Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию досугового центра

    РI < 1, то проект следует отвергнуть;

    РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

    В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

    Внутренняя доходность (норма рентабельности)

    (Internal Rate of Return, IRR)

    Внутренняя доходность (норма рентабельности инвестиции) (IRR) – ставка дисконтирования, использование которой обеспечивает равенство текущей стоимости денежных оттоков и текущей стоимости денежных притоков, то есть при начислении на сумму инвестиций процентной ставки равной IRR обеспечивается получение распределенного во времени дохода.

    Смысл IRR заключается в том, что инвестор должен сравнить рассчитанное значение внутренней нормы доходности с ценой привлеченных финансовых ресурсов.

    Если  IRR > цены капитала, то проект следует принять;

               IRR < цены капитала, то проект следует отвергнуть.

    Внутренняя  норма прибыли рассчитывается по следующей формуле:

      (5.)

r₁ – значение процентной ставки в дисконтированном множителе при котором NPV>0;

r₂ – значение процентной ставки в дисконтированном множителе при котором NPV<0.

Дисконтированный  срок окупаемости  инвестиции

(Discounted Payback Period, DPP)

    Дисконтированный  срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид:

         (6.)

    где    t – число лет, за которое окупается проект.

    Срок  окупаемости инвестиций (Payback Period, PP)

    Срок  окупаемости инвестиционного проекта  Т – это время с начала освоения инвестиций, по истечению которого сумма приведенных эффектов будет равна сумме приведенных капитальных вложений. Определяется срок окупаемости, как с учетом, так и без учета фактора времени, для чего анализируется соответствующие денежные потоки. Если доход (прибыль) одинаков по годам реализации инвестиционного проекта, то срок окупаемости определяется по формуле

            (7.)

    где К – капитальные вложения на реализацию проекта, руб.

           П – получаемая прибыль, руб.

    Срок  окупаемости инвестиционного проекта  должен быть меньше нормативного срока окупаемости (Т < 3 года в условиях инфляции) либо меньше срока, приемлемого для инвестора. Из возможных альтернативных проектов лучшим будет тот проект, у которого срок окупаемости наименьший.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций

(Accounting Rate of Return)

    Метод имеет две характерные черты:

1. он не предполагает дисконтирования показателей дохода;
2. доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет).

    Алгоритм  расчета исключительно прост, что  и предопределяет широкое использование  его на практике: коэффициент эффективности  инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю  величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

         (8.)

    Данный  показатель сравнивается с коэффициентом  рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто). 

 

    

2. Анализ  инвестиционной привлекательности досугового центра

 

1. Характеристика  досугового центра и  общая оценка его финансового состояния

 

    В текущем году, учитывая сложившиеся  тенденции развития рынка услуг социально-культурного характера, ЗАО «ХХХ» принято решение о создании в г. Ярославле досугового центра с целью организации досуга населения и гостей города, а также проведения культурно-массовых мероприятий на коммерческой основе.

    Для этого проектом предусматривается  создание единого комплекса услуг, включающего:

• мини-бар и ресторан на 110 посадочных мест (21 стол),
• боулинг (6 дорожек),
• кинотеатр на 200 посадочных мест.

    На  момент разработки бизнес-плана инициатор  проекта имел 6 млн. руб. собственного капитала, за счет которого приобретено помещение будущего центра. По его расчетам необходимо привлечь еще 78 млн. руб. на 4 года для реализации проекта. Генеральный директор ЗАО «ХХХ» планирует получить недостающий капитал, взяв кредит, а ОАО «Сбербанк России» под 15% годовых. Погашение кредита намечается равными годовыми платежами, начиная с первого года функционирования досугового центра. Отсрочка выплаты не предусмотрена. Оплата страховки, услуг за ведение и открытие счета в общей сложности составляет 1% от суммы кредита, уплачивается единовременным платежом в первом периоде.

    Для реконструкции здания планируется  осуществить затраты, приведенные в табл. 1. 
 
 

    Таблица 1

    Потребность инвестиционного проекта в капитале

    Для оказания услуг планируется нанять работников, в соответствии со штатным  расписанием, приведенным в табл. 2.

    Таблица 2

    Планируемые расходы на оплату труда работников досугового центра

    Для оказания услуг необходимо приобрести набор столовых приборов и посуды для ресторана, приведенный в таблице приложения 1.

    Планируется, что затраты досугового центра на энергоресурсы будут следующие (табл. 3)

    Таблица 3

    Планируемые расходы досугового центра на энергоресурсы

    В результате составления сметы затрат на оказание услуг была выявлена величина санитарно-гигиенических средств  одноразового применения и продуктов питания (табл. 4).

    Таблица 4

    Планируемые затраты на санитарно-гигиенические  средства одноразового применения и  продукты питания

    Проведенный анализ рынка показал, что в данном заведении, возможно, установить следующие цены на оказание услуг (табл. 5)

    Таблица 5

    Стоимость услуг нового досугового центра и предполагаемый объем

    реализации

    При определении полной себестоимости  были учтены следующие факторы:

• стоимость 1 комплекта столового белья со сроком службы до 1 года для ресторана – 2000 руб. без НДС;
• потребность в столовом белье со сроком службы до 1 года для ресторана – 3 комплекта на стол;
• методика списания на издержки производства затрат по приобретенному столовому белью со сроком службы до 1 года – 100% затрат списываются ежегодно, так как период полного оборота указанных предметов составляет 1 год;
• методика списания на издержки производства затрат по приобретенному набору столовых приборов и посуды – 50% затрат списываются при вводе объекта в эксплуатацию, оставшиеся 50% стоимости указанных предметов инвентаря списываются равными суммами на протяжении последующих 4-х лет их эксплуатации;
• общепроизводственные расходы составляют 3% от величины прямых затрат;
• прочие общехозяйственные расходы определены в размере 30 000 руб. в месяц без НДС;
• средний срок службы, принимаемых в эксплуатацию постоянных активов, определен в соответствии с действующими в РФ нормами амортизационных отчислений на соответствующие виды основных средств (для зданий – 50 лет, для оборудования – 10 лет);
• в учетной политике организации предусмотрено использование предприятием общей системы налогообложения.