Экономическая сущность, значение и цели инвестирования

- собственных  ср-в

- заемных  ср-в

- привлеченных  ср-в

4) пол-ка  управления инв-ыми рисками:

- в области  реального ивестир-ия

- в области  финансового инветсир-ия

1 Инвестиционные портфели

Теория  формир-ия фин-ого инв-ого портфеля разработана достаточно подробно в  работах Шарпа и Марковица. При этом портфель оптимизируется по пар-рам риска и доходности, которые исчисляются и прогнозируются различными способами, в основе которых лежат теор.вероят-ти и мат.стат-ка.

Несколько сложее обстоит дело при формир-ии инв-ого портфеля реал.инв-ций, т.к. в  данном случае кроме ожидаемых рисков и доходности при условии огранич-сти  фин.рес-сов, сущ-ет большое кол-во доп.лимитирующих факторов, а именно прошлый опыт (обычно в виде сферы деят-ти), значительное время на формир-ие активов (инертность факторов произв-ва), наличие различных вариантов реал-ции одного и того же инв-ого проекта, а также наличие взаимоисключающих решений, также как и связанных, а также необход-сть реинвестир-ия для поддержания функциональности.

2 Эвристические ошибки

Причины, порождающие систематические отклонения в принятии решений достаточно разнообразны. Сущ-ет множ-во подходов к их класс-ции, н-р, класс-ция на основе источников ошибки:

1) ошибки, основанные на оптимистических  отклонениях (Пр-р. Оптимистич-ие  ошибки:

- «воры  попадаются, потому что они дураки».  Т.е. чел-к считает, что именно  с ним произойдет что-то плохое  с меньшей вероят-ью, чем с кем-то  другим.

- иллюзия к-ля (чел-ку кажется, что он контролирует процесс; не обращает внимание на объективные ф-ры и принимает рискованные решения)

- ошибки  экспертных суждений (в связи  с тем, что чел-к эксперт,  он чувствует себя уверенным;  принимает рискованные решения)

2) ошибки репрезентативности:

- нечувствительность  к исходным вероятностям

- нечувствительность  к размеру выборки

- иллюзия  значимости

- нечувствительность  к предсказуемости 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 Теория перспектив

Канеманом и Тверским была сформулир-на теория перспектив. Согласно ей принятие реш-ий в усл-ях неопред-ти предлаг-ся рассматривать как проблему выбора между имеющимися перспективами. В рамках данной теории рассм-ся след.эффекты:

1) эффект  наверняка, суть которого в  том, что в усл-ях неопред-ти  люди предпочитают выр-ты с меньшей неопред-ью, даже если по ним доход ниже, чем по тем, где неопред-ть выше.

2) эфф-т  отражения. В тех случаях, когда  речь идет об убытках, люди, напротив, склонны идти на риск  для того, чтобы их избежать  даже в тех случаях, когда  математич-ки это неоправданно.

3) эфф-т  изоляции, суть которого в нечувствительности  к первоначальным вероят-тям.  Люди забывают о тех вероят-тях,  которые были им заданы на 1м  этапе игры.

4) эфф-т  диспозиции, суть которго в предрасположении  держать прогиравшего слишком долго и продавать победителя слишком рано.

4 Рыночное равновесие в свете поведенческих финансов

Согласно  классическим работам за счет колебания  спроса и предложения р-к устан-ет справедливую, истинную цену на активы. Поэтому если бы р-к был совершенным (никто не имел бы инсайдерской инф-ции, новая инф-ция распространялась бы мгновенно, а инвесторы принимали бы только рациональные реш-ия), то получение прибыли на таком р-ке было бы невозможным. Однако условие совершенства р-ка в реальности не соблюдается. В связи с этим алгоритм рационального поведения потреб-ля предписывает покупать ц.б. до начала пер-да оптимизма (недооцененные) и продавать их до начала пер-да пессимизма (переоцененные). Иными словами, для успешной торговли необходимо предсказание не поведения р-ка, а поведение трейдеров, которые формируют часто иррациональные тренды. Таких трейдеров наз-ют шумовыми. Отличительными признаками их явл. чрезмерное внимание к новой инф-ции и злоупотребление техническим ан-зом. Зарубежные исследования показывают, что больш-во трейдеров явл. шумовыми.