Управление денежными потоками на предприятии

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 02 Февраля 2011 в 18:35, курсовая работа

Описание работы

Основной целью данной курсовой работы является оценка способности организации управлять денежными средствами в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов, выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платёжеспособностью организации.

Содержание работы

Введение
Теоретические основы оценки и управления денежными активами
Организационно-экономическая характеристика организации
Оценка и управление денежными активами
3.1 Анализ движения денежных активов
3.2 Оптимизация среднего остатка денежных активов
3.3 Составление отчета о движение денежных средств прямым и косвенным методами
3.4 Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка денежных активов
Пути совершенствования политики управления денежными активами
Заключение
Список литературы

Файлы: 1 файл

финансовый менеджмент курсовая.doc

— 405.50 Кб (Скачать файл)
 

        Удовлетворительному финансовому  положению предприятия обычно  отвечают значения этого коэффициента, равные 02-03. Такое значение коэффициента абсолютной ликвидности означает, что 20-30% краткосрочных обязательств могут быть погашены предприятием сразу за счет денежных средств и ликвидных ценных бумаг. Из таблицы 12 видно, что значения коэффициента абсолютной ликвидности колебались в пределах 16-60%. Это говорит о недостаточной стабильности финансового положения предприятия. Значения коэффициента абсолютной ликвидности за 2 последних периода не достигали нормального значения, значит, предприятию для погашения краткосрочных обязательств было недостаточно денежных средств и приходилось надеяться на финансовое положение дебиторов и на свои активы, которые могли бы пойти на погашение долгов при неполучении денег от дебиторов. Таким образом, предприятию необходимо контролировать движение денежных средств, особенно в виде кредиторской задолженности. 

      3.2 Оптимизация среднего денежного остатка

    Денежные  средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

    Различные виды текущих активов обладают различной  ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для  конвертации данного актива в  денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

    Однако  вышеизложенное не означает, что запас  денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности  увеличивается по мере того, как  возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах  предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода но государственным ценным бумагам.

    С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

    Таким образом, к денежным средствам могут  быть применены модели, разработанные  в теории управления запасами и позволяющие  оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

    а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

    б) какую их долю следует держать  на расчетном счете, а какую в  виде быстрореализуемых ценных бумаг;

    в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств  и быстрореализуемых активов1.

    В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

    Модель  Баумола

    Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные* бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 1). 

          Остаток средств

          на расчетном счете

           
 
 
 
 
 
   

          

         Q 

         Q/2 
 

                   Время 

Рис. 1. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола) 

    Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

    

    где V   - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год. квартал, месяц);

    с   - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:

    r   - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

    Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

    k = V : Q.

    Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

    

    Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

    Модель  Миллера – Орра

    Модель  Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и. прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

    Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр использую! при построении модели процесс Бернулли - - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

    Логика  действий финансового менеджера  по управлению остатком средств на расчетном счете заключается  в следующем. Остаток средств  на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела. 

    

  

 

    Рис. 2. Модель Миллера — Орра 

    При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей полигики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

    Реализация  модели осуществляется в несколько  этапов.

    1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (ОН), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

    2. По статистическим данным определяется  вариация ежедневного поступления  средств на расчетный счет (v).

    3. Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

    4. Рассчитывают размах вариации  остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

    

    5. Рассчитывают верхнюю границу  денежных средств на расчетном  счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

    ОВ = ОН + S.

    6. Определяют точку возврата (ТВ) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (ОН, ОВ):

    ТВ = ОН+

. 
 
 
 

3.3 Составление отчета о движении прямым и косвенным методами

     Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на СХПК имени Кирова оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным  методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками в организации. 
 
 

     Таблица 13 - Движение денежных средств на СХПК имени Кирова (прямой метод) (руб.)

Показатели 2007 год 2008 год 2009 год
1 2 3 4
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. приток денежных  средств 79452 94279 98112
1.1 выручка 72436 77804 81808
1.2.бюджетные  субсидии 6733 16164 16074
1.3 прочие 283 311 230
2. отток денежных  средств 79991 84197 88476
2.1 платежи  поставщикам 38585 38515 43429
2.2 зарплата 22695 24239 23621
2.3 в  бюджет 16115 16263 16332
2.4. выплата  дивидендов, процентов 1828 4753 4577
2.5 прочие 768 427 517
ИТОГО (1-2) -539 10082 9636
ИНВЕСТИЦИОННАЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. приток денежных  средств 552 217 431
1.1.Выручка от продажи объектов основных средств и прочих внеоборотных активов 552 217 430
1.2. Полученные  проценты     1
2. отток денежных  средств 34325 11691 6497
2.1. приобретение объектов основных средств 34325 11534 6497
2.2. прочие   157  
ИТОГО (1-2) -33772 -11474 -6066
ФИНАНСОВАЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1. приток денежных  средств 42000 6000 6000
1.1. поступления  от займов и кредитов 42000 6000 6000
2. отток денежных  средств 5639 4778 10819
2.1. погашение  займов и кредитов 3156 3600 9150
2.2. погашение  обязательств по финансовой аренде 2483 1178 1669
ИТОГО (1-2) 36361 1222 -4819
ИТОГО 2048 169 -1249

Информация о работе Управление денежными потоками на предприятии