Рынок ценных бумаг и его основные участники

Итак, перераспределительная  функция условно может быть разбита  на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;
• финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков – это  использование инструментов рынка  ценных бумаг (прежде всего в сочетании  с производными инструментами) для  защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости  или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и  называть – функция защиты (страхования) от риска, или, точнее функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем  порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для  себя принять этот риск. С помощью  рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего  рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение  рисков. Данная функция – это  сравнительно новая функция рынка  ценных бумаг, которая появилась  в своём современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком  понимании. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и  свою значимость, с другой, поскольку  функция перераспределения рисков, основываясь всё на той же функции  перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или освобождаемых) финансовых капиталов.

 

1.4 Составные части рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, - это сложная структура, имеющая  много характеристик. В зависимости  от этого его можно рассматривать  с разных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг.

Составные части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только тот  или иной вид ценной бумаги, но и  способ торговли на данном рынке в  широком смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

В зависимости  от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные  рынки. Первичный рынок – это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это её первое влияние на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются раннее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.

В зависимости  от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых образование ценных бумаг происходит по твёрдо установленным правилам, регулирующие практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

В зависимости  от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг. Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведётся на фондовых биржах, однако большинство видов ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок по сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости  от типа торговли рынок ценных бумаг  существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

Традиционный рынок – это традиционная форма торговли ценными бумагами, при котором продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определённом месте и происходит публичный гласный торг (как в случаи биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный  рынок – это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связей. Для него характерны:

а) отсутствие физического места встречи продавцов  и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно  в офисах фирм, торгующих ценными  бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;

б) непубличный  характер процесса ценообразования, автоматизация  процесса торговли ценными бумагами;

в) непрерывность  во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости  от сроков, на которые заключаются  сделки с ценными бумагами, рынки  ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») – это рынок немедленного исполнения заключённых сделок, при этом число технически их исполнение может растянутся на срок до одного-трёх дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг – это рынок с отсроченными, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг – на срочном рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают  либо покупают ценные бумаги, обслуживают  их оборот и расчёты по ним. Это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости  от их функционального назначения:

• эмитенты (продавцы);
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы регулирования и контроля.

Эмитент – тот, кто выпускает ценные бумаги в обращение и несёт по ним обязательства в пределах установленных имущественных прав перед их собственниками. Это могут быть: государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, которое вкладывает свой реальный капитал от своего имени в ценные бумаги. Это могут быть: население, коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.

Фондовые посредники – профессиональные участники рынка ценных бумаг, торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг и выполняют такие виды деятельности, как брокерская, дилерская или деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг, - это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг. Они могут включать:

• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка);
• расчётные центры (расчётные палаты, клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг Российской Федерации  включают:

• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов Российской Федерации и д.р.);
• Центральный банк Российской Федерации.

Какие интересы преследует эмитент на рынке ценных бумаг? Основной мотив, который им движет, - это привлечь капитал (денежные ресурсы). Кроме того, продажа ценных бумаг  даёт возможность реконструировать собственность, например государственную  в акционерную путём приватизации. Путём выпуска ценных бумаг можно  улучшить финансовое планирование или  управление финансовыми потоками, сделать  более мобильными и ликвидными имеющиеся  активы компании и т.п.

На другой стороне рынка – инвестор, покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может быть заинтересован в  получении прав, гарантированных  той или иной ценной бумагой (например, права голоса). Аналогично эмитенту инвестор приобретает ценные бумаги и для хеджирования, и для управления ликвидностью и т.д.

Рассмотренная классификация участников рынка  ценных бумаг является специфической, т.е. присущей только данному рынку.

Поскольку рынок ценных бумаг есть основная часть рынка вообще, постольку  состав её участников может быть классифицирован  в зависимости от той позиции, какую занимает участник на рынке  и по отношению к рынку.

Участник  рынка может находиться либо в  позиции покупателя, либо в позиции  продавца, либо только обслуживать  рыночные процессы. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца. Другими продавцами ценных бумаг могут быть и  инвесторы, и фондовые посредники. Покупателями на данном рынке являются только инвесторы и фондовые посредники. Обслуживают рынок организации фондовой инфраструктуры и органы регулирования рынка.

В зависимости  от отношения к рынку ценных бумаг  всех лиц, которые так или иначе  причастны к нему, можно условно  разделить на три группы. К первой группе относятся «клиенты», или  «пользователи» фондового рынка. Это  эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая жизнь», если так можно сказать, лежат  вне рынка ценных бумаг. Этот рынок  для них – один из элементов  сферы финансовых услуг, которыми они  периодически пользуются. Эмитенты обращаются к фондовому рынку тогда, когда  им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы для  финансирования каких-либо своих программ. Инвесторы обращаются к фондовому  рынку для временного вложения имеющихся  в их распоряжении капиталов с  целью их сохранения и приумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для  них – часть «внешней деловой  среды», а не профессия и не «основной» профессиональный бизнес.

Вторую  группу составляют профессиональные торговцы, т.е. те, кого называют брокерами и  дилерами. Это организации, а в  ряде стран и граждане, для которых  торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать  эмитентов и инвесторов, удовлетворять  их потребности в выходе на фондовый рынок. Система взаимоотношения  «клиенты – профессиональные торговцы» - это «розничный» сегмент фондового  рынка , ориентированный на потребности  эмитентов и инвесторов. Профессиональные торговцы здесь предлагают клиентам рынка широкий спектр финансовых услуг и финансовых инструментов.

Рядом с  «розничным» сегментом фондового  рынка существует не менее значительный «оптовый» сегмент – сфера  отношений непосредственно между  профессиональными торговцами. Здесь  «профессионалы торгуют друг с другом на равных. Принципы организации этой торговли в целом незначительно  отличаются от тех, которые существуют в «розничном» сегменте фондового  рынка.

Третью  группу составляют организации, которые  специализируются на предоставлении услуг  всем участникам фондового рынка. Совокупность этих организаций называют также  «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи  и другие организаторы торговли, клиринговые  и расчётные организации, депозитарии  и регистраторы и д.р.

Необходимо  отметить, что применяемые здесь  наименования различных организаций  не являются исключительными. Например, в ряде стран (в соответствии с  национальным законодательством и  историческими традициями) принято  говорить о брокерах (дилерах) или  о расчётно-клиринговых центрах  и т.п. Имеются в виду, скорее не наименования конкретных организаций, а виды деятельности (брокерская, дилерская, расчётная, клиринговая, депозитная, биржевая и т.д.), которые по одному или в  сочетании могут осуществляться различными юридическими лицами.

Российское  законодательство (указы Президента РФ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», подзаконные нормативные акты) оперируют следующими терминами: дилерская деятельность – дилер, брокерская деятельность – брокер, деятельность по организации торговли – организатор торговли и фондовая биржа, депозитная деятельность – депозитарий, деятельность по ведению реестра ценных бумаг – регистратор, расчётно-клиринговая деятельность по ценным бумагам – расчётный центр. При этом в ряде случаев допускается совмещение одним юридическим лицом нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.