Расчет инвестиционной привлекательнсти проекта. Инновационный менеджмент

 

• ;

Расчет рентабельности собственного капитала приведен в табл. 12.

Таблица 12.

Рентабельность  собственного капитала.

 

• .

      Расчет  рентабельности инвестиций по всей компании приведен в табл. 13, по проекту модернизации ТНПЗ – в табл.14. 
 
 
 
 

Таблица 13.

Рентабельность  инвестиций (общая)

 

Таблица 14.

Рентабельность  инвестиций (модернизация ТНПЗ)

 

      Значительный  скачок чистой прибыли в 2007 году произошел из-за приобретения активов ЮКОСа. В 2008 году мировой экономический кризис не привел к значительному падению прибыли благодаря высоким ценам на нефть. Дальнейшее падение прибыли вызвано последствиями кризиса. Однако рентабельность активов и собственного капитала остается на высоком уровне.

      Рентабельность  инвестиций рассчитана с учетом инвестированного капитала в модернизацию Туапсинского НПЗ. Помимо данного проекта, «Роснефть» обладает значительным количеством  иных инвестиционных проектов, что  увеличивает размер инвестированного капитала. Этим объясняется значительный различия в данных показателях.

       Эффективность использования инвестированного капитала оценивается показателем экономической  прибыли (или добавленной экономической  стоимостью EVA). Её экономический смысл заключается в том, что рентабельность инвестиций (ROI) должна превышать средневзвешенную цену привлеченного капитала (WACC)

WACC = α_ск∙R_ск + α_зк∙R_зк

,где

α – доля капитала

R – цена капитала

Расчет показателей  WACC и EVA приведен в табл. 15.

Таблица 15.

WACC, EVA.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Раздел 4. Многокритериальная оценка вариантов проекта.

     Расчет  показателей эффективности проекта  приведен в Приложении 1 и 2.

     Обоснование нормы дисконта:

       Основная формула для расчета дисконта:

      r= a + b

где: a –уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации); b – уровень инфляции.

      Премия  за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации ( ), определяемого на основе морфологической таблицы (табл.16).

      Таблица 16.

Классификация нововведений и инновационных процессов по группам риска (в скобках указан класс по признаку) 

 

      

где: k_i – класс сложности инновации по i-му классификационному признаку (i-й строке таблицы 6); n – количество классификационных признаков.

      Средний класс инновации: 4,875

      Премия  за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса (табл.17)

      Таблица 17

      Соотношение среднего класса инновации  и средней премии за риск, устанавливаемой  для инновации  данного класса

     a= 5.0%;

     b = 8,8% [8].

     Тогда получим норму дисконта:

     r = 5% + 8.8% = 13.8% 

     Оценка  эффективности функционирования действующего ТНПЗ:

      Норма дисконта составит 8,8%

• ЧДД = = 46,071 млрд руб

ЧДД>0  - дисконтированные притоки больше дисконтированных оттоков, следовательно данный проект экономически целесообразен. 

• Т_ок = ,

где t- год, в котором чистая текущая стоимость еще отрицательна

t+1 – следующий после t год, в котором ЧТС уже положительна.

НПЗ является действующим, ЧТС выше нуля, следовательно  данный показатель не рассчитывается. 

• = = 1,072

     Индекс  доходности выше нуля, следовательно  проект эффективен. 

•  ,

где r₁ – норма дисконта, при которой ЧДД положителен

r₂ – норма дисконта, при которой ЧДД отрицателен

       

     Оценка  эффективности проекта  модернизации ТНПЗ:

• ЧДД = =99.871млрд руб

     ЧДД>0  - дисконтированные притоки больше дисконтированных оттоков, следовательно  инвестиции в данный проект экономически целесообразны. 

• Т_ок = ,

где t- год, в котором чистая текущая стоимость еще отрицательна

t+1 – следующий после t год, в котором ЧТС уже положительна.

= 6+0,106=6,106+1=7,106

Срок окупаемости  составляет 7,106 лет. 

• = = 16,83

     Индекс  доходности значительно выше нуля, следовательно проект эффективен. 

•  ,

где r₁ – норма дисконта, при которой ЧДД положителен

r₂ – норма дисконта, при которой ЧДД отрицателен

      = 0,6+0,068= 0,668= 66,8%

     Вложение  инвестиций в проект эффективно, т.к. ВНД > r.

     Показатели  эффективности проектов приведены  в таблице 18.

     Таблица 18.

     Показатели  эффективности проектов.