Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками

align="justify">3. Воспользуемся  формулой доходности инвестиции  для определения доходности инвестиции, если инвестор намеревается продать  акцию через два года, а ее  стоимость при этом снизится  на 15 % от предыдущего уровня.

Доходность  уменьшится на (11,86-(-14))%  = 25,86%.

Задача 15.

    Имеются следующие данные о значении фондового  индекса и стоимости акции  А.

    Определить  бета коэффициент  акции. Построить  график линии SML для акции А.

    Решение.

    1. Для простоты дальнейших вычислений, используя следующие формулы, заполним таблицу:

• Определим доходность индекса в различных периодах: .
• Определим доходность акций в различных периодах: .

    2. Определим бета-коэффициент акции:

     ;

    

     3. Определяем параметр  представляющий нерыночное составляющее доходности актива А:

    

    

    4. Подставляем найденные значения  в линейную регрессионную модель  CAMP:

    

    

      При подстановке получаем следующие  значения:

    5. Строим  график линии SML для акции А.

    

Задача 17.

    Текущая цена акции В составляет 65,00 (S). Стоимость трехмесячного опциона «колл» с ценой исполнения 60,00 (X) равно 6,20. Стандартное отклонение по акции В равно 0,18 (s). Безрисковая ставка составляет 10 % (r).

    Определите  справедливую стоимость  опциона. Выгодно  ли осуществлять покупку  опциона?

    Решение.

    1. Стоимость опциона «колл» определяется  по модели оценки опциона Блэка – Шоулза:

     ,      е = 2,718

    Найдем  d1:

    

    T=3/12=0.25

    

    Найдем  d2:

    

2. Из таблицы  нормального распределения получаем:

    N(2.0455) = 0.9798

    N(1.9555) = 0.9744

3. Определим справедливую (внутреннюю) стоимость опциона:

    

          Так как справедливая стоимость  опциона равно 6,65 и она больше  стоимости фактической, которая  равно 6,20, то покупка опциона  является выгодной. Такой опцион следует купить, так как он недооценен и в будущем, можно ожидать роста его стоимости.

Задача 25.

     Брокеры К, Н и М (условие задачи 23) не хотят  сложа руки наблюдать, как арбитражер за их счет получает безрисковые доходы. У них возникает следующая идея: К продает только инструмент Д по цене 15,00 за штуку, а Н продает только инструмент А по цене 20,00. Брокер М остается на прежних позициях.

     Удастся ли, действуя таким  образом, устранить  арбитражные возможности? Обоснуйте свой ответ. 
 
 
 
 

     Решение.

    Для арбитража инвестор должен купить портфель акций у брокера К и портфель у брокера Н, объединить эти портфели и продать их брокеру М.

    Если  рассчитать цену портфеля брокера М по ценам К и Н, то получится, что она окажется равной 215 (5х15 + 7х20 = 75 + 140 = 215). Таким образом, инвестор не сможет продать портфели брокеров К и Н с получением дохода.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Финансовые  инвестиции - это жертва сиюминутным  ценностям во имя (возможно, иллюзорных) будущих доходов. Важнейшими факторами доходности любых финансовых инвестиций являются время и риск.

     Для нормального развития экономики  постоянно требуется мобилизация, распределение и перераспределение  финансовых средств между ее сферами и секторами. Понятно, что тема риска неразрывно связана с капиталом. Мы можем рисковать при том условии, что что-либо имеем.

     Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка и рынок инструментов собственности. Этот рынок охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа и инструментов собственности.

     На  каждом из  рынков осуществляется финансово-экономическая  деятельность и проводятся операции и сделки, подверженные разного рода финансовым рискам. Риски возникают  в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсах в виде процентного, валютного, кредитного,  коммерческого   (бизнес-риск), инвестиционного рисков .

      В мировой практике объемы срочных операций превосходят объемы сделок с немедленным исполнением, то можно предположить, что перспективы развития срочного рынка в России большие. Вопрос лишь в том, как скоро они могут реализоваться. Хотелось бы верить, что фьючерсная торговля получит свое развитие в нашей стране и со временем сможет стать реальным регулятором цен на товарных рынках страны. 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  используемой литературы: 

1. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Москва, Финансы и статистика, 2000г.
2. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. Москва, Финансы и статистика, 1997г.
3. Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №16.1999г.
4. Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №9.1999г.
5. Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №4.1999г.
6. Норткотт Д.   Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.
7. Бланк И.А. Управление прибылью. Киев: Ника- Центр, 2004 г.- С.199.
8. Богатин Ю.А., Швандар В.А. Производство прибыли: Учебное пособие.- М.: ЮНИТИ, 2006 г.- С.367.
9. Кашин В.И., Ионов В.Я. Хозяйственный механизм и эффективность промышленного производства.- М.: Наука, 2000 г.- С.276.
10. Ли Ченг Ф., Финнерти ДЖ. И. Финансы корпораций.- М.: ИНФРА- М, 2005 г.- С.57.
11. Ришар Жан. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: АУДИТ ЮНИТИ, 2006 г.- С. 833.
12. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий.- М.: ИНФРА-М, 2006. Экономика предприятия / Под ред. В.Я. Горфинкеля.- М.: ЮНИТИ, 2006 г.-С.437.
13. Шим Дж.К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент.- М.: Филинъ, 1999.-С.587
14. Финансы организаций Колчина Н.В., Поляк /. Учеб. Для вузов/ М: Юнити-Дана, 2001г. С 166-198