Экономический анализ инвестиционного проекта

1. Экономический анализ инвестиционного  проекта.

    Экономический анализ проекта предпринимается  с целью сравнения затрат и  выгод альтернативных вариантов  проекта. Оценивают эффективность  проекта в целом и участие  в проекте.

    Эффективность проекта в целом оценивается с целью выявления потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Экономический анализ включает в себя общественную и коммерческую эффективность.

    Общая эффективность учитывает специально экономические последствия осуществления проекта для общества в целом. Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия проекта для участников с учетом того, что он производит все затраты и пользуется всеми результатами.

2.1 Расчет показателей  оценки эффективности проекта.

    Простыми  критериями являются ARR и PBP.  ARR – учетная доходность (простая норма прибыли). PBP – период окупаемости, не учитывает динамики событий после периода окупаемости, а в основном нацелен не на эффективность, а на ликвидность проекта.

    Важнейшими  критериями при оценке инвестиционных проектов являются NPV, IRR, MIRR и PI.  NPV – чистая приведенная стоимость показывает останутся ли деньги у компании после реализации проекта, то есть получит она доход (положительное значение) или убыток (отрицательное значение).  NPV определяется как сумма текущих стоимостей каждого элемента денежного потока продисконтированного по цене капитала проекта.

    IRR – внутренняя норма рентабельности. Это такая ставка дисконта, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и вложенных инвестиций. Ставка дисконта, при которой NVP обращается в ноль. MIRR – модифицированный IRR.

    PI – индекс доходности показывает доходность единицы вложенных инвестиций и равен отношению приведенных эффектов к приведенным инвестициям. Если  PI > 1, то проект доходен, если же меньше единицы, то проект убыточен.

    Расчет  учетной доходности и периода окупаемости.

Учетная доходность рассчитывается:

    Таблица 2.1.

 

    

Определим среднегодовую амортизацию для нахождения среднегодовой прибыли: СГА = 10/10 + 6/9 + 2/8 = 1,92

Определим среднегодовую прибыль: СГП = (2+5+4+5+4+6+8+11+12)/9-2,18= =4,15

Определим среднегодовые инвестиции:

ПИ – первоначальные инвестиции, ОС – остаточная стоимость.

 

 
 
 

Период  окупаемости рассчитывается:

    Таблица 2.2.

 

PBP = 4 года

Дисконтированный  период окупаемости денежного потока:

A – обозначается период с последним отрицательным кумулятивным дисконтированным чистым результатом;

В –  последний отрицательный кумулятивный дисконтированный чистый результат;

С –  дисконтированный чистый результат, который  изменил знак кумулятивного дисконтированного  чистого результата с – на +.

 лет

Проект  считается эффективным, так как  через 4,89 лет покроет все инвестиции.

    Расчет  чистой приведенной  стоимости, внутренней нормы рентабельности, модифицированной внутренней нормы рентабельности и индекса доходности. 

Чистая приведенная стоимость:

B_t - суммарные выгоды за период t.

C_t – суммарные затраты.

R – ставка дисконтирования.

n – срок деятельности проекта.

    Таблица 2.3.

Проект  считается эффективным, так как  NPV=18,70 > 0. 

Внутренняя норма рентабельности:

R1 – ставка дисконта, которая дает положительный NPV.

R2 – ставка дисконта, которая дает отрицательный NPV.

NPV1 и NPV2 – величина + и – чистой приведенной стоимости.

    Таблица 2.3.

 
 

IRR=35,48%.

Проект  считается эффективный, так IRR > R 

Модифицированная IRR.

COF – оттоки, инвестиции.

CIF – притоки.

PV – приведенная стоимость инвестиций.

TV – терминальная стоимость.

 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 

TV = 5*2,36+4*2,14+5*1,95+4*1,77+5*1,61+4*1,461+6*1,331+8*1,21+ +11*1,1+12=92,85 

MIRR = 1,1843-1 = 0,1843 = 18,43% 
 

Индекс доходности. 

Зt – затраты в год t при условии, что в него не входят капиталовложения

Kt – капиталовложения в период  t. 

PI = 2,09 

На 1 рубль заработаем 2,09 рублей. 

Анализ  чувствительности по NPV.

     Проведем для него оценку рисков проекта при ставке дисконтирования 10%, выполнив анализ чувствительности по критерию NPV и найдем критические точки изменения параметров.

     Предположим, что инвестиционные и эксплуатационные затраты повысились на 10%, а доходы проекта понизились на 10%.