Рынок ценных бумаг: функции и основные закономерности развития. Первичный и вторичный рынок

     - утвержденного решения о выпуске ценных бумаг;

     - подготовленного проспекта эмиссии в том случае, если выпуск ценных бумаг требует его составления;

     - самих ценных бумаг.

     IV этап. Если эмитент принял решение о выпуске документарных ценных бумаг, то сертификат рассматривается в качестве документа, удостоверяющего права, закрепленные ценной бумагой в том объеме, в котором они установлены решением о выпуске ценных бумаг. Поэтому сертификат должен содержать те же данные, что и решение. За соответствие этих данных отвечает эмитент. Сертификат должен содержать те же реквизиты, что и ценная бумага.

     V этап. Размещению подлежат только те эмиссионные ценные бумаги, которые прошли регистрацию в установленном законом порядке. Таким образом, эмитент может начинать размещение ценных бумаг только после их регистрации и не ранее чем через две недели после раскрытия информации о государственной регистрации выпуска и обеспечения всем потенциальным приобретателям возможности доступа к информации, которая отнесена к раскрываемой.

     VI этап. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг представляется после завершения размещения. Окончанием размещения считается:

     наступление указанного в решении срока окончания  размещения;

     истечение одного года с даты утверждения решения о выпуске ценных бумаг;

     дата  последней сделки с размещаемыми ценными бумагами.

     VII этап. Эмитент должен представить отчет об итогах выпуска общему собранию акционеров, на котором он должен быть утвержден. Кроме того, эмитент раскрывает информацию о завершении размещения в установленном порядке.

     VIII этап. После регистрации отчета об итогах выпуска дополнительных акций, размещаемых путем подписки, в устав акционерного общества вносятся изменения, связанные с:

     - увеличением уставного капитала на номинальную стоимость фактически размещенных дополнительных акций;

     - увеличением числа размещенных акций соответствующих категорий (типов);

     - уменьшением числа объявленных акций соответствующих категорий (типов). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ ЮЖНОГО РЕГИОНА РОССИИ. 

     2.1 Состояние и развитие финансового  и фондового рынков Южного  Федерального округа 

     Состояние и развитие финансового и фондового  рынков Южного Федерального округа (ЮФО) необходимо рассматривать в контексте развития финансового рынка России в целом. Кроме того, следует учитывать фундаментальные изменения, происходящие на международных финансовых рынках: экономика США перестала быть тихой гаванью для международных инвесторов, а доллар США уходит с международной арены как глобальная резервная валюта. Инвесторам необходимы новые рынки и новые инструменты, способные поддерживать показатели прибыли (доходности) на приемлемых уровнях. Таким рынком и является Российский фондовый рынок.

     В России международных инвесторов привлекают стабильные макроэкономические показатели роста, огромный минерально-сырьевой потенциал, а также социально-политическая стабильность. Анализ текущего состояния и перспектив фондового рынка Южного федерального округа невозможен без всестороннего рассмотрения конкурентной среды, производственно-финансовых показателей крупнейших предприятий округа, а также социально-экономического положения субъектов ЮФО и округа в целом.

     В большинстве регионов ЮФО отмечается позитивная динамика социальных показателей: увеличиваются темпы ввода жилья, возрастают реальные денежные доходы населения и потребительский спрос.

     Динамика  ряда социально-экономических показателей  округа опережает общероссийские темпы. Однако сохраняются значительные диспропорции в уровне развития регионов, наблюдается неравномерность темпов роста различных секторов экономики. В субъектах Российской Федерации, расположенных в пределах ЮФО, отмечается дефицит кадров рабочих специальностей (особенно в производственном секторе).

     Профессиональные участники рынка

     Несмотря  на незначительную долю регионального фондового рынка в общероссийских масштабах, на нем наблюдается жесткая конкуренция, прежде всего среди крупнейших федеральных игроков рынка. Уже сейчас им принадлежит существенная доля отечественного фондового рынка, в частности рынка ЮФО. По итогам 2007 г. на 20 ведущих российских профучастников фондового рынка пришлось 90% совокупного оборота всех операторов. Лидерами на фондовом рынке ЮФО эксперты называют подразделения компаний «УРАЛСИБ», «Тройка Диалог», «БрокерКредитСервис», «КИТ Финанс» (по данным рейтингового агентства НАУФОР).

     Региональные  компании занимают отдельные ниши и работают прежде всего с дружественными или аффилированными с ними клиентами. В настоящее время на территории ЮФО работают 60 региональных профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих лицензии на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами (из них 28 кредитных организаций), и 6 специализированных регистраторов. При этом из 54 организаций ЮФО, имеющих лицензии на осуществление брокерских операций, на ФБ ММВБ через ЗАО «ММВБ-Юг» в качестве самостоятельных брокеров работают 12 организаций. В ближайшее время к ним добавятся еще 2 профучастника. Остальные организации предпочитают работать через субброкера. Участниками торгов на рынках группы РТС являются 5 компаний - профучастников ЮФО.

     Несмотря  на то, что большинство региональных компаний профучастников фондового рынка в ЮФО выступают, по сути, обычными дилерами, занимаясь скупкой акций, потенциал роста брокерских услуг у региональных компаний есть. Об этом свидетельствуют большой опыт работы таких компаний на рынке, наличие квалифицированного штата специалистов, выход на биржевые площадки и умение работать с учетом региональной специфики. Кроме того, в последнее время наблюдается тенденция к росту средних и мелких инвесторов в клиентских портфелях профучастников. Это связано с тем, что количество крупных институциональных клиентов ограниченно и большинство из них уже давно распределены среди основных игроков рынка. Еще одной тенденцией регионального фондового рынка стал рост числа компаний, получающих лицензии на управление различными инвестиционными фондами.

