Управление оборотными средствами

     Для сокращения общей потребности хозяйства  в оборотных средствах, а также  стимулирования их эффективного использования  целесообразно привлечение заемных  средств.

     Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с  помощью которых удовлетворяются  временные дополнительные потребности  в оборотных средствах. Основными  направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств  являются:

     - кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства;

     - временное восполнение недостатка собственных оборотных средств;

     - осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

     Вместе  со становлением системы коммерческих банков, ростом объемов коммерческого кредита повысилась и доля кредитных ресурсов в структуре источников образования оборотных средств предприятий. Таким образом, с переходом на рыночную систему управления экономикой роль кредита как источника оборотных средств по крайней мере не уменьшилась. Наряду с привычной необходимостью в покрытии сверхнормативной потребности в оборотных средствах предприятий появились новые факторы, обусловливающие усиление значения банковского кредита. Эти факторы связаны прежде всего с переходным этапом развития, переживаемым отечественной экономикой. Одним из них явилась инфляция. Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: оно оказывает непосредственное и косвенное влияние. Прямое влияние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе выручки от реализации продукции.

     Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией. К другим причинам возникновения кризиса неплатежей следует отнести снижение производительности труда; крайнюю неэффективность производства; неумение отдельные руководителей приспособиться к новым условиям; искать новые решения, менять товарный ассортимент, снижать материало- и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; наконец, несовершенство законодательства, позволяющего безнаказанно не платить по долгам.

     В целях борьбы с неплатежами и  оказания финансовой поддержки значительные средства выделяются на пополнение оборотных  средств предприятий. Однако не всегда выделенные средства используются по назначению, что имеет также сильный  инфляционный эффект.

     Указанные причины обусловливают, повышенную заинтересованность предприятий в  заемных средствах как источнике  пополнения замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных  средств. В данной ситуации возникает  вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

     С одной стороны, без привлечения  в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны - решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.

     Кредиторская  задолженность относится к внеплановым  привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие и в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины. У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам за выполненные работы, налоговой инспекции по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды. Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

     Правильное  соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками  образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. 

     3. Система показателей  оценки оборотных  средств и эффективности  их использования 

     Принятие  инвестиционных и финансовых решений  в процессе ведения бизнеса тесно  связано с управлением капиталом хозяйствующих субъектов, поскольку наличие определенной величины и динамики его состояния является одним из важных критериев при выборе оптимальных управленческих решений. Во все периоды жизненного цикла предприятия: от привлечения ресурсов для создания или расширения бизнеса до момента ликвидации или реорганизации - капитал всегда выступает необходимым атрибутом деятельности предприятия. В настоящее время, как правило, для определения эффективности привлечения ресурсов предприятием используются методы финансового планирования и определения денежных потоков. Это достаточно простой, но не всегда эффективный подход.

     Привлечение ресурсов предприятием - двоякий процесс, который должен рассматриваться  с двух позиций: со стороны инвестора - как инвестиции, а со стороны предприятия - как привлечение источников капитала для его формирования. Для решения указанных задач с позиции инвестора вполне достаточно применение финансовых методов, которые позволяют определить сроки возврата вложенных средств и суммы доходов от инвестиций. С точки зрения предприятия. в котором осуществляется формирование капитала, одних финансовых методов анализа для определения степени его воспроизводства, явно недостаточно. Поэтому возникает необходимость применения и ряда других методов и методик анализа привлечения ресурсов и оценки эффективности их использования.

       Следует отметить, что на текущий  момент, как за рубежом, так  и у нас, в России, на практике  преобладает утилитарный, узконаправленный  подход к анализу капитала, который базируется в основном на решении задач по управлению отдельными видами активов предприятия и источников их формирования.

     Комплексный, системный подход в теории экономического анализа был разработан проф. А.Д.Шереметом  более 30 лет тому назад, и ныне широко и успешно используется при проведении анализа оборотных средств предприятий.

     Профессор А.Д.Шеремет при проведении системного анализа выделяет шесть основных этапов:

     1. Представление исследуемого объекта как системы, с определением целей и условий ее функционирования.

     2. Разработка системы аналитических и синтетических показателей,

     3. Схематичное изображение системы.

