Контрольная работа по "Инвестиции"

1.ИНВЕСТИЦИИ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМЫЕ  В ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ. ФОРМЫ И МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, ОСУЩЕСЬВЛЯЕМОЙ В ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ  ВЛОЖЕНИЙ

 

Капитальные вложения это инвестиции, направленные на постройку или приобретение объектов основных средств (фондов). Капитальные вложения, иначе именуются вложениями во внеоборотные активы.

Капитальные вложения могут быть использованы на создание новых объектов основных фондов или на реконструкцию действующих их объектов.

Существует объективная тенденция, в соответствии с которой в динамике, т.е. с течением времени, постоянно возрастает удельный вес капитальных вложений, которые направляются на реконструкцию, в том числе на техническое перевооружение производства, в общей сумме капитальных вложений.

В связи с этим соответственно уменьшается доля капитальных вложений, направляемых на строительство новых  объектов основных фондов. Дело в том, что реконструкция экономически более эффективна, чем новое строительство, так как она требует значительно меньших затрат и осуществляется в более короткие сроки, чем сооружение новых объектов основных фондов.

К ним относятся денежные средства, аккумулируемые в целевых  фондах, на счетах предприятий и  направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов — на оплату проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов на оплату их цены.

Финансирование капитальных  вложений производится за счет:

1) собственных финансовых  ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизации накопленных денежных средств и сбережений граждан, юридических лиц, средств страхования возмещения потерь от пожаров, стихийных бедствий и др.);

2) заемных финансов  инвестора или его средств (облигационных займов и др.);

3) привлеченных финансовых  средств инвесторов (продажи акций,  паевых взносов членов трудовых  коллективов, граждан, юридических лиц);

4) финансовых средств,  предоставленных организациями, а именно союзами предприятий;

5) внебюджетных фондов и их средств;

6) федерального бюджета  и его средств, предоставляемых  на безвозвратной и возвратной  основе, и средств бюджетов субъектов РФ;

7) иностранных инвесторов и их средств.

Капитальное вложение и  его финансирование по строительным объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. К заемным средствам организаций, которые финансируют капитальные вложения, относят: кредиты банков и инвестиционных фондов, компаний, страховых обществ, пенсионных фондов и др.; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы; векселя.

Способы финансирования:

1) централизованный;

2) децентрализованный.

Централизованный способ - источником финансирования капитальных вложений выступают федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и пр.

Децентрализованный способ - источником выступают источники предприятий и индивидуальных застройщиков.¹

На предприятии главными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений являются прибыль на накопление и амортизация.  
Сейчас в области финансирования капитальных вложений произошли важнейшие изменения. Изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась. При переходе на рыночные отношения это явление считается закономерным.

Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды  и потоки денежных средств, которые  позволяют осуществить инвестиционный проект. Изыскание источников финансирования считается центральным звеном инвестиционной деятельности.

Cледует разграничить источники  капитальных вложений на макроэкономическом  и микроэкономическом уровне.

Вся совокупность инвестиций по источникам образования на макроэкономическом уровне делится на две группы – внутренние источники капитальных вложений и внешние источники капитальных вложений.  
Внутренние (национальные) источники финансирования капитальных вложений, в свою очередь, делятся на централизованные и децентрализованные источники.² При этом к централизованным источникам относятся государственные бюджетные средства, муниципальные бюджетные средства и средства из внебюджетных фондов.  
Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений ежегодно в соответствии с принимаемыми законами о федеральном бюджете, бюджетах субъектов федерации, муниципальные бюджетные средства – в соответствии с правовыми актами местных органов управления.

Внебюджетные централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из внебюджетных фондов, функционирующих в соответствии с действующим законодательством.

Децентрализованные источники  капитальных вложений на макроэкономическом уровне включают в свой состав накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопления граждан.  
Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в свой состав средства, поступающие в страну из-за границы. Их также можно классифицировать по двум направлениям.

