует о  высокой степени ликвидности.

   Так как ценные  бумаги являются своеобразным  товаром, то они имеют ряд  характерных отличий от других  финансовых и иных документов:

▪ За ценной бумагой обычно стоит некоторая сумма капитала, которая приносит доход;

▪ Ценными бумагами являются такие финансовые документы, права по которым могут быть переданы другому лицу;

▪ Передача ценной бумаги от одного покупателя к другому не связана с реальным движением капитала.

      Приведённая  выше характеристика не отменяет признания того факта, что каждый вид ценных бумаг имеет свои особенности и выполняет свою роль в экономике. В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.

   Если принять в  расчёт цели выпуска ценных бумаг, характер сделок, лежащих в основе их выпуска, способы предоставления средств и выплаты доходов, то ценные бумаги можно подразделить на долевые, долговые и производные.

   Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на получение дохода. К долевым ценным бумагам относятся акции акционерных обществ.

   Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг и лицом, выпустившим ценную бумагу. К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

   Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они, потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, фьючерсные контракты, приватизационные чеки.

   В зависимости  от того, как реализуются права владельца, ценные бумаги можно подразделить на предъявительские, именные и ордерные.

   Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого- либо подтверждения прав владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу осуществляется простой передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.

   Права владельцев именных ценных бумаг подтверждаются именем в тексте самой бумаги, а также записью в книге регистрации- реестре держателей ценных бумаг. В случае продажи или передачи таких ценных бумаг необходимо произвести изменение имени владельца в тексте бумаги и реестре держателей.

   Отличие ордерной ценной бумаги от именной состоит в том, что лицо, названное в ордерной бумаге, может либо само осуществить  свои права, либо назначить своим распоряжением другое лицо, в отношении которого и будут осуществлены вытекающие от владения ценной бумагой права. 

   Почти все виды долевых, долговых и производных ценных бумаг могут быть как именными, так и на предъявителя.

   В зависимости  от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.

   К краткосрочным ценным бумагам относятся финансовые требования со сроком действия до 1 года. Они продаются на денежном рынке, поэтому их называют «инструментами денежного рынка». К ним относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги .

   Ценные бумаги, имеющие  срок действия более одного  года, называются «инструментами  рынка капиталов». Среди этих  бумаг обычно выделяют среднесрочные - со сроком действия от 1 года до 5 лет (иногда до 10 лет), долгосрочные - со сроком действия от 5 (10) до 30 лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен. К средне- и долгосрочным ценным бумагам относятся облигации и закладные, а к бессрочным – акции и некоторые выпуски облигаций.