Инвестиционная деятельность коммерческих банков

     В то же время коммерческие банки в  условиях ужесточения конкуренции  могут рассчитывать на позитивные долгосрочные результаты, как правило, в том случае, если они способны оказывать услуги не только в области корпоративного кредитования, но и на рынках капитала (по размещению эмиссий акций, выпуску корпоративных облигаций и т.д.), т.е. заниматься собственно инвестиционной деятельностью.

     Таким образом, совмещение крупнейшими мировыми банками деятельности инвестиционных и коммерческих банков становится ведущей  тенденцией в мировой банковской практике. В свою очередь, это можно рассматривать как часть более широкого процесса формирования диверсифицированных финансово-банковских групп с развернутым комплексом функций (корпоративное кредитование, инвестиционная деятельность, розничное банковское обслуживание, страхование), которыми будет в перспективе представлен рынок банковских услуг.

     Если  с учетом изложенного рассматривать  историю становления инвестиционных банков в России, где развивающийся на фоне сложных  кризисных явлений рынок ценных бумаг не достиг такой ступени развития и не играет существенной роли в мобилизации и перераспределения капиталов, то становится очевидным, что в этих условиях банки, были вынуждены практически перейти к диверсификации своей деятельности, осуществлению всех видов банковских операций, характерных для универсальных банков. Проявление общей тенденции к универсализации применительно к российской экономике связано также с тем, что универсальные банки имеют более широкие возможности развития в условиях нестабильности экономической ситуации.

     Стереотип деятельности инвестиционных банков зарубежных стран со сложившимися, устоявшимся финансовым рынком не может быть механически перенесен на условия развивающихся рынков, однако изучение опыта мировой практики в области создания и деятельности инвестиционных банков позволяет выделить апробированные формы и методы, которые могут быть использованы в России.

     Организация инвестиционных банков, имеющих особое значение для российской экономики, столь нуждающейся в долгосрочных инвестициях, в рамках формирующейся универсальной модели скорее всего может быть создания инвестиционных институтов как дочерних организаций крупных универсальных банков или формирования специализированных инвестиционных банков, действующих на основе системы государственных гарантий и льгот.

     Российская  экономика нуждается не только в совершенствовании имеющихся форм инвестиционной деятельности, но и в использовании новых схем взаимоотношений между участниками инвестиционного процесса. 

     1.2 Совершенствование участия коммерческих  банков в инвестиционной деятельности  в системе менеджмента 

     За  последние 2 года в России за производственные капиталовложения уменьшились в 2,7 раза. в связи с этим актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое исследование рыночных форм, участников и механизмов инвестиционной деятельности. Важной проблемой выступает создание на практике теоретически обоснованного благоприятного инвестиционного климата, в первую очередь, для тех структур и институтов экономики, которые на сегодня обладают необходимыми свободными финансовыми ресурсами, достаточной устойчивостью. Прежде всего, такими институтами являются коммерческие банки. Именно они на сегодня способны перераспределить финансовые средства из сферы обращения в реальный сектор экономики.

     Многосторонний  характер проблемы предполагает при  оценке степени ее изученности учитывать не только исследования, посвященные проблемам инвестирования и инвестиционного кризиса в России, государственного регулирования в области инвестиций, но и работы по участию банковского капитала в инвестиционном процессе.

     Это, прежде всего, фундаментальные исследования Аристотеля, Р. Гильфердинга, Ибн Халдуна, Дж. М. Кейнса, Ф. Листа, К. Маркса, В. Ленина, Дж. Ст. Милля, А. Смита, Л. Тейлора, М. Фридмена, Э. Хансена, Й. Шумпе-тера, Л. Эрхарда, др.

     Актуальность темы в нашей стране объясняет большое внимание со стороны отечественных исследователей, экономистов, политиков. Ранее указанным проблемам посвящены работы Л.И. Абалкина, А.С. Агапцова, Б.И. Алехина, А.К. Алешкиной, B.C. Антонюк, А.И. Бажан, И.Т. Балабанова, В.Н. Баска, СМ. Борисова, А.В. Ботвинник, В.А. Верченко, Ю.Я. Воинова, В.Н. Волкова, Е.Т. Гайдара, Глазьева, К.Н. Гусевой, М. Делягина, А.С. Денисова, Ю.Г. Дмитриева, И.Г. Доронина, Н.Я. Задорожной, B.C. Захарова, О.В. Иншакова, В.М.Кудрова, Н.А.Кравченко, А.Г.Куликова, Ю. Латыниной, Д.С. Львова, Ж.А. Медведева, И.С. Меньшикова, А. Минеева, Я.М.Миркина, А.Молчанова, В.Москвина, В.Мурычева, Н.М. Мухетдиновой, Л. Назарова, СИ. Никитина, И. Осадчей, Н.Я. Петракова, Ю. Петрова, А. Плотникова, Ю.В. Пономарева, В.В. Попкова, В. Попова, Н. Приходько, Ю.В. Росляк, Е.С. Строева, Д.А. Суманеева, В.В. Сапежко, В.Н. Сменковского, СВ. Сорвина, И. Тихомировой, В.Федорова, А.Д. Шеремета, А.И. Широкого, Г.А. Явлинского, Е. Ясина, др.

     Не  всегда теоретические исследования имеют прикладное значение, а в некоторых практических рекомендациях не хватает теоретической основы.

     Особо важно рассмотрение взаимосвязи  теории и практики в свете происходящих в стране реформ, а именно применительно  к трансформирующейся экономике  России.

     Принципиальное  значение приобретает проведение банками более активной инвестиционной политики и участие в реализации высокоэффективных инвестиционных проектов. Весьма важным в этом отношении представляется анализ участия банков развитых стран в проектном финансировании.

     Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия издержек.