Репатриируемые капиталы – средства резидентов, переводимые из-за границы.

Иностранные инвестиции – инвестиции, поступающие в страну:

- от международных организаций;

- от иностранных государств;

- от юридических и физических лиц – нерезидентов.³

Государство всегда заинтересовано в привлечении инвестиций, как отечественных, так и иностранных. В этой связи перед ним стоит задача создать благоприятный инвестиционный климат, предоставляя инвесторам определенную защиту и гарантии, а иногда прямую государственную поддержку. Вместе с тем в каждом отдельном временном периоде государство выделяет те или иные приоритетные направления развития экономики и с помощью различных средств государственного регулирования поощряет частные инвестиции в те или иные направления. В настоящее время государство особенно заинтересовано в привлечении инвестиций в инфраструктуру и в инновации.

Эффективность функционирования рыночного механизма во многом зависит  от методов государственного регулирования экономики. Государственное регулирование опирается на использование прямых и косвенных методов воздействия. Прямой метод реализуется посредством административно-правового императивного регулирования. Косвенный метод не подразумевает прямого участия государства и осуществляется с использованием рыночных механизмов и частноправовых средств.

Нормативно-правовое регулирование является основой государственного регулирования в области инвестиций, и в этой связи мы говорим о правовых средствах регулирования. Инвестиционная деятельность является предпринимательской, а особенность предпринимательской деятельности заключается в том, что она представляет собой сферу взаимодействия частных и публичных интересов, в связи с чем ее регулирование осуществляется с использованием публично-правовых и частноправовых средств.⁴ Среди правовых средств в инвестиционной деятельности имеют значение договор (концессионное соглашение, соглашение о разделе продукции), субъективные права и юридические обязанности субъектов инвестиционной деятельности, юридическая ответственность, гарантии и другие. При этом сложно однозначно определить характер этих правовых средств, отнеся их к частноправовым или публично-правовым. С точки зрения инвесторов основными факторами, влияющими на инвестиционный климат, являются законодательно закрепленные гарантии инвесторов, обеспечивающие стабильность и неизменность правил ведения бизнеса, а также льготы и преференции.⁵ Так, к иностранным инвестициям может применяться так называемая дедушкина (стабилизационная) оговорка - т.е. применение нормативного акта, действующего на момент начала финансирования проекта, в течение определенного периода времени, в случае принятия нового нормативного акта, ухудшающего положение иностранного инвестора. Стабилизационная оговорка относится также к сторонам по СРП.

Государство использует также организационные средства в регулировании инвестиционной деятельности. Государственное регулирующее воздействие во многом заключается в создании институциональной среды для ее осуществления. Так, Внешэкономбанк отбирает и финансирует крупные инвестиционные проекты на принципах государственно-частного партнерства под низкий процент.

Среди административных средств регулирования инвестиционной деятельности выделим регламентацию процедуры выбора инвестора согласно прозрачной, объективной и недискриминационной системе отбора, предполагающей справедливое и беспристрастное отношение ко всем участникам при проведении конкурса.⁶ Конкурсная процедура является обязательным условием для выбора инвестора по концессионным соглашениям, СРП, аренде публичного имущества. Среди административных средств государственного регулирования назовем также регистрацию, лицензирование и ликвидацию субъектов инвестиционной деятельности.

Экономическими средствами государственного регулирования инвестиционной деятельности являются планирование и прогнозирование. Посредством планирования определяются государственные приоритеты для обеспечения комплексного экономического развития Российской Федерации, ее регионов и муниципальных образований. Плановая деятельность ведется в территориальном и отраслевом аспектах в форме планов-программ экономического и социального развития, преимущественно рекомендательного характера. Среди экономических средств автор хотела бы отметить ценовое регулирование. Экономическими средствами государственного регулирования являются способы поддержки инвестиционной деятельности и ее стимулирования. Во многих случаях государство выступает как орган, содействующий или поощряющий предпринимателей.⁷ Поощрительный метод регулирования позволяет побуждать субъекты хозяйствования к совершению полезных действий путем создания их заинтересованности в получении дополнительных благ.

