На основании  таблицы 2.1 можно сделать следующие  выводы:

1. За анализируемый год общая сумма авансированного капитала увеличилась на 2 440 752 тыс. р. (8,26%)
2. Изменение авансированного капитала произошло за счёт увеличения как собственного, так и заёмного капиталов. При этом большее влияние оказало изменение заёмного капитала. При этом большее влияние оказало изменение собственного капитала.
3. Собственный капитал увеличился на 2 027 891 тыс. р. (12,59%), заёмный капитал увеличился на 412 921 тыс. р. (3,07%).
4. Вывод об улучшении или ухудшении изменения капитала можно сделать только на основе сравнения темпов роста или снижения авансированного капитала и темпов роста или снижения выручки от реализации:

 

Сравнение показывает, что темп прироста выручки  от реализации существенно опережает темп прироста капитала. Это означает, что капитал используется эффективно

5. Изменение заёмного капитала произошло за счёт существенного увеличения краткосрочных обязательств, долгосрочные обязательства при этом наоборот снизились.
6. Долгосрочные обязательства уменьшились на 587 457 тыс. р. (-6,33), краткосрочные обязательства увеличились на 1 000 378 тыс. р. (23,98%).
7. И на начало и на конец отчётного периода не произошло принципиальных изменений структуры авансированного капитала. В рассматриваемом периоде наибольший удельный вес в авансированном капитале занимает собственный капитал.
8. В течение отчётного периода удельный вес собственного капитала увеличился с 54,51% до 56,69%, удельный вес заёмного капитала понизился с 45,49% до 43,31%.
9. Преобладание в авансированном капитале собственного капитала свидетельствует о независимости анализируемой организации.

     Для подтверждения вышесказанного были более детально рассмотрены структуры собственного и заёмного капиталов и проведён их детальный анализ. Результаты расчётов представлены в виде таблиц 2.2 и 2.3 соответственно: 

     Таблица 2.2 «Анализ состава и структуры  собственного капитала»

На основании  таблицы 2.2 можно сделать следующие  выводы:

1. За анализируемый год общая сумма собственного капитала увеличилась на 2 027 831 тыс. р. (12,59%).
2. Изменение собственного капитала произошло за счёт существенного увеличения нераспределённой прибыли. Добавочный капитал при этом уменьшился. Уставной и резервный фонд при этом не изменились.
3. Нераспределённая прибыль увеличилась на 2 181 275 тыс. р. (31,88%), размер добавочного капитала уменьшился на 153 444 тыс. р. (-1,9%).
4. За рассматриваемый период произошло  принципиальное изменение структуры собственного капитала. На начало отчётного периода наибольший удельный вес в собственном капитале занимает добавочный капитал. На конец отчётного периода наибольший удельный имеет нераспределённая прибыль.
5. В течение года  удельный вес уставного и резервного  капиталов практически не изменился. Удельный вес добавочного капитала снизился ч 50,14% до 43,68%, при этом нераспределенная прибыль возросла с 42,49% до 49,77%.

Таблица 2.3 «Анализ состава и структуры  заёмного капитала»

Из таблицы 2.3. можно сделать следующие выводы о структуре капитала:

1. За анализируемый период заемный капитал повысился на 3,07 % (412 921 тыс.р.);
2. Изменение заемного капитала в основном произошло за счет увеличения краткосрочных обязательств;
3. Долгосрочные обязательства понизились на 6,33 % (587 457 тыс. р.);
4. Краткосрочные обязательства повысились на 23,98 % (1 000 378 тыс. р.);
5. Прочие краткосрочные обязательства понизились на 22,05%, что составило 159 621 тыс. р.;
6. За рассматриваемый период не произошло принципиальных изменений структуры заемного капитала. Доля долгосрочных обязательств в заемном капитале понизилась с 68,96 % до 62,67 %, доля краткосрочных обязательств увеличилась с 31,04 % до 37,33 %.

