Инвестиции в экономике России: источники и перспективы

 

Рассмотрим подробнее некоторые из форм.

С точки зрения форм ведения бизнеса и способов получения предпринимательской прибыли, инвестиции могут быть классифицированы следующим образом:

• прямые инвестиции (инвестиции с целью длительного присутствия в инвестируемом объекте и получения предпринимательского процента от его функционирования);
• портфельные инвестиции (инвестиции в финансовые инструменты с целью получения спекулятивной прибыли в результате изменения биржевых котировок);
• прочие инвестиции (кредит с целью получения ссудного процента).

Прямые инвестиции представляют собой вложения в основной капитал. Объектом прямых инвестиций может быть движимое и недвижимое имущество.

Прочими инвестициями являются ссудные вложения с целью получения ссудного процента.

С точки зрения объекта инвестирования инвестиции можно классифицировать следующим образом:

• Инвестиции в материальные активы (здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства);
• Инвестиции в нематериальные активы — имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида незапатентованного производства (ноу-хау); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности;
• Инвестиции в финансовые инструменты (ценные бумаги)
• Инвестиции в человеческий капитал – вложения в процесс повышения квалификации, обучения персонала, научные разработки, тренинги и т.д.

С точки зрения субъекта  собственности инвестируемого капитала можно выделить частные, государственные, смешанные инвестиции.

• Субъектом частного инвестирования выступает предприниматель, домохозяйство, предприятия, транснациональная корпорация или банк.
• Государственное инвестирование представляет собой капиталовложение государственных средств государственных органов, предприятий и организаций, принадлежащих государству, международных организаций.
• Смешанные инвестиции следует рассматривать как результат взаимодействия частных и государственных инвесторов.

По продолжительности инвестирования капитала различают:

• краткосрочные инвестиции (до одного года);
• среднесрочные инвестиции (от одного года до трех лет);
• долгосрочные инвестиции (более трех лет).

С точки зрения отражения в бухгалтерском балансе различают:

• Валовые инвестиции, характеризующие общий объем расходов предприятия на приобретение капитальных товаров в течение определенного срока (обычно за год);
• Чистые инвестиции, характеризующие ежегодное увеличение основного капитала, закупки оборудования для увеличения массы основных фондов. Если из общего объема инвестиций, или величины валовых инвестиций (IT) вычесть амортизационные отчисления (А), то полученные чистые инвестиции (IN) будут представлять собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. При этом возможно возникновение следующих макроэкономических пропорций:

1. IN < 0, или A > IT, что приводит к снижению производственного потенциала, уменьшению объемов продукции и услуг, ухудшению состояния экономики;
2. IN = 0, или A = IT, что свидетельствует об отсутствии экономического роста;
3. IN > 0, или A < IT, что обеспечивает расширенное воспроизводство, экономический рост за счет роста доходов, темпы которого превышают темпы роста объема чистых инвестиций.

 

1.5. Источники инвестиций.

Инвестиции, в особенности реальные (капиталообразующие) инвестиции, могут осуществляться как за счет внутренних (национальных), так и за счет внешних (иностранных) источников. Оба источника инвестиций играют значительную роль для активизации привлечения капитала и развития экономики страны.

Можно выделить следующие основные внутренние

источники инвестиций:

а) прибыль

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.  
      Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. 

б) банковский кредит

Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты. 
      В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.  
 в) эмиссия ценных бумаг.  
       В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия. 
 г) бюджетное финансирование. 
       Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д.  
 д) амортизационные отчисления 
      Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров.  
 
       Финансовых средств, получаемых национальной экономикой за счет внутренних источников инвестиций, не всегда достаточно для успешного экономического развития страны. Это особенно актуально для стран с развивающейся или переходной экономикой. В связи с этим, необходимо отдельно рассмотреть внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно:

а) прямые иностранные инвестиции.

Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров. 
 Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее ему предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем уже существующего и нормально функционирующего предприятия и т.д. При этом он всегда стремится принять участие или самостоятельно осуществлять руководство этой компанией.  
       Следует особо отметить, что прямые зарубежные инвестиции также представляют собой способ повышения технического уровня российских предприятий, поскольку иностранные инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и часто внедряют на этих предприятиях современные технологии. Более того, в мировой практике инвестирование преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее — в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. В некоторых случаях, предприятия с иностранными инвестициями получают прямой выход на международный рынок. 
       Прямые иностранные инвестиции должны иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и т.п.). Примерами таких отраслей являются отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.). Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала.  
 б) портфельные иностранные инвестиции    

Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.  
       Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).

Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.      

в) иностранные кредиты.    

В 1970 - 1980 гг. произошел резкий рост международных кредитов, в результате чего они стали рассматриваться как еще один источник инвестиций. В качестве кредиторов обычно выступают международные организации (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству. 
       В последние годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

 

1.6. Инвестиционный климат.

Инвестиционная привлекательность конкретной страны, или инвестиционный климат, определяется комплексом факторов, характерных для данной страны и определяющих возможности и стимулы хозяйствующих субъектов к активизации и расширению масштабов деятельности путем осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции.

Выделяют следующие составляющие инвестиционного климата:

• Потенциальные опасности (инвестиционный риск):

политическая нестабильность;

социальная напряженность;

экологические риски;

экономическая ситуация;

уровень преступности и отдельно коррупции;

административные, технические, информационные и другие барьеры для входа  на рынок;

уровень монополизма в экономике;

необязательность и ненадежность партнеров при исполнении контрактов;

• Потенциальные возможности (инвестиционный потенциал):

ресурсно-сырьевая база

энергосырьевой потенциал;

технологии;

человеческие ресурсы;

степень индустриализации;

потребительский рынок;

• Инфраструктура

производственная;

социальная;

рыночно-институциональная;

информационная;

законодательная база;

На достижение конкурентных преимуществ при привлечении иностранных инвестиций влияют следующие факторы:

• Политические:

стабильность государственного устройства;

развитая законодательная база, обеспечивающая эффективную защиту прав инвестора;

наличие профессиональной администрации (государственных органов), которая проводит предсказуемую экономическую политику, направленную на создание условий для долгосрочного привлечения инвестиций в экономику;

• Макроэкономические:

общее состояние экономики принимающей страны, темпы ее роста и прогноз их изменения на ближайшие годы. Закономерным фактором осуществления внешнего инвестирования является экономическая стабильность;

• Микроэкономические:

показатели, характеризующие финансовое положение, уровень развития менеджмента, производственную и маркетинговую политику;

показатели, характеризующие перспективы развития крупнейших предприятий, ценные бумаги которых обращаются на национальном рынке, доходность активов и капитала предприятий, отношение цены акции к доходу на одну акцию и т.д.

• Фаза экономического цикла, на которой находится экономика страны.

 

Как правило, в международной практике комплекс показателей общего инвестиционного климата страны оценивается в баллах, сумма которых дает представление о его состоянии на определенный момент.

В числе основных факторов, принимаемых во внимание при составлении рейтингов, ведущую роль играют следующие параметры:

качество регулирования и защиты инвестиций;

объем внутреннего спроса;

уровень бедности;

уровень коррупции;

качество защиты прав интеллектуальной собственности;

уровень образованности населения;

темпы роста и снижения бюрократии.

 

 

Глава 2. Инвестиции в экономике России: основные показатели, динамика, источники.

2.1. Динамика инвестиций  в России. Проблемы инвестиционного  процесса.

Общеизвестно, что низкий уровень инвестирования в России – одна из наиболее печальных экономических реалий наших дней. Огромные капиталы уходят за границу, хранятся в иностранных банках, инвестируют их экономику. Государство всеми силами  пытается  вернуть эти  деньги из-за рубежа в  российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства, но деньги эти не слишком спешат возвращаться.