Ключевые направления развития инвестиционного менеджмента

       Приведем  такой пример. В 2009 г. приоритетными направлениями инвестиционной политики ГМК „Норильский никель“ стали: строительство и ввод объектов сырьевой базы, обеспечивающей своевременное восполнение выбывающих мощностей; модернизация и техническое перевооружение мощностей, связанных с процессом обогащения руд и переделов металлургии; внедрение автоматических систем управления технологическими процессами; осуществление природоохранных мероприятий по снижению выбросов и улучшению экологии окружающей среды. Общая сумма капитальных вложений при этом составила 13,5 млрд. руб., а капитальные вложения производственного назначения — 7,8 млрд. руб.

       Следует подчеркнуть, что потребность предприятия  в инвестиционных ресурсах должна соответствовать  затратам, предстоящим с начала периода  реализации инвестиционной политики. При этом стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учитываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

       Важным  элементом при разработке инвестиционной политики предприятия является определение  общего объема инвестиций и поиск  способов рационального использования  собственных накоплений, включая  возможные сочетания различных  источников финансирования и привлечения заемных средств.¹⁹

       Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

1. свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к началу реализации инвестиционных проектов;
2. средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия;
3. денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства;
4. части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов. ²⁰

3 Проблемы инвестиционной деятельности российских предприятий

       Сопоставление подходов к определению содержания инвестиционной деятельности на уровне отраслевой экономики и на уровне макроэкономики привело к выявлению принципиальных несовпадений. Так, отсутствует единообразие в трактовке инвестиций, если в хозяйственной практике к инвестиционным расходам относятся любые денежные траты, приносящие фирме прибыль, то на уровне макроэкономики к инвестициям относятся затраты на приобретение материально-вещественных благ длительного пользования независимо от способа их использования — производственного или личного.

       По-разному  определяются виды доходов от инвестиционной деятельности. На макроуровне — это прибыль от предпринимательской деятельности, направленная на развитие производственной и непроизводственной сфер общественного производства, на уровне фирмы — это процент, получаемый от купли-продажи финансовых активов, прибыль от производственной деятельности, арендные платежи и т.п. доходы. Неоднозначно определяется содержание инвестиционной деятельности. На уровне предприятия к ней относится любая деятельность, приносящая тот или иной вид дохода, на макроуровне инвестиционная деятельность связана с развитием реального сектора экономики, к которому относятся как производственная, так и непроизводственная сферы.

       Инвестирование  является одним из альтернативных вариантов  использования свободных денежных средств. Условия формирования инвестиционного спроса различаются в зависимости от того, являются ли временно свободные денежные средства собственными или заемными.

       Наличие только инвестиционного спроса при  желании принять решение о  приобретении материально-вещественных факторов производства не служит основанием для реального инвестирования, помимо спроса на инвестиционные товары необходимо учитывать их наличие.

       Сегодня проблема заключается не только в  отсутствии основного капитала, но и в отсутствие эффективного спроса на отечественную продукцию, именно из-за этого простаивают производственные мощности сегодня. И задача, как раз и состоит в том, чтобы сделать продукцию отечественных промышленных предприятий привлекательной для потребителей и конкурентоспособной, но без инвестиций это неосуществимо.

       Промышленные  предприятия различных отраслей имеют далеко не одинаковые стартовые  возможности для привлечения  инвестиций. С развитием рыночных отношений и международного разделения труда многие промышленные предприятия без помощи государства теряют рынок. Они заботятся уже не о развитии производства, а о простом выживании. Единичные примеры, когда отдельные предприятия ценой огромных усилий поддерживают или даже немного увеличивают выпуск продукции, используя для этого устаревающие ресурсы, скорее подтверждают общую тенденцию, чем опровергают ее. Сегодня промышленное производство в России, не замещает выбывающие основные фонды. Сохранение в России высокой доли показателя валового накопления основного капитала в ВВП связано не с динамикой физического объема инвестиций, а с опережающим ростом цен на капитальные ресурсы.

       Наиболее  динамичной является модель инвестиционного  процесса в условиях полной либерализации  экономики, открытой мировому рынку. В  отличие от закрытых моделей в данной модели инвестиционные ресурсы, определенным образом модифицируются.

       Во-первых, импорт дает новые, дополнительные инвестиционные ресурсы, которые не могут быть созданы в данной стране или их создание требует значительных материальных затрат и времени, что делает импорт таких ресурсов предпочтительным.

       Во-вторых, под влиянием мирового рынка и  с помощью импортируемых инвестиционных ресурсов, иностранных инвестиций и займов становится возможным использование инвестиционных ресурсов и факторов производства для обеспечения текущего функционирования предприятий, которые ранее в данной стране не находили применения из-за невозможности вовлечения их в экономический оборот собственными силами либо из-за отсутствия внутренних потребностей в соответствующей продукции.

       В-третьих, под давлением мирового рынка  происходит частичный отказ от использования национальных инвестиционных ресурсов: рабочей силы, сельскохозяйственных угодий, производственных мощностей предприятий, учреждений науки, культуры, образования, здравоохранения.²¹

       Современная система управления инвестиционной деятельностью в России, ее функционирование требуют моделирования как бизнес-процессов, так и бизнес-систем на основе опыта  практической работы по управлению инвестиционной деятельностью, его научного обобщения, перехода от метода «проб и ошибок» к стройной методологии анализа и проектирования процедур управления инновационно-инвестиционной деятельностью.