2.2 Углубленный анализ структуры  капитала

     Для проведения углубленного анализа структуры  капитала необходимо рассчитать показатели структуры капитала (коэффициент  финансовой независимости и коэффициент финансовой зависимости) на начало и на конец отчётного периода, а также рассчитать эффект финансового рычага на конец и на начало отчётного периода. Результаты расчётов были сведены в таблицы 2.4-2.6.

Таблица 2.4. «Расчет коэффициентов структуры  капитала»

     Из  таблицы следует, что:

1. За анализируемый год коэффициент финансовой независимости возрос с 54,51 % до 56,69% (произошел рост на 2,18%);
2. Величина коэффициента финансовой независимости на начало и конец года, большая 50%, соответствует нормативу. Положительным фактором является то, что на конец года величина стала больше по сравнению с началом года;
3. Коэффициент финансовой зависимости снизился в рассматриваемом периоде с 83,46 % до  76,41 % (снижение составило 7,05%);
4. Величина коэффициента финансовой зависимости снизилась в рассматриваемом периоде, что говорит о том, что финансовая деятельность организации стала более независимой. Значение на конец и начало отчётного периода не превысило норматива 100%, что говорит о высоком уровне финансовой независимости организации.

     Далее был проведён расчёт ряда показателей  позволяющих определить эффект финансово  рычага. Результаты этих расчётов представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5. «Расчет эффекта финансового рычага на начало отчетного периода»

     Для расчета показателей был произведён расчёт нетто-результата эксплуатации инвестиций:

     ,

где Pn - чистая прибыль (строка 190 формы 2), Np -налог на прибыль (строка 150 формы 2), Hp - проценты к уплате (строка 070 формы 2). 

Расчет  экономической рентабельности  был произведён по формуле: 

Средняя расчетная ставка процента СРСП может быть рассчитана: 

где LTD – долгосрочные обязательства (строка 590); CL – краткосрочные обязательства (строка 690). 

     Плечо финансового рычага рассчитывается по формуле:

     ,

где Ск - собственный капитал (строка 490). 

     Для определения эффекта финансового  рычага воспользуемся формулой: 

где Зк - заемный капитал, равный сумме LTD и CL. 

      Рассчитать  рентабельность собственных средств  можно по уже имеющимся показателям, используя формулу:

     При расчете столбца с исключением  кредиторской задолженности исключаем в активах строку 620 баланса и производим дальнейший расчет аналогично формулам, описанным выше, пользуясь новой величиной актива.

     Из  таблицы 2.5 можно сделать следующие выводы:

1. Показатель экономической рентабельности с исключением кредиторской задолженности повысился с 14,234% до 15,483%;
2. Средняя расчётная ставка процента с исключением из рассмотрения кредиторской задолженности возросла с 5,195% до 6,315%;
3. Значение плеча финансово рычага значительно уменьшилось с 0,83462 до 0,6865958;
4. Эффект финансового рычага с исключением из расчётов кредиторской задолженности понизился с 5,73% до 4,88%;
5. Значение рентабельности собственных средств с вычетом кредиторской задолженности практически не изменилось;

     Далее были проведены расчёты тех же показателей на конец отчётного  периода. Результаты этих расчётов представлены в таблице 2.6.

Таблица 2.6. «Расчет эффекта финансового рычага на конец отчётного периода»

На конец  отчетного периода значение НРЭИ составило 3 485 790 тыс.р.

     Выводы  по таблице 2.6.:

1. Коэффициент экономической рентабельности с исключением кредиторской задолженности повысился с 10,896% до 11,885%;
2. Средняя расчётная ставка процента с исключением кредиторской задолженности возросла с 4,767% до 5,901%;
3. Отношение заёмного и собственного капиталов понизилось с 0,764 до 0,617;
4. В результате изменения всех показателей значение эффекта финансового рычага понизилось с 3,559% до 2,806%;
5. Рентабельности собственных средств с учетом и без учёта кредиторской задолженности имеют одинаковое значение;