     Особенностью  этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между участниками инвестиционного проекта.

     Проектное финансирование характеризуется широким  составом кредиторов, что обуславливает  возможность организации консорциумов, интересы которых представляют, как правило, наиболее крупные кредитные институты – банки – агенты. В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

     Работа  банка по реализации проекта в  наиболее общем виде включает следующие этапы:  предварительный отбор проектов, оценка проектных предложений, ведение переговоров, принятие проекта к финансированию,  контроль за реализацией проекта, ретроспективный анализ.

     Отбор проектных предложений осуществляется исходя из их соответствия определенным критериям. Предварительно оценивается общая информация о проекте, включающая сведения о типе инвестиционного проекта, его отраслевой и региональной принадлежности, объемах запрашиваемого финансирования, степени проработанности проекта, наличии и качестве гарантий и т.д.

     После отсеивания проектов, не соответствующих  предъявляемым критериям, отобранные проекты рассматриваются более  подробно. Прорабатываются такие  конкретные характеристики проекта, как  его перспективность, проектные риски, финансовое состояние заемщика и др.

     Обычно  банки не занимаются разработкой  проекта. Они могут оказывать  содействие в подготовке пакета документов. Однако в тех случаях, когда банки участвуют в капитале проектной компании или осуществляют финансовое консультирование при выполнении ими функций консалтинговой компании, они могут брать на себя и разработку проекта.

     Ключевым  этапом прохождения проекта является оценка его инвестиционных качеств  на основе комплексного анализа технико-экономического обоснования, бизнес – плана и другой проектной документации. На этом этапе осуществляются выявление проектных рисков, разработка мер по их диверсификации и снижению, выбор схемы и условий финансирования, оценка эффективности инвестиционного проекта и управления его реализацией. По результатам оценки принимается решение о целесообразности ведения переговоров.

     Предметом переговоров банка с заемщиком  выступает соглашение о реализации инвестиционного проекта и кредитный договор. Финансовые условия кредитного договора, как правило, предполагают предоставление заемщику льготного периода на выплату задолженности, так как при проектном финансировании погашение задолженности осуществляется за счет доходов, генерируемых проектом.

     Схема погашения долга может предусматривать  аннуитетные платежи, погашение равными долями основного долга с процентами на остаток непогашенной задолженности, единовременное погашение основной суммы долга, погашение задолженности в виде фиксированного процента за определенные промежутки времени в виде заданного процента от чистой проектной выручки за определенный срок, выплату заемщиком только ссудного процента с конверсией основной суммы долга в акции по окончании кредитного соглашения. Два последних варианта (в отличие от предшествующих) означают использование также инвестиционного метода финансирования, предполагающего участие банка в прибылях. В соглашении о реализации проекта также оговаривается комиссионное вознаграждение банка, связанное с его участием в подготовке и реализации проекта.

     Необходимость контроля банка за реализацией инвестиционного проекта обусловлена тем, что при проектном финансировании банк несет значительные проектные риски и, следовательно, не может не вмешиваться в процесс расходования выделенных средств, в ход реализации проекта. Уровень рисков банка зависит от принятой схемы проектного финансирования, в соответствии с которой банк прямо или косвенно участвует в управлении проектом.

     При проектном финансировании с полным регрессом на заемщика банк не принимает  на себя риски, связанные с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств против определенных гарантий.

     При проектном финансировании с ограниченным регрессом или без регресса на заемщика (когда кредитор частично или полностью берет на себя проектные  риски) банк, вмешиваясь в ход реализации проекта, косвенно участвует в управлении им. Если при использовании этих схем банк к тому же осуществляет вложения в капитал проектной компании, то имеет место не только контроль за реализацией проекта, но и прямое участие в его управлении.

     Зарубежные  банки, специализирующиеся на финансировании инвестиционных проектов, по завершению проекта, как правило, осуществляют ретроспективный анализ, позволяющий обобщить полученные результаты, определить эффективность реализации инвестиционного проекта.

     Среди используемых зарубежными банками  моделей проектного финансирования можно выделить схемы, которые могут быть применены в российской практике. Одной их них является схема финансирования под будущие поставки продукции, которая часто используется при осуществлении нефтяных, газовых и других сырьевых проектов. Ее можно отнести к формам финансирования с ограниченным регрессом на заемщика, подкрепляемым контрактами, в которых предусматриваются безусловные обязательства покупателя типа «брать и платить» («take and pay») и «брать или платить» («take or pay») с третьими кредитоспособными сторонами.

     Данная  схема предполагает участие как  минимум трех сторон: кредиторов (банковский консорциум), проектной компании (специальной  компании, занимающейся непосредственной  реализацией инвестиционного проекта), посреднической компании, являющейся покупателем продукции. Посредническая компания может учреждаться кредиторами.

     Механизм  действия рассматриваемой схемы  следующий. Банковский консорциум, осуществляющий финансирование проекта, предоставляет кредит посреднической компании, которая в свою очередь передает денежные средства проектной компании в форме аванса за будущую поставку последней определенного количества продукции по фиксированной цене, достаточной для погашения долга. Погашение кредитов увязывается с движением денежных потоков от реализации поставляемой продукции.

     Рассмотренная схема могла бы использоваться в  нашей стране, обладающей значительным топливно-сырьевым потенциалом. Вместе с тем вследствие ряда обстоятельств (высоких политических и экономических рисков, отсутствия гарантий по форс – мажорным обстоятельствам, недостаточной практики создания временных объединений у российских коммерческих банков, неотлаженности механизмов цивилизованного решения долговых проблем) применение данной схемы, скорее всего, возможно для предприятий и банков, взаимодействующих в составе финансово-промышленных групп, крупных экспортно-ориентиро-ванных предприятий топливно-энергетических и сырьевых отраслей.