Управление оборотными средствами

     3. Факторный анализ текущего капитала.

     Методика  факторного анализа текущего капитала заключается в определении влияния  внешних и внутренних факторов на величину текущего капитала предприятия. Определяется адекватность величины текущего капитала источникам образования капитала предприятия и реальному его размещению в активах.

     Проводится  анализ соответствия активной формы  существования капитала источникам его образования по суммам и срокам.

     Не  все текущие активы потребляются в хозяйственной деятельности предприятия. Денежные средства не потребляются предприятием напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги. Краткосрочные финансовые вложения есть ни что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках и не потребляемые в ходе деятельности предприятия. Поэтому управление ими не относится к операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами. Уменьшив текущие активы на сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений мы получим чистые текущие активы, которые показывают часть активов, относящихся к компетенции операционного менеджмента.

     В текущих пассивах краткосрочные  кредиты не связаны с потреблением ресурсов, а следовательно с операционным менеджментом. Поэтому текущие пассивы  уменьшают на величину краткосрочных  кредитов и займов и образуются чистые текущие пассивы.

     ЧТА – ЧТП = Рабочий капитал

     Денежные  средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные кредиты  и займы учитываются в кредитной  позиции. Кредитная позиция –  это величина, показывающая реальную сумму привлеченных кредитов, используемых для финансирования деятельности предприятия.

     4. Анализ эффективности использования капитала.

     Проводится  путем определения результатов, полученных от использования капитала предприятия. Изучаются показатели эффективности и рентабельности, отражающие соотношения полученных финансовых, нефинансовых результатов и используемого в этих целях предпринимательского капитала. При этом, изучается также и влияние результатов деятельности предприятия на показатели его деловой активности, платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и возможности дальнейшего развития.

     В ходе анализа источников формирования капитала определяется их величина, изучается  структура и динамика, производится оценка балансовых соотношений между  отдельными группами источников капитала.

     Эффективность использования оборотного капитала определяется путем исчисления ряда показателей, в частности: оборачиваемостью оборотного капитала, полнотой его использования, эффектом от ускорения оборачиваемости.

     Повышение эффективности использования оборотного капитала состоит, в первую очередь, в ускорении его оборачиваемости, и проявляется в увеличении капиталоотдачи при сохранении объема оборотного капитала, что создает реальную возможность для расширения бизнеса.

     В современной литературе по финансовому  менеджменту кругооборот средств  описывается моделью цикла обращения денежных средств. Этот подход базируется на переводе оперативных событий в движение наличности

     1. Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-материальных ценностей, производственный цикл) – это средний период времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем продать их.

     Период  одного оборота запасов часто  называют периодом хранения запасов. Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в незавершенном  производстве, готовую продукцию на складах. Если период хранения производственных запасов сырья и материалов увеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о перенакоплении запасов, т.е. о создании сверхнормативных запасов. Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств:

     - Из-за увеличения затрат на хранение, связанных со страхованием

     - имущества и с перемещением товарно-материальных ценностей;

     - Из-за устаревания, порчи и расхищения товарно-материальных ценностей;

     - Из-за увеличения суммы уплачиваемых налогов

     - Из-за отвлечения средств из оборота.

     Если  увеличивается период хранения готовой  продукции при неизменном объеме производства, это говорит о затоваривании  предприятия собственной продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости повышения эффективности работы.

     2. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности – это средний период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность, т.е. для получения денег от продажи.

     Для сокращения периода погашения дебиторской задолженности необходимо применять следующие способы управления ею:

     а) Контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит к потере денежных средств.

     б) Диверсификация риска неуплаты, т.е. ориентация по возможности на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

     в) Предоставление скидок при досрочной оплате (спонтанное финансирование);

     г) Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

     Если  дебиторская задолженность больше кредиторской, то создается угроза финансовой устойчивости и независимости, т.к. в этих условиях предприятие вынуждено дополнительно привлекать заемные ресурсы. Если кредиторская задолженность больше дебиторской и намного, это ведет к неплатежеспособности предприятия.

     В идеале желательно, чтобы дебиторская  и кредиторская задолженности били равны.

     3. Период оборота (отсрочки) кредиторской задолженности представляет собой средний период времени между покупкой сырья и оплатой его наличными. Например, у предприятия может быть в среднем 30 дней, чтобы заплатить за труд и материалы.