     4. Проведение классификации факторов и показателей, определение взаимосвязей между ними.

     5. Формирование модели системы на основе предшествующих этапов.

     6. Проведение исследования с использованием разработанной модели.

       Комплексный подход к анализу  оборотных средств определяется  необходимостью изучения всех  их составных частей и свойств.

     При проведении анализа капитала необходимо рассматривать процессы его формирования и развития с одной стороны, и процессы его функционирования - с другой.

     Особое  место а системе анализа оборотных  средств предприятия занимают изучение их текущего состояния а также  показателей интенсивности и  эффективности использования.

     Особенно  продуктивным при проведении может  быть использование балансовых методов  анализа, которые позволяют изучать  соотношение статей баланса путем  использования уравнений и вычисления относительных показателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса предприятия и определением количественного значения данных взаимосвязей. Эти методы анализа баланса предприятия иногда называют финансовыми.

     Балансовые  методы, используемые при расчете  коэффициентов, характеризующих состояние, движение капитала, результативность его функционирования, основываются на данных финансовой бухгалтерской отчетности. Этот момент имеет большое значение в плане точности использования информации, поскольку в бухгалтерской отчетности предприятия с правовой и счетной позиций достоверно, системно отражаются данные об его имущественном, финансовом положении и результатах деятельности в денежном выражении.

     Получение показателей капитала возможно только с применением расчетных и  аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и предопределяют острую необходимость в разработке и использовании при проведении оценки и анализа капитала системы показателей, наиболее полно характеризующих его состояние, движение и эффективность использования.

     К числу важнейших показателей, характеризующих источники формирования капитала, прежде всего относятся: величина, структура и стоимость всех источников капитала и отдельных его составляющих.

     Функционирующий капитал определяется показателями иного порядка: объемными показателями активов; структурой и ценой активов предприятия.

     Кроме того, показатели функционирующего капитала должны включать объемные показатели текущих активов и структуру  текущего капитала.

     Среди показателей структуры источников оборотных средств необходимо выделить следующие.

     1. Структуру отдельных источников  и их динамику за период, в  том числе:

     - величину собственных источников;

     - величину долгосрочных заемных источников;

     - величину краткосрочных заемных источников.

     2. Стоимость, средневзвешенная стоимость и структура стоимости источников капитала.

     3. Совокупный показатель стоимости  источников капитала.

     4. Показатель эффекта финансового  рычага рассматривается как инструмент  управления капиталом, а не  просто как показатель структуры  источников капитала.

     К показателям оборотного капитала относятся: величина, состав, структура и динамика, оборачиваемость, динамика оборачиваемости, факторы, влияющие на оборачиваемость.

     К показателям эффективности использования  капитала относятся: прибыль, результат  в виде текущего капитала, прибыльность, рентабельность, капиталоемкость, использование амортизационных отчислений, изменение показателей финансового состояния.

     При разработке методики анализа оборотных  средств применен системный подход, заключающийся в использовании системы показателей. Для этого определен круг пользователей, источники информации и показатели, подлежащие отражению.

     Для определения основных тенденций  в формировании и использовании  предприятием своего капитала необходимо производить трендовый анализ по описанной предлагаемой системе показателей в динамике за ряд (3 - 5) лет.

     Применение  методики предусматривает комплексное  использование, но возможно применение ее отдельных разделов для проведения анализа более узкого круга вопросов, т.е. изучения конкретных элементов системы капитала предприятия в зависимости от цели проведения анализа. Методика должна включать в себя:

     1. Анализ источников формирования капитала, их структуры и стоимости.

     В этих целях определяется величина источников капитала предприятия, отношение собственных и заемных источников капитала и показатели мультипликатора капитала. Изучается динамика приведенных показателей. Исчисляется стоимость отдельных источников капитала и его общая стоимость.

     2. Анализ функционирующего капитала, его структуры и стоимости, в разрезе:

     - основного капитала

     - оборотного капитала.

     В данном разделе методики изучаются  конкретные формы существования  капитала предприятия. Определяется состав материального и нематериального  капитала, его структура и состояние, изучаются показатели динамики путем исчисления соответствующих коэффициентов. Производится оценка степени эффективности использования оборотного капитала и влияния внешних и внутренних факторов на его состояние, структуру и динамику.