Внутренний углубленный анализ финансового состояния и финансовой устойчивости

     Наибольший  удельный вес в "затратном" цикле, не считая оборота прочих запасов, имеет оборот товаров для перепродажи. Иными словами, в цепочке "запасы – издержки на реализованные товары – товары – дебиторская задолженность" на товары приходится максимальный срок связывания денежных средств. В течение анализируемого периода кратность оборачиваемости товаров уменьшилась в 19 раз. Полученные значения свидетельствуют, что при сложившемся на 31.12.2009 года уровне объема реализации на складе предприятия ООО «Инавтосервис» сосредоточен большой запас товаров.

     Увеличение  объема запасов товаров связано  с тем, что для пополнения оборотных средств ООО «Инавтосервис» активно использует заемные источники в виде банковских краткосрочных кредитов. Для обеспечения обязательств по кредитным соглашениям по залоговым договорам представлены товары, хранящиеся на складах предприятия. ООО «Инавтосервис» вынуждено держать определенный запас товаров на складах, что увеличивает срок связывания денежных средств и, в конечном итоге, ухудшает положение ООО «Инавтосервис».

     Оборачиваемость выставленных счетов (период отсрочки платежей покупателей) в анализируемом периоде несколько увеличился с 29,3 до 30,5. ООО «Инавтосервис» сокращает отсрочку платежей для своих покупателей – дебиторов, что сокращает период оборота и увеличивает кратность оборачиваемости дебиторской задолженности. Это положительный фактор, характеризующий правильную стратегию продаж.

     Как уже говорилось выше, сумма периодов оборота отдельных составляющих текущих активов за исключением денежных средств составляет "затратный цикл". Чем больше "затратный цикл", тем меньше скорость оборота текущих активов, и тем больше средств требуется предприятию для финансирования текущей производственной деятельности предприятия. В рамках рассматриваемого периода период оборота всех активов предприятия увеличился с 23,59 до 31,97 дней. Данный факт свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных средств предприятия.

     Анализ  оборачиваемости текущих пассивов позволяет оценить среднюю продолжительность  отсрочки платежей, которую предоставляют предприятию его кредиторы. За рассматриваемый период снизилась оборачиваемость предъявленных счетов с 49,07 до 40,14 дней. Это положительный фактор.

     Сравнение периодов оборота предъявленных  и выставленных счетов позволяет  оценить условия расчетов предприятия  с поставщиками и покупателями. Превышение периода оборота предъявленных счетов над периодом оборота выставленных счетов свидетельствует о том, что предприятие имеет выгодные для своего финансового положения взаимоотношения с поставщиками и покупателями.

     Выгода  ситуаций состоит в том, что отсрочка оплаты счетов, получаемая от поставщиков, превышает отсрочку, предоставляемую  покупателем. При этом предприятие  получает выигрыш в свободных  денежных средствах.

     ООО «Инавтосервис» в конце 2009 года имеет кратность оплаты предъявленных счетов покупателям 30,5, а кратность оплаты предъявленных счетов 40,14 (в 1,3 раза меньше). Следовательно, предприятие не имеет проигрыша во времени, а, значит, и возможности использовать свободные денежные средства. Эта ситуация складывалась на протяжении всего рассматриваемого периода.

     Сумма периодов оборота составляющих текущих  пассивов носит название "кредитный" цикл. На протяжении исследуемого периода "кредитный" цикл ООО «Инавтосервис» уменьшился с 197,93 до 86,49 дней.

     Чем больше значение "кредитного" цикла, тем более эффективно предприятие использует возможность получения финансовых ресурсов от участников производственного процесса (поставщиков и покупателей). Чем больше "кредитный " цикл, тем меньшей является стоимость источников финансирования текущей производственной деятельности.

     Разница между "затратным" и "кредитным" циклом носит название "чистый" цикл. Данный показатель характеризует организацию финансирования производственного процесса. Положительное значение "чистого цикла" на протяжении всего рассматриваемого периода может означать, что кредиты поставщиков и покупателей не полностью покрывали потребность предприятия в финансировании оборотного капитала. За период 2008 – 2009 года величина "чистого цикла" предприятия увеличилась в 26 689,4 раз. Данный факт говорит о тенденции значительного увеличения потребности предприятия в финансировании со стороны внешних, по отношению к производственному процессу источников (в данном случае это кредиты). Причиной данных изменений является значительный темп увеличения «затратного» цикла, уменьшения «кредитного» цикла.

     Оптимизация финансирования текущей производственной деятельности предприятия должна происходить  в первую очередь за счет увеличения оборачиваемости текущих активов. Наиболее эффективными путями решения данной задачи являются сокращение объемов запасов товаров и сокращение дебиторской задолженности. В реальной ситуации это означает более тщательный подход к планированию закупочной деятельности и ужесточение условий договоров на поставку товаров.

3.3 Обобщающий анализ финансовой устойчивости предприятия

     По  определению финансовой устойчивостью  предприятия можно назвать «такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска».