     Рынок коллективных инвестиций ЮФО включает в себя: паевые инвестиционные фонды; общие фонды банковского управления; негосударственные пенсионные фонды; управляющие компании с лицензиями на управление активами инвестиционных, паевых и пенсионных фондов; специализированные депозитарии паевых инвестиционных фондов. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 2.1

     Количество  действующих кредитных организаций и их филиалов в ЮФО ( по состоянию на 01.11.2007г.)

 
 

     На  рынке ЮФО продаются практически все паи фондов, управляемых крупными федеральными игроками, а также паи региональных участников данного сегмента рынка. 

     Региональные  игроки рынка коллективных инвестиций действуют, как правило, на территории субъекта регистрации:

1. на территории Волгоградской области действуют два паевых инвестиционных фонда: Интервальный паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Август-Оптимум» под управлением ЗАО «Финансовый брокер "Август"» и Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «Недвижимость Поволжья Первый» под управлением ООО «РусЮг-инвест»;
2. в Ростове-на-Дону работает Открытый паевой инвестиционный фонд смешанного типа «Гранд Первый» под управлением компании «Гранд-Капитал»;
3. на территории Краснодарского края Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП) и Национальным агентством прямых инвестиций (НАПИ) организован Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «Развитие Юга России», являющийся пилотным проектом по развитию механизмов частно-государственного партнерства в Южном федеральном округе. Якорными пайщиками фонда стали крупнейшие банки России: ВТБ, УРАЛСИБ, МДМ-Банк.

     Исключением являются ОФБУ «Центр-инвест Первый» и ОФБУ «Центринвест Второй» ростовского банка «Центр-Инвест», паи которого реализуются всеми филиалами банка как на территории округа, так и за его пределами.

     Банковский сектор

     Главное место на финансовом и фондовом рынках ЮФО занимает банковский сектор, аккумулирующий основную часть финансовых ресурсов. Именно господство банков на этапе формирования региональной структуры фондового рынка объясняет существенное отставание ЮФО от региональных рынков других федеральных округов. Ведь операции на фондовом рынке не являются для банков первостепенными, а служат лишь временным объектом для размещения свободных активов. И сегодня доля региональных банков на рынке ценных бумаг ФБ ММВБ в обороте ЗАО «ММВБ-Юг» составила 67,4% (62,73 млрд. руб.).

     Заметными тенденциями в банковском секторе ЮФО стали:

1. усиление экспансии федеральных и международных банковских структур;
2. активизация процессов слияний и поглощений:

     - приобретение мажоритарными акционерами УРСА-Банка 100%-ной доли

     в уставном капитале банка «Южный Регион» (Ростов-на-Дону) и 59% акций ростовского Ростпромстройбанка;

• покупка Связьбанком (Москва) 100% акций Геленджик-банка;
• приобретение банком «Национальный Стандарт» 97% акций Русюгбанка (Волгоград);
• покупка Венгерским банком ОТР 100%-ной доли Донского Народного банка (Ростовская область);

3. развитие филиальной сети кредитных организаций (таблица 2.1);

4. сохранение тенденции увеличения количества внутренних структурных подразделений кредитных организаций, таких как дополнительные офисы и кредитно-кассовые офисы.

 

2. Эмитенты ЮФО на биржевом фондовом рынке

 

     Ценные бумаги эмитентов ЮФО на российском биржевом фондовом рынке представлены корпоративными акциями и облигациями, облигациями субъектов Федерации и муниципальных образований, паями.

     Выглядящий  крайне скромным вклад южных эмитентов  в оборот ФБ ММВБ по итогам 2007 г. становится более солидным при сравнении с объемами 2006 г. и тем более 2005 г. (рис. 2.1).

     В 2007 г. на ФБ ММВБ обращались 38 выпусков обыкновенных и привилегированных акций 17 эмитентов ЮФО и облигации 24 эмитентов ЮФО, а число выпусков облигаций достигло 36. В конце 2007 г. к списку обращающихся на ФБ ММВБ бумаг добавились паи ЗАО «Кубанская управляющая компания». 

Рис. 2.1 Динамика изменеия количества эмитентов  и ценных бумаг эмитентов 

ЮФО на ФБ ММВБ

 

     Рис. 2.2 Динамика объема торгов ценными бумагами эмитентов ЮФО

     Объем торгов корпоративными ценными бумагами (акциями и облигациями) эмитентов  ЮФО на ФБ ММВБ в 2007 г. составил 391,15 млрд. руб., что более чем в 3 раза превышает показатели 2006 г. (126,27 млрд. руб.). Участниками торгов было заключено 217 159 сделок. Средний  объем сделки увеличился с 1,50 млн. руб. в 2006 г. до 1,80 млн. руб. (рост на 20%) в прошлом году.

     Общий объем торгов облигациями субъектов РФ и муниципальных образований ЮФО на ФБ ММВБ за 2007 г. составил 32,740 млрд. руб. (35,029 млн. ценных бумаг) (рис. 2.2). Активность участников торгов - 2202 сделки. Данные показатели на 90% превысили уровень объема торгов за 2006 г. При этом следует отметить рост величины средней сделки с 7,31 млн. руб. в 2006 г. до 14,87 млн. руб. в 2007 г. - увеличение более чем в 2 раза.