8. Воздействие на другие проекты.

     9. Патентоспособность (возможна ли  защита проекта патентом)

     10. Потребности в услугах консультативных  фирм или размещении внешних  заказов на НИОКР.

     Г. Производственные критерии

     1. Необходимость технологических  нововведений для осуществления  проекта.

     2. Соответствие проекта имеющимся  производственным мощностям (будет  ли поддерживаться высокий уровень  использования имеющихся в наличии  производственных мощностей или  с принятием проекта резко  возрастут накладные расходы).

     3. Наличие производственного персонала  (по численности и квалификации).

     4. Величина издержек производства. Сравнение ее с величиной издержек  у конкурентов.

     5. Потребность в дополнительных  производственных мощностях (дополнительном  оборудовании).

     Д. Внешние и экологические критерии.

     1. Возможное вредное воздействие  продуктов и производственных  процессов.

     2. Правовое обеспечение проекта,  его непротиворечивость законодательству.

     3. Возможное влияние перспективного  законодательства на проект.

     4. Возможная реакция общественного  мнения на осуществление проекта. 
 
 
 

     На  рис. 1 представлены некоторые из методов  оценки по каждому из критериев. 

 

 

 

 

 
 

Рис. 1. Методы оценки коммерческой состоятельности  инвестиционного проекта

     Любой проект делится на ряд этапов (или  стадий, фаз), на которых вся проектная  деятельность имеет форму конкретных заданий. В самом общем виде процедура  выполнения проекта при наличии  необходимого инфраструктурного обеспечения  предусматривает следующие этапы:

• обоснование и выбор проекта;
• составление первоначального плана реализации проекта (в процессе составления первоначального плана выполнения проекта и его последующей детализации определяются содержание конкретных мероприятий, их взаимосвязь и сроки, а также ресурсные потребности);
• «запуск» проекта;
• собственно реализация проекта (проводится постоянное сравнение реальных и запланированных характеристик проекта с целью выявления возникающих отклонений и своевременного устранения негативных явлений, способных отрицательно повлиять на дальнейшие результаты работы; проводятся необходимые проверки и используются различные формы оперативной и текущей отчетности);
• завершение проекта.

     Основными аспектами реализации проекта являются: планирование, мониторинг и контроль, менеджмент

     Целевые критерии включают:

1. совместимость проекта с текущей стратегией организации и ее долгосрочным планом;
2. соответствие проекта отношению организации к риску;
3. соответствие проекта отношению организации к нововведениям;
4. устойчивость положения организации и т.д.

     Внешние и экологические критерии включают:

1. правовую обеспеченность проекта, его непротиворечивость соответствующему законодательству;
2. возможное влияние перспективного законодательства на проект;
3. возможную реакцию общественного мнения на осуществление проекта;
4. воздействие проекта на уровень занятости и т.д.

     Критерии  организации-реципиента, реализующей  проект, включают:

1. навыки управления и опыт предпринимателей, качество руководящего персонала, компетентность и связи;
2. стратегию в области маркетинга, наличие опыта и данные об объеме операций на внешнем рынке;
3. данные о финансовой состоятельности, стабильности финансовой истории;
4. данные о потенциале роста;
5. показатели диверсификации и т.д.

     При помощи научно-технических критериев  оценивается вероятность достижения требуемых научно-технических показателей  проекта и влияние их на результаты деятельности организации. Критерии включают данные о:

1. перспективности используемых научно-технических решений;
2. патентной чистоте изделий и патентоспособности используемых технических решений;
3. перспективности применения полученных результатов в будущих разработках;
4. положительном воздействии на другие проекты, представляющие государственный интерес, и т.д.

     Коммерческие (финансовые) критерии включают данные о:

1. размере инвестиций, стартовых затрат на осуществление проекта;
2. потенциальном годовом размере прибыли;
3. ожидаемой норме чистой дисконтированной прибыли;
4. значение внутренней нормы дохода, удовлетворяющей инвестора;
1. соответствии проекта критериям экономической эффективности капвложений;
2. сроке окупаемости и сальдо реальных денежных потоков;
3. стабильности поступления доходов от проекта;
4. возможности использования налоговых льгот;
5. оценки периода удержания продукта на рынке, вероятном объеме продаж по годам;
6. необходимости привлечения заемного капитала и его доли в инвестициях;
7. финансовом риске, связанном с осуществлением проекта.