     4. Финансовый цикл (период обращения денежных средств) объединяет три только что названных периода и, следовательно, равняется периоду времени от фактических денежных затрат компании на производственные ресурсы (сырье, труд) и до поступления денежных средств от продажи готового товара (т.е. со дня оплаты труда и/или сырья и до получения дебиторской задолженности). Таким образом, период обращения наличности равен периоду, в течение которого компания имеет средства, вложенные в оборотный капитал.

     Цикл  обращения денежных средств можно  сократить:

     - путем сокращения периода обращения запасов, т.е. путем ускорения производства и продажи товаров;

     - путем сокращения периода обращения дебиторской задолженности, ускорив взимание покупательской задолженности;

     - путем удлинения периода отсрочки кредиторской задолженности через замедление своих собственных платежей.

     Эти меры должны применяться, если их можно  использовать, не повышая затрат и  не снижая объема продаж.

     Ускорение оборачиваемости оборотных средств  зависит от времени их нахождения на всех стадиях производственного цикла. Значительные резервы ускорения оборачиваемости сосредоточены на стадии хранения производственных запасов, комплектующих на складах.

     В процессе анализа оборачиваемости  оборотного капитала рассчитываются следующие  показатели.

     Коэффициенты  оборачиваемости, характеризующие  капиталоотдачу, выраженную в отношении  величины выручки от реализации продукции  к средней величине оборотного капитала:

     К_об = V_p / К_об

     где Vp - выручка от реализации продукции;

     К_об - средняя величина оборотного капитала.

     Показатель  оборачиваемости оборотного капитала в днях ( Ро ), определяющий период прохождения оборотным капиталом одного оборота:

     где Ко - средняя величина оборотного капитала;

     Vp - выручка от реализации продукции;

     Т - длительность анализируемого периода в днях.

     Коэффициент загрузки или коэффициент закрепления  использования оборотного капитала, показывающий сумму оборотного капитала, приходящуюся на единицу полученной выручки от реализации продукции  можно исчислить следующим образом:

     К_zок = Ко / V_p.

     При ускорении оборачиваемости потребность  в оборотном капитале снижается, и наоборот. Величину высвобождения  или необходимости привлечения  дополнительных источников оборотного капитала , можно вычислить расчетным  путем:

     K₀¹ и К₀⁰ - средняя величина оборотного капитала за отчетный и предшествующий периоды;

     к_pr - коэффициент прироста производства продукции.

     Финансовые  коэффициенты представляют собой относительные  показатели финансового состояния  предприятия.

     Анализ  финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

     Система относительных финансовых коэффициентов  в экономическом смысле подразделяется на ряд характерных групп:

     I. Оценка рентабельности предприятия:

     1.1. Общая рентабельность предприятия = балансовая прибыль/среднюю стоимость имущества предприятия 100%;

     1.2. Чистая рентабельность = чистая прибыль/средняя стоимость имущества предприятиях х 100%;

     1.3. Чистая рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/средняя величина собственного. капитала х 100%;

     1.4. Общая рентабельность производственных фондов == балансовая (валовая) прибыль/средняя стоимость основных производственных, и оборотных материальных. активов х 100%.

     II. Оценка эффективности управления или прибыльность продукции:

     2.1. Чистая прибыль на 1 руб. оборота = чистая прибыль/продукция (оборот) х 100%;

     2.2. Прибыль от реализации продукции на 1 руб. реализации продукции = прибыль от реализации/продукциях 100%;

     2.3. Прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота = прибыль от всей реализации/ продукциях 100%;

     2.4. Общая прибыль на 1 руб. оборота = балансовая прибыль/продукциях 100%.

     III. Оценка деловой активности или капиталоотдачи:

     2.1. Общая капиталоотдача (фондоотдача) = Продукция (оборот)/средняя стоимость имущества;

     2.2. Отдача основных производственных средств и нематериальных активов = Продукция / средняя стоимость основных производств. средств и нематериальных активов;

     2.3. Оборачиваемость всех оборотных активов = продукция/ср. стоимость оборотных активов;

     2.4. Оборачиваемость запасов = продукция/средняя стоимость запасов;

     2.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности = продукция/средняя величина дебиторской задолженности;

     2.6. Оборачиваемость банковских активов = продукция/средняя величина свободных денежных средств и ценных бумаг;

     2.7. Оборот к собственному капиталу = продукция/средняя величина собственного капитала.

     IV. Оценка рыночной устойчивости.