Ключевые направления развития инвестиционного менеджмента

    Б-124 Ключевые направления развития инвестиционного  менеджмента 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Содержание: 

 

Введение

 

       В современном мире многообразных  и сложных экономических процессов  и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

       При принятии решения об осуществлении  инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы. К основным источникам финансирования инвестиций в основные фонды обычно относят собственный капитал, рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.

       Большинство предприятий не имеет достаточных  для осуществления необходимых  капитальных вложений собственных источников финансирования. Занимать деньги на открытом рынке, путем размещения дополнительных эмиссий акций или корпоративных облигаций, в России могут позволить себе лишь единицы крупных компаний. В этих условиях наиболее реальным источником финансирования является кредитование, однако и здесь могут возникнуть проблемы: банки предпочитают работать с достаточно крупными предприятиями, имеющими хорошую кредитную историю.  
 

 

1 Сущность инвестиций и инвестиционного процесса

       Основным  объектом финансового управления реальными  инвестициями предприятия выступает  инвестиционный проект. Понятие «инвестиционный  проект» имеет многоаспектное содержание, определяемое следующими важнейшими сущностными его характеристиками:¹

       1. Форма проявления инвестиционной  инициативы. Любой инвестиционный  проект характеризуется, прежде  всего, как документально оформленная  инвестиционная инициатива, связанная  с функционированием предприятия  и его инвестиционной деятельностью.

       2. Объект вложения капитала. Любой  инвестиционный проект может  быть реализован только при  вложении в его осуществление  необходимого объема капитала. Этот  капитал может привлекаться в  любой его форме — материальной, нематериальной, финансовой и т.п

       3. Направленность на реализацию  определенных инвестиционных целей.  Предприятие инициирует разработку (или отбор на инвестиционном  рынке) только таких инвестиционных  проектов, которые помогают ему  реализовать определенные цели, сформулированные его инвестиционной политикой.

       4. Направленность на достижение  планируемых конкретных результатов.  Цели инвестиционного проекта  получают отражение в конкретных  показателях, которые характеризуются  как система важнейших его  результатов.

       5. Детерминированность реализации во времени. Важнейшей характеристикой любого инвестиционного проекта выступает общий период его жизненного цикла (проектный цикл). С учетом рассмотренных важнейших характеристик инвестиционного проекта его понятие может быть определено следующим образом: «Инвестиционный проект представляет собой документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых конкретных результатов».

       Для таких форм реального инвестирования как обновление отдельных видов  оборудования, приобретение отдельных  видов нематериальных активов, увеличение запасов материальных оборотных активов, обоснование инвестиционных проектов носит форму внутреннего служебного документа, в котором излагается необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

       При осуществлении таких форм реального инвестирования, как приобретение целостных имущественных комплексов, новое строительство, перепрофилирование, реконструкция и широкомасштабная модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта существенно возрастают.

       Любой крупный сторонний инвестор или кредитор должен иметь четкое представление о стратегической концепции проекта; его масштабах; важнейших показателях маркетинговой, экономической и финансовой его результативности; объеме необходимых инвестиционных затрат и сроках их возврата и других его характеристиках².

       Разработанный реальный инвестиционный проект позволяет  сначала собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним  инвесторам всесторонне оценить  целесообразность его реализации и  ожидаемую эффективность.

       Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального  инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков

       1. По функциональной направленности  выделяют следующие виды инвестиционных  проектов предприятия:

       Инвестиционные  проекты реновации. Такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия.

       Инвестиционные  проекты развития. Такие проекты  характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия. Инвестиционные проекты санации. Проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия.

       2. По целям инвестирования в  современной инвестиционной практике  различают:³

       Инвестиционные  проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции. Такого рода проекты  связаны с новым строительство, реконструкцией, расширением парка  оборудования и т.д.

       Инвестиционные  проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции (новое строительство, перепрофилирование).

       Инвестиционные  проекты, обеспечивающие повышение  качества продукции (модернизация и  реконструкция предприятия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника).

       Инвестиционные  проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции (модернизация и реконструкция предприятия)

       Инвестиционные  проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач.

       3. По совместимости реализации  выделяют:

       Инвестиционные  проекты, независимые от реализации других проектов предприятия. Такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей.

       Инвестиционные  проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. В принципе, комплекс таких проектов можно рассматривать как единый интегральный инвестиционный проект предприятия.

       Инвестиционные  проекты, исключающие реализацию иных проектов. Такие проекты, направленные на реализацию конкретной инвестиционной цели, исключают возможность использования  альтернативных их видов.

       4. По срокам реализации инвестиционные  проекты предприятия подразделяются  следующим образом:

       Краткосрочные инвестиционные проекты. Такие проекты  реализуются в период времени  до одного года.

       Среднесрочные инвестиционные проекты. Период реализации таких проектов составляет от одного до трех лет.

       Долгосрочные  инвестиционные проекты. Реализация таких  инвестиционных проектов требует более  трех лет. Такой период реализации требует  проекты крупномасштабного нового строительства или перепрофилирования предприятия, сопровождающегося его полной реконструкцией.

       5. По объему необходимых инвестиционных  ресурсов на уровне предприятий  инвестиционные проекты разделяют  следующим образом.⁴

       Небольшие инвестиционные проекты. Объем инвестиционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.

       Средние инвестиционные проекты. Необходимый  объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.

       Крупные инвестиционные проекты. Объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США.

       Дифференциация  проектов по данному признаку должна конкретизироваться в рамках отдельных  отраслей.

       6. По предполагаемым источникам  финансирования выделяют: Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников.

       Инвестиционные  проекты, финансируемые за счет акционирования. Эмиссия акций может использоваться предприятием для осуществления  как средних, так и крупных  его инвестиционных проектов.

       Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита. Такие инвестиционные проекты связаны обычно с финансовым лизингом оборудования. Высокая стоимость долгосрочного банковского кредита на современном этапе сдерживает использование инвестиционных проектов этого вида.

       Инвестиционные  проекты со смешанными формами финансирования. Эти проекты являются в настоящее  время наиболее распространенными  в инвестиционной практике.

       В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой  их классификации, дифференцируются требования к их разработке.

       Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование  осуществляется по сокращенному кругу  разделов и показателей.

       Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам⁵.

       Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций)

       Инвестиционный  процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней и предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются:

• ресурсный потенциал, достаточный для функционирования инвестиционной сферы;
• существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах;
• механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.