Методы оценки обыкновенных акций

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВЫСШИЙ  ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

ФИЛИАЛ  В Г. ТУЛЕ 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ» 

НА ТЕМУ: «МЕТОДЫ  ОЦЕНКИ  ОБЫКНОВЕННЫХ  АКЦИЙ» 

Вариант 4 
 
 
 
 
 

Выполнила:

студентка 5-го курса

факультета  финансов

специальности ФиК

группы  вечерней

Старкова  Ю.Н.

л.д. № 03ффд42165 
 

Проверила:

Старостина  Е.А. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Тула, 2006

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ      3

ГЛАВА 1.        Акции: сущность и  виды 5

ГЛАВА 2.        Оценка обыкновенных акций 9

1. Основные подходы к оценке обыкновенных акций ..9

2. Основные показатели,  используемые для оценки 
   обыкновенных акций 13
3. Оценка  обыкновенных  акций  на  основе  метода 
   дисконтирования денежных потоков 15

ГЛАВА 3.       Оценка обыкновенных акций на примере  ОАО 
"Газпром" 19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ  25

БИБЛИОГРАФИЯ          28

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ     29

 

ВВЕДЕНИЕ 

       Данная  работа состоит из двух частей: теоретической  части и расчетной. Целью при выполнении теоретической части является рассмотрение и применение методов оценки обыкновенных акций. Целью при выполнении расчетной части является приобретение практических навыков решения конкретных задач по дисциплине "Теория инвестиций".

       Выбор данной темы теоретической части  обусловлен ее значимостью и актуальностью для любого инвестора при принятии решений о вложении денежных средств в акции, как основного инструмента фондового рынка

       Объект  исследования теоретической части  данной работы -обыкновенные акции и основные показатели их характеризующие.

       Предмет исследования теоретической части - методы оценки обыкновенных акций, условия и принципы их применения.

Теоретическая часть состоит из трех глав: Глава 1. Акции: сущность и виды. Задачи исследований данной главы:

1. Рассмотреть   нормативные   источники,   являющиеся   базисом   для 
   основных понятий связанных с определением "акция".
2. Раскрыть следующие понятия: эмиссионная ценная бумага, акция, 
   акционерное общество.
3. Дать определение обыкновенным и привилегированным акциям.
4. Описать разновидности привилегированных акций.
5. Отразить  особенности  каждого  вида акций  и  детально  описать 
   различия между привилегированными и обыкновенными акциями.

Глава 2. Оценка обыкновенных акций. Задачи исследований данной главы:

1. Рассмотреть нормативные источники, лежащие в основе оценочной 
   деятельности.
2. Дать определение различным видам стоимости акций.
3. Описать подходы и соответствующие методики, применяемые для 
   оценки акций.
4. Рассмотреть   основные    показатели,   используемые   для   оценки 
   обыкновенных акций.
5. Подробно рассмотреть методику оценки обыкновенных акций на 
   основе метода дисконтирования денежных потоков.

Глава 3. Оценка обыкновенных акций на примере  ОАО "Газпром". Задачи исследований данной главы:

1. Аргументировать  использование для анализа обыкновенных  акций ОАО "Газпром".

 

2. Сформировать  блок исходных данных для анализа  акций АО за 
   период с 2001 по 2005 года.

3. Оценить обыкновенные акции ОАО "Газпром" рассчитав: основные 
   показатели,       дополнительные       показатели       и       показатели, 
   характеризующие эффективность вложения в акции.

4. Построить графики, отражающие основные тенденции показателей 
   акций данного общества.
5. Сделать   выводы   о   доходности   и   целесообразности   вложения 
   денежных средств в обыкновенные акции ОАО "Газпром".

      Для подготовки теоретической части  были использованы Федеральные законы и постановления Правительства РФ, труды Я. М. Миркина, методические указания и учебные пособия ВЗФЭИ и Института Фондового Рынка и Управления.

В данной работе использованы два вида источников информации:

1. Печатные издания и учебники.
2. Сеть Интернет и в первую очередь сайты общественных библиотек, 
   профессиональные форумы и интернет-издания.

      Расчетная часть представляет собой решение  задач по варианту №. , приведенных в методических указаниях по выполнению курсовой работы по дисциплине "Теория инвестиций" и приводится в заключительной части данной курсовой работы.

 

      

1. Акции: сущность  и виды

       В российской нормативной практике основное определение понятия "акция", а также понятия "эмиссионная ценная бумага" вводит Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 года, № 39-ФЗ.

       Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных 
  прав,   подлежащих  удостоверению,  уступке  и  безусловному 
  осуществлению   с   соблюдением   установленных   настоящим 
  Федеральным законом формы и порядка;

• размещается выпусками;

• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного 
  выпуска вне зависимости  от времени  приобретения  ценной 
  бумаги. "

       Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. [3]

       Согласно  данного определения, акции выпускают  акционерные общества и их владельцами являются акционеры. Основным регламентирующим документом, определяющим все существенные моменты, связанные с образованием, функционированием и ликвидацией акционерного общества является Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 года, № 208-ФЗ. Данный закон определяет такие понятия как "акционер" и "акционерное общество".

       Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой  разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

       Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

       Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут  солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.

       Акционеры вправе отчуждать принадлежащие  им акции без согласия других акционеров и общества. [1]

       Из  закона следует, что акционеры являются владельцами компании, которая       в       свою       очередь       является       юридическим       лицом.

 

       

Одно  из главных преимуществ создания юридического лица состоит в том, что, как правило, оно обладает ограниченной юридической ответственностью т.е. в случае невыполнения компанией своих обязательств ее акционеры несут ответственность только в размере своего внесенного вклада в финансирование компании.

       Таким образом, владение акциями компании несет в себе риск потери инвестиции в полном объеме в случае финансового краха компании. Однако, поскольку ожидается, что высокий риск должен компенсироваться высоким доходом, именно акционеры получают прибыль от финансового успеха компании. После уплаты процентов по долговым обязательствам (и в конечном итоге основной суммы капитала по ним) акционеры компании могут либо согласиться на получение своей доли прибыли в виде дивидендов, либо оставить эту прибыль на ее балансе в виде резервов. Нераспределенная прибыль, остающаяся в компании, дает ей возможность для роста прибыли в будущем. [9]

       С позиции видов акции различают  на обыкновенные и привилегированные.

       Обыкновенная  акция - это ценная бумага, документирующая  инвестиции в акционерное общество с целью получения части прибыли  АО в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в управлении и получения части имущества, остающегося после ликвидации корпорации. Инвестиционные цели могут быть и иными. В рамках действующего законодательства все обыкновенные акции корпорации вне зависимости от времени их выпуска равны между собой как в разрезе предоставляемых акционерам прав, так и по размерам выплачиваемых по ним дивидендов. Каждый владелец обыкновенной акции может участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, может избирать и быть избранным в органы управления обществом, знакомиться с его документацией и др.

       У всех обыкновенных акций общества номинальная  стоимость одинакова. Дивиденд по обычной акции не является гарантированным, он колеблется в зависимости от величины прибыли акционерного общества. Акционерное общество не может принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда, по которым зафиксирован уставом общества. Все владельцы обыкновенных акций равны между собой в их правах на получение дивидендов. Акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли. Совет директоров, к примеру, может принять решение о направлении прибыли не на выплату дивидендов, а на развитие производства. Рост числа обыкновенных акций в руках частных инвесторов увеличивает количество их голосов и, теоретически, -возможность воздействия на принятие решений в рамках акционерного

 

       

общества. Владелец одной обыкновенной акции  имеет право одного голоса.

       Привилегированная акция - особый вид акций, дающий право  его владельцу на получение твердо фиксированного дивиденда. Этим привилегированная акция отличается от обычной акции, дивиденд по которой колеблется в зависимости от величины прибыли акционерного общества. В случае привилегированной акции обычно указывается заранее определенный ежегодно выплачиваемый размер дивиденда в процентах к номинальной стоимости акции. Из той части прибыли, которая распределяется между акционерами, в первую очередь отчисляется сумма, подлежащая уплате по привилегированным акциям; только после этого оставшаяся часть распределяется между держателями обычных акций. При недостаточно высокой сумме прибыли дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются за счет резервного капитала акционерного общества. Если же величина прибыли позволяет выплачивать по обычным акциям более высокий дивиденд, чем гарантировалось по привилегированным акциям, то владельцам последних может быть произведена доплата. Однако такая операция осуществляется не во всех случаях. Количество привилегированных акций в уставном капитале общества может быть регламентировано. В отличие от обычных акций привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, что имеет экономический смысл: получение гарантированных дивидендов толкало бы владельцев привилегированных акций к принятию рискованных решений. Иногда под привилегированными понимаются акции, дающие право их держателям на несколько голосов или на место в Совете директоров. В этом случае речь идет не о привилегии в способе получения дивидендов, а о привилегиях иного рода. [7]