Объект  анализа выбирается в зависимости  от того, каковы причины, побудившие инвестора осуществить данную инвестицию.

     Они могут быть различны, однако в целом  их можно объединить по принципу получения  дохода:

     реальные  инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;

     финансовые  инвестиции проводятся с целью получения  дохода от курсовой разницы или дивидендов.

     Причины, обусловливающие необходимость  реальных инвестиций, могут быть различны, и в целом их можно подразделить на три вида:

     обновление  имеющейся материально-технической  базы;

     наращивание объемов производственной деятельности;

     освоение  новых видов деятельности.

     Степень ответственности за принятие инвестиционных решений в рамках этих направлений различна. Если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято довольно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, задача осложняется, поскольку необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения группы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

     Владелец  ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой — это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой была приобретена. Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся:

     фиксированный процентный платеж;

     ступенчатая процентная ставка;

     плавающая ставка процентного дохода;

     доход от индексации номинальной стоимости  ценных бумаг;

     доход за счет скидки (дисконта) при покупке  ценной бумаги;

     доход в форме выигрыша по займу;

     дивиденд.

     Фиксированный процентный платеж — это самая  простая форма платежа. Однако в  условиях инфляции и быстроменяющейся

     рыночной  конъюнктуры с течением времени  неизменный по уровню доход теряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечении которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процентного дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки Центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи.

     В качестве антиинфляционной меры могут  выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса  потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости, а погашают по номинальной стоимости.

     По  отдельным видам ценных бумаг  могут проводиться регулярные тиражи, и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш.

     Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде всего от величины прибыли.

     Субъекты  инвестиционного анализа — это тот круг лиц, которые осуществляют анализ. К ним относятся различные структурные подразделения компании, осуществляющей капиталовложения: бухгалтерия, финансовый отдел, служба маркетинга, главного инженера, главного технолога, отдел снабжения и капитального строительства, планово-экономический и юридический отдел, служба экологического контроля.

     Субъектами  инвестиционного анализа также  являются отделы проектного финансирования и кредитования коммерческих банков.

     Если  речь идет о финансовых инвестициях, то в качестве субъектов анализа выступают отделы операций с ценными бумагами коммерческих банков, финансовые брокеры, финансовые менеджеры инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов, страховых организаций, аудиторские и консалтинговые фирмы, государственные контрольные органы, частные инвесторы.

     На  основе полученных аналитических данных субъекты инвестиционного анализа принимают управленческие решения. Классификация распространенных инвестиционных решений может быть представлена следующим образом.

     Обязательные  инвестиции, т.е. те, которые необходимы, чтобы компания могла продолжать свою деятельность:

• уменьшение вреда окружающей среде;
• улучшение условий труда.
• Инвестиции, направленные на снижение издержек:
• совершенствование применяемых технологий;
• повышение качества продукции, работ, услуг;
• улучшение организации труда и управления.

     Инвестиции, направленные на расширение и обновление компании:

• новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);
• расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);
• реконструкция фирмы (осуществление строительно-монтаж- ных работ на действующих площадях с частичной заменой оборудования);
• техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).
• Решения по приобретению финансовых активов:
• образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы и т.д.);
• поглощение фирм;
• использование сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

     Решения по освоению новых рынков и услуг.

     Решения по приобретению нематериальных активов. Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (особенно реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования. Обозначим факторы, осложняющие принятие инвестиционного решения:

     Любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств, при том что любая компания испытывает ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования.

     Инвестиции, как правило, не дают сиюминутной  отдачи, и вследствие этого возникает  эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенного «финансового жирка», позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса (подразделения, технологической линии и т.п.).

     В подавляющем большинстве случаев  инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому необходимо обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и  формулирование аргументов, позволяющих  привлечь потенциальных инвесторов.

     Множественность доступных (альтернативных или взаимоисключающих) вариантов вложения капитала. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

     Существует  риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но тем не менее они должны подкрепляться экономическим расчетом. 

     СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Абыкаев, Н.А., Бочаров В.В. Региональное управление. Зарубежный опыт. М., 2007.
2. Бухвальд, Е.М., Павлов И.Т. Инвестиционная политика в регионе. М.: Наука, 2008.
3. Дульщиков, Ю.С. Региональная политика и управление. М, 2009.
4. Клоцворг, Ф., Кушникова, И. Ресурсный потенциал субъектов Федерации и его использование // Экономист. 2007. № 12.
5. Машкин, В. Управление инвестиционной привлекательностью реальным сектором экономики региона.// Менеджмент в России и за рубежом. 2003. №8.
6. Региональное управление. Зарубежный опыт / Отв. ред. Г.И. Иванов,. М., 2007.
7. Региональная экономика / Под ред. Т.Г. Морозовой. М., 2008.
8. Тумусов Ф.С. Управление экономическим развитием. М., 2010.
9. Экономика: Учебник / Под ред. А.С. Пулатова. М.: БЕК, 2004.
10. Экономика предприятия: Учебник  под ред. проф. О.И.Волкова  – 2-е издание, перераб. и доп. – М. ИНФРА-М, 2007. стр. 455-479.
11. Сергеев И.В. Экономика предприятия: учебное пособие, 2-е изд., перераб. и доп. М. Финансы и статистика, 2007, стр.134-158
12. Мокий М.С., Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. Экономика предприятия: учебное пособие под ред. проф. М.Г. Лапусты - М, ИНФРА-М, 2010