Важные финансовые вопросы

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах. 
Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. Так, 1000 руб. через какое-то время при уровне инфляции 60% будут иметь покупательную способность всего лишь 400 руб. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются.

Второй аспект связан с обращением денежных средств  как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Например, имеются два варианта инвестиций. По первому варианту при вложении 10 тыс.руб. доход через год составит 10 тыс.руб., или 100%. По второму варианту при вложении 10 тыс.руб. доход через 3 месяца выразится в 2,5 тыс.руб., или 25%. Выгоднее принять второй вариант, так как сумма денежных средств, полученная после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год дополнительный доход составит 14,4 тыс.руб., т.е. больше на 4,4 тыс.руб., чем в первом варианте. Этот дополнительный доход определяется с помощью методов дисконтирования доходов. Дисконтирование дохода -- приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (а), определяется следующим образом:

a = t / (1 + n) (1)

где a -- дисконтирующий множитель;

t -- фактор времени,  т.е. число лет, в течение  которых денежная сумма находится  в обороте и приносит доход; 

n -- норма доходности (или процентная ставка).

Итак, дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используются таблицы с заранее исчисленными значениями. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы:

K(t) = K(1 + n)^t, (2)

где K(t)--размер вложения капитала к концу t-го периода времени  с момента вклада первоначальной суммы, руб;

K--текущая оценка  размера вложенного капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад,руб.;

n -- коэффициент  дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка), доли единицы; 

t -- фактор времени  (число лет, или количество  оборотов капитала);

Д = K(1 + n)^t - K, (3)

где Д -- дополнительный доход, руб.

Имеем:  Д = 10(l+0,25)⁴ - 10 = 14,4тыc.pyб.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих  денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценение денег. Во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле

K = K(t)/(1 +n)^t (4)

где K - текущая  оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.;

K(t) - размер вложения  капитала к концу 1-го периода  времени с момента вклада первоначальной  суммы, руб.;

n - коэффициент  дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка);

t - фактор времени  (число лет, или количество  оборотов капитала).

Пример. Банк предлагает 150% годовых. Каков должен быть первоначальный вклад, чтобы через три года иметь  на счете 1000 тыс. руб.?

K = 1000/(1 + 1.5)³ = 64 тыс.руб.

Следовательно, первоначальный вклад должен составлять 171,5 тыс.руб.

Пример. Инвестор имеет 200 тыс.руб. и хочет получить через два года 1000 тыс.руб. Каково в этом случае должно быть минимальное  значение коэффициента дисконтирования (n)?

N = (K(t)/K)^1/t -1, (5)

n = (1000/200)^1/2 - 1 = 2.24 -1= 1.24

Таким образом, для решения поставленной задачи нужно вложить в инвестиционную компанию, фонд или банк, которые  обеспечат годовой доход, в размере  не ниже 124%. 

     57

     Развитие  банковской системы России

     Современная кредитная система - это совокупность самых разнообразных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию доходов, состоящая из нескольких институциональных звеньев или ярусов:

     Центральный банк.

     Банковский  сектор:

     коммерческие  банки;

     сберегательные  банки;

     ипотечные банки.

     Страховой сектор:

     страховые компании;

     пенсионные  фонды.

     Специализированные  небанковские кредитные институты.

     Основной  частью кредитной системы выступает  банковская система, предполагающая совокупность банковских учреждений.

     В настоящее время характерными для  банковской системы России являются следующие тенденции:

     Преобладают мелкие и средние банки.

     По  форме собственности банки делятся  на паевые, акционерные и смешанные.

     Основная  часть банков все так же сосредоточена в Центральном районе.

     Увеличивается количество филиалов, представительств, причем как на территории России, так  и за рубежом.

     Для Российской Федерации характерны универсальные  банки, практически не развита сеть специализированных банков, например, таких, как ипотечные.

     Основной  целью банковской системы выступает  кредитование экономики в лице трех экономических агентов - населения, предпринимателей и государства. В  этом плане отечественная банковская система далеко отстает от западной. Кредитованием населения занимается практически только Сберегательный банк. Кредитование предприятий занимает сравнительно небольшое место в операциях коммерческих банков.

     В структуре пассивных операций основную долю занимают рублевые вклады населения и юридических лиц.

     Постепенно  совершенствуясь, банковская система  РФ все в большей степени начинает становиться развитой системой, и  не только внешне, но и по сути проводимых операций. Расширяется сеть филиалов, представительств и внутри страны, и за рубежом, увеличивается сеть небанковских кредитных учреждений.