       Рыночное  регулирование инвестиций имеет  положительные и отрицательные стороны. Сегодня основными источниками инвестиций в основной капитал являются привлеченные средства), при этом наибольший удельный вес имеют не бюджетные средства, а заемный капитал. Собственные средства по российским предприятиям и организациям в последние 3 года не достигают даже половины источников финансирования: в 2008 г. они составили 48%. Из собственных средств предприятий основными источниками инвестиций являются прибыль и амортизация. Рынок отбирает наиболее конкурентоспособные инвестиционные проекты и создает мощные стимулы повышения эффективности производства, что выражается в обеспечении оптимального соотношения между высоким качеством продукции и относительно низкими издержками ее производства²². В результате конкурентной борьбы «на плаву» остаются эффективные производители и инвесторы.

       Перечень  отраслей, которые являются относительно благополучными небольшой, это отрасли  в основном ориентированные на экспорт, именно они предъявляют спрос  на инвестиции. Остальные отрасли, а  их большинство, самостоятельно привлечь инвестиции не могут и без помощи государства обречены на отсталость. Вероятно, эта помощь могла бы проявиться не только в форме бюджетного финансирования, но и в облегчении налогового пресса, а также путем государственных заказов, проведения разумной протекционистской внешнеэкономической политики, принятия мер по восстановлению уровня благосостояния населения, его платежеспособного спроса на отечественную продукцию. Поощрение инвестиций должно привести к их общему удешевлению и, таким образом, сделать доступнее.

       Факторами, сдерживающими инвестиционную активность промышленных предприятий в России, продолжают оставаться динамика инфляционных процессов, ограниченное финансирование государственных инвестиционных программ, крайне низкая эффективность капитальных вложений, неблагоприятный инвестиционный климат, тяжелое финансовое положение многих предприятий, сокращение платежеспособного спроса и т.д.

       Однако  стимулирование инвестиций в основной капитал может быть эффективно при  достижении основного условия - нормализации финансовой, денежно-кредитной и платежной систем. В связи с этим, автором предлагается, использовать возможности капиталоемкого роста за счет загрузки простаивающих производственных мощностей; наладить механизм перелива капитала с финансовых рынков на инвестиционные цели реального сектора экономики, используя методы государственной поддержки, в том числе системы налоговых льгот (снижение налоговой нагрузки на предприятия реального сектора экономики, дифференциация налоговых льгот в зависимости от направлений инвестиций и др.); обеспечить гарантии инвестиций, направляемых в сферу производства (через создание гарантийных и залоговых фондов, объединяющих финансовые средства государства, предприятий, частных лиц); усилить инновационную направленность инвестиционной деятельности; обеспечить поддержку импортозамещающих конкурентоспособных отраслей и отраслей, сохранивших мировой технико-технологический уровень производства.

       Именно  динамика производственного спада  и, соответственно, сужение внутреннего рынка продукции национальной промышленности стала основным фактором повышенного риска кредитных вложений в реальный сектор и оттока банковского капитала в сферы менее рискованных вложений, а также нарастающей дезорганизации межхозяйственных платежно-расчетных отношений; отношений реального сектора с бюджетной сферой, и одновременно беспрецедентного нарушения государством своих финансовых обязательств перед социальной сферой и другими сферами бюджетного финансирования.

       Проведенный анализ показал, что в течение длительного времени инвестиции в основной капитал в России характеризовались отрицательными темпами роста. Больше того, ни один другой макроэкономический показатель не имел столь депрессивной динамики как по продолжительности спада (с 1991 года), так и по его глубине. Только 1999 год явился первым годом с начала реформ, по итогам которого отмечен рост инвестиций в основной капитал к предыдущему году: на 4,5%. Сегодня основная часть инвестиций в основной капитал по-прежнему используется для поддержания действующего производственного аппарата и лишь незначительная их часть идет на обновление основных производственных фондов (в основном, в отраслях топливно-энергетического комплекса).²³

       В условиях быстроменяющейся конъюнктуры  рынка, когда стоит задача наращивания конкурентных преимуществ более эффективен, на наш взгляд, дивизионный тип структуры управления инвестиционной деятельностью, где осуществляется делегирование части управленческих функций (ценообразование, маркетинг, персонал, экономика, бизнес-планирование) в низшие структурные звенья что позволяет подразделениям частично или полностью взять ответственность за реализацию инвестиционной деятельности. В результате управленческие ресурсы верхнего эшелона организации высвобождаются для решения стратегических задач.  

Заключение

     В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера  лежит оценка эффективности инвестиционных проектов. Для снижения степени риска  при принятии инвестиционного решения  необходимо объективно оценить предстоящий проект, т. е. учесть всю совокупность факторов, которые в той или иной степени могут повлиять на эффективность инвестиционного проекта.

     Оценка  инвестиционного проекта – процесс  анализа желательности инвестиционных предложений. Существует несколько методов для оценки инвестиционных возможностей.

     Эффективность проекта в целом оценивается  с целью определения потенциальной  привлекательности проекта для  возможных участников и поисков  источников финансирования.

       Управление  инвестиционной деятельностью предприятием на макроуровне должно включать прогноз развития производства по отраслям и народному хозяйству в целом. Такой прогноз необходим для определения диспропорций в экономическом развитии регионов. Основные воспроизводственные пропорции должны определяться плановым путем, исходя из долгосрочных интересов нации. Рыночный механизм в формировании воспроизводственных пропорций может помочь только при краткосрочных и среднесрочных инвестиционных проектах, ориентированных на насыщение товарами и услугами потребительского рынка.