Налоговое регулирование  является одним из наиболее эффективных  экономических средств государственного регулирования инвестиционной деятельности. Налоговые льготы выступают важнейшим  инструментом налогового регулирования,⁸ и через регулирующую функцию налогообложения государство приводит в действие механизмы стимулирования либо дестимулирования инвестиционной деятельности. Помимо налоговых льгот средствами налогового регулирования являются налоговый режим, а также размер налоговых ставок и их дифференциация и предоставление льготного налогового кредита.

Помимо рассмотренных  средств государственного регулирования  существуют и иные формы: государственный контроль за инвестиционными проектами, обеспечение качества товаров (работ, услуг), охрана окружающей среды, выполнение правил санитарно-гигиенической, противопожарной и иной безопасности и т.д.

 

 

ЗАДАЧА

Инвестиционная компания получила для рассмотрения инвестиционный проект. Требуется оценить целесообразность реализации инвестиционного проекта. Первоначальные инвестиции в проект – 100 тыс. ден.ед. Величина планируемых поступлений от реализации проекта (ден.ед.):

год	Доход
1	70 000
2	80 000
3	80 000
4	75 000
5	45 000
6	44 000
7	40 000

 

При реализации проекта  операционные (производственные) расходы  по годам составляют: 30 тыс. ден. ед. в первый год эксплуатации с последующим ежегодным ростом их на 5%. Норма дисконта, принятая для анализа составляет 25%.

Сумма расходов составит (ден.ед.):

1 год – 30 000;

2 год. – 30 000 + 6% = 31 800;

3 год – 31 800 +6% = 33 708;

4 год – 33 708 + 6% = 35 730,48;

5 год – 35730,48 + 6% = 37 874, 31;

6 год – 37 874,31 + 6% = 40 146, 77;

7 год – 40 146,77 + 6% = 42 555,57.

 

NPV = -100 000 + (70 000 – 30 000) / (1+0,25)¹ + (80 000 – 31 800) / (1+0,25)² + (80 000 – 33 708) / (1+0,25)³ + (75 000 – 35 730,48) / (1+0,25)⁴ + (45 000 – 37 874,31) / (1+0,25)⁵ + (44 000 – 40146,77) / (1+0,25)⁶ + (40 000 – 42 555, 57) / (1+0,25)⁷ = - 100 000 + 105443,80 = - 5443,8

Данный проект следует  отклонить.

 

 

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Антипова О.М. Правовое регулирование инвестиционной деятельности / О.М. Антипова. – М.: Норма, 2010. – 272с.
2. Белицкая А.В. Основы инвестиционного права РФ / А.В. Белицкая. – М.: Норма, 2012. – 318с.
3. Белов А.П. Государство и частное предпринимательство / А.П. Белов // Право и экономика. - 2010. - №2. - С. 12 - 19.
4. Борисов Е.Ф. Экономическая теория / Е.Ф. Борисов. – М.: Инфра-М, 2010. – 701с.
5. Вахрин П.И. Инвестиции / П.И. Вахрин. – М.: Проспект, 2011. – 227с.
6. Губин Е.П. Государственное регулирование рыночной экономики и предпринимательства: правовые проблемы / Е.П. Губин.  - М.: Юристъ, 2010.-  378с.
7. Ковалев В.В. Инвестиции / В.В. Ковалев. – М.: Спарк, 2010. – 291с.
8. Ковалев В.В. Финансы организации / В.В. Ковалев. – М.: Спарк, 2012. – 699с.
9. Овчинников А.А. Инвестиционное право  А.А. Овчинников. – М.: Проспект, 2011. – 511с.
10. Терехова Е.В. Финансово-правовые аспекты современного управления инвестициями / Е.В. Терехова // Финансовое право. - 2009. - №8. - С. 26 - 27.