     Цель  анализа финансовой устойчивости –  оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

     Финансовая  устойчивость характеризует зависимость  предприятия от внешних источников финансирования и определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их структурой. Коэффициенты финансовой устойчивости характеризует степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Поэтому результаты анализа финансовой устойчивости важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации о предприятии.

     Интегральным  показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии.

     Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов  организации.

(9)

     Чем меньше значение этого коэффициента, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Чем больше зависимость фирмы от внешних источников финансирования, тем меньше ее финансовая устойчивость.

     Для финансово устойчивого предприятия  коэффициент автономии должен быть больше 0,5. С экономической точки зрения, это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием.

     Динамика  изменения этого коэффициента, рассчитанного для ООО «Инавтосервис», не стабильна с 0,089 до 0,139. На 01.01.2010 коэффициент равен 0,089 (Приложение 3). Уменьшение показателя за рассматриваемый период свидетельствует об увеличении риска финансовых затруднений в будущем. Доля собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия очень низкая. Это говорит о финансовой зависимости ООО «Инавтосервис» от внешних кредиторов.

     Оборотные активы ООО «Инавтосервис» покрываются  собственными средствами в пропорции гораздо более низкой, чем нормативный показатель. Это свидетельствует о том, что текущее финансовое положение предприятия считается неудовлетворительным.

     Для оценки структуры источников финансирования наравне с коэффициентом автономии  используется коэффициент финансирования.

     Коэффициент финансирования определяет долю собственного капитала в структуре заемных средств.

(10)

     Для финансово устойчивого предприятия  коэффициент финансирования должен быть не менее 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

     Коэффициент, рассчитанный для ООО «Инавтосервис», незначителен по размеру: на начало исследуемого периода 01.01.2008 года - 0,149, на конец 01.01.2010 года – 0,144. Основную часть в составе заемного капитала занимают банковские кредиты.

     Низкий  показатель коэффициента финансирования и даже некоторое его снижение к концу анализируемого периода не обеспечивает устойчивое развитие организации.

     Коэффициент маневренности представляет собой  частное от деления чистого оборотного капитала и собственного капитала предприятия.

     Данный  коэффициент показывает, какая доля собственных средств предприятия  задействована в финансировании наиболее маневренной части активов - оборотных средств. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможностей для маневрирования своими средствами.

(11)

     Нормальное  ограничение коэффициента маневренности ³ 0,5. На конец анализируемого периода величина показателя составила 0,61. Это положительный фактор для предприятия с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры.

     Доля  собственных источников финансирования текущих активов показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.

 (12)

     Предприятие не должно допустить снижение значения этого показателя ниже 0,1. ООО «Инавтосервис» в начале рассматриваемого периода достигло нормального значения данного коэффициента, но показатель ухудшился в конце периода, доля составила 0,107 на 01.01.2008 года и 0,059 на 01.01.2010 г., снижение составило - 0,048. Оборотные средства не пополняются даже на 10% собственным капиталом, для этих целей ООО «Инавтосервис» в основном использовало банковские кредиты. Это привело к дестабилизации работы предприятия и оказало отрицательное влияние на количественное значение показателя.

     Показатель  обеспеченности долгосрочных инвестиций отражает долю инвестированного капитала (в данном случае собственного капитала) в постоянных активах. На начало и  конец всего рассматриваемого периода значение коэффициента уменьшается соответственно с 5,818 до 2,536. Рост данного показателя (то есть дальнейшее направление собственных средств предприятия на финансирование постоянных активов) может привести к нарушению одного их основных правил финансового менеджмента: из собственных и долгосрочных источников должны финансироваться не только постоянные, но и часть текущих активов.

     Связь структуры активов и финансовой устойчивости предприятия устанавливает коэффициент иммобилизации. Последний представляет собой соотношение постоянных и текущих активов и отражает степень ликвидности активов и устойчивость предприятия в плане возможности погашения краткосрочной задолженности.

     Значение  коэффициента иммобилизации во многом определяется отраслевой спецификой организации. Статистическая база рекомендуемых значений в настоящее время отсутствует. В общем можно сказать, что чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

     Коэффициент иммобилизации на 01.01.2008г. равен 0,020 на 01.01.2010г. – 0,036, что свидетельствует о достаточно низкой удовлетворительной структуре активов ООО «Инавтосервис».

     Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать комплексный показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

(13)

     где ВБ – валюта Баланса (общая величина активов);

     ТА  – текущие активы;

     ПОД – прибыль от основной деятельности;

     НК  – накопленный капитал;

     УК  – уставный капитал;

     ВР  – выручка от реализации за период.

     Величина  общих активов, текущих активов, уставного капитала, накопленного капитала определяется по данным агрегированного Баланса. Выручка от реализации и прибыль от основной деятельности определяются за рассматриваемый интервал анализа (не нарастающим итогом) на основании отчета о прибылях и убытках.