     Производственные  критерии включают данные о:

1. доступности сырья, материалов и необходимого дополнительного оборудования;
2. необходимости технологических нововведений для осуществления проекта;
3. наличие производственного персонала (по численности и квалификации);
4. возможности использования отходов производства;
5. потребности в дополнительных производственных мощностях (дополнительном оборудовании) и т.д.

     Рыночные (маркетинговые) критерии предусматривают  оценку:

1. соответствия проекта потребностям рынка;
2. общей емкости рынка по отношению к предлагаемой и аналогичной продукции к моменту выхода новой продукции на рынок
3. вероятности коммерческого успеха;
4. эластичности цены на данную продукцию;
5. необходимости маркетинговых исследований и рекламы для продвижения предлагаемого товара на рынок;
6. соответствие проекта уже существующим каналам сбыта;
7. препятствий для проникновения на рынок;
8. защищенности от устаревания продукции и склонности к модернизации;
9. ожидаемого характера конкуренции и ее влияния на цену продукции и т.д.

     Критерии  региональных особенностей реализации проекта обусловлены различием  ресурсных возможностей, степени  социальной нестабильности, состоянием инфраструктуры и уровня риска при  инвестиционных действиях в различных  регионах.

     Следующим этапом процедуры экспертизы является бальная оценка рассматриваемых  проектов. Метод бальной оценки заключается  в следующем:

1. оцениваются наиболее важные факторы, оказывающие влияние на результаты проекта (составляется перечень критериев);
2. критериям присваиваются веса в зависимости от их значимости (оценка значимости дается экспертами на основании прошлого опыта или проведенного социологического опроса среди потребителей);
3. качественные оценки по каждому из названных критериев (низкая, средняя, высокая) выражается количественно.

     По  результатам составляются оценочная  таблица и профиль проекта. Общая  оценка проекта получается при перемножении веса критерия и веса ранга, соответствующих  отмеченным значениям. Оценки, полученные таким образом, нельзя считать абсолютно  достоверными, что связано с субъективностью  экспертных оценок при определении  значимости каждого из факторов и  числового значения каждого из рангов. Повысить объективность выводов  можно, главным образом, за счет привлечения  и к самим инновационным проектам, и к проведению экспертизы постороннего информационного потенциала, партнеров  из числа лучших научных организаций, наиболее передовых консалтинговых, сервисных и инжиниринговых организаций, правительственных инстанций, курирующих сферы науки, технологий, образования  и т.д.

       1.2. Методические основы выбора инвестиционных  проектов 

   
 

     

     

     

     

     

       

Рис. 2   Методы выбора инвестиционных проектов.

     Срок  окупаемости инвестиций.

     Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки является метод определения  срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости определяется подсчетом  числа лет, в течение которых  инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода (чистых денежных поступлений).

     При равномерном распределении денежных поступлений по годам:

  (7)

    Если  денежные доходы (прибыль) поступают  по годам неравномерно, то срок окупаемости  равен периоду времени (числу  лет), за который суммарные чистые денежные поступления (кумулятивный доход) превысят величину инвестиций.

     В общем виде срок окупаемости n равен  периоду времени, в течение которого

,

     где  P_k - чистый денежный доход в год k, обусловленный инвестициями. Рассчитывается как сумма годовой амортизации в k-й год и годовой чистой прибыли за k-й год;

     I - величина инвестиций.

     Метод расчета срока окупаемости наиболее прост с точки зрения применяемых  расчетов и приемлем для ранжирования инвестиционных проектов с разными  сроками окупаемости. Однако он имеет  ряд существенных недостатков.

     Во-первых, он не делает различия между проектами  с одинаковой суммой общих (кумулятивных) денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам.

     Этот  метод, во-вторых, не учитывает доходов  последних периодов, т.е. периодов времени  после погашения суммы инвестиций.

     Однако  в целом ряде случаев применение этого простейшего метода является целесообразным. Например, при высокой  степени риска инвестиций, когда  предприятие заинтересовано вернуть  вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических  переменах в отрасли или при  наличии у предприятия проблем  с ликвидностью основным параметром, принимаемым во внимание при оценке и выборе инвестиционных проектов, является как раз срок окупаемости  инвестиций.

     Коэффициент эффективности инвестиций

     Другим  достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод  расчета коэффициента эффективности  инвестиций (бухгалтерской рентабельности инвестиций).