Автор работы: Пользователь скрыл имя, 02 Февраля 2011 в 18:35, курсовая работа
Основной целью данной курсовой работы является оценка способности организации управлять денежными средствами в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов, выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платёжеспособностью организации.
Введение
Теоретические основы оценки и управления денежными активами
Организационно-экономическая характеристика организации
Оценка и управление денежными активами
3.1 Анализ движения денежных активов
3.2 Оптимизация среднего остатка денежных активов
3.3 Составление отчета о движение денежных средств прямым и косвенным методами
3.4 Обеспечение рентабельности использования временно свободного остатка денежных активов
Пути совершенствования политики управления денежными активами
Заключение
Список литературы
Удовлетворительному
3.2 Оптимизация среднего денежного остатка
Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода но государственным ценным бумагам.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:
а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов1.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Модель Баумола
Предполагается,
что предприятие начинает работать,
имея максимальный и целесообразный для
него уровень денежных средств, и затем
постоянно расходует их в течение некоторого
периода времени. Все поступающие средства
от реализации товаров и услуг предприятие
вкладывает в краткосрочные ценные* бумаги.
Как только запас денежных средств истощается,
т. е. становится равным нулю или достигает
некоторого заданного уровня безопасности,
предприятие продает часть ценных бумаг
и тем самым пополняет запас денежных
средств до первоначальной величины. Таким
образом, динамика остатка средств на
расчетном счете представляет собой “пилообразный”
график (рис. 1).
Остаток средств
на расчетном счете
Q
Q/2
Время
Рис.
1. График изменения
остатка средств на
расчетном счете (модель
Баумола)
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле
где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год. квартал, месяц);
с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
k = V : Q.
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Модель Миллера – Орра
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и. прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр использую! при построении модели процесс Бернулли - - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика
действий финансового менеджера
по управлению остатком средств на
расчетном счете заключается
в следующем. Остаток средств
на счете хаотически меняется до тех
пор, пока не достигает верхнего предела.
Как только это происходит, предприятие
начинает покупать достаточное количество
ценных бумаг с целью вернуть запас денежных
средств к некоторому нормальному уровню
(точке возврата). Если запас денежных
средств достигает нижнего предела, то
в этом случае предприятие продает свои
ценные бумаги и таким образом пополняет
запас денежных средств до нормального
предела.
Рис.
2. Модель Миллера —
Орра
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей полигики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (ОН), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2.
По статистическим данным
3. Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
ОВ = ОН + S.
6. Определяют точку возврата (ТВ) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (ОН, ОВ):
ТВ
= ОН+
3.3 Составление отчета о движении прямым и косвенным методами
Для
того чтобы раскрыть реальное движение
денежных средств на СХПК имени Кирова
оценить их поступление и расходование,
а также увязать величину полученного
финансового результата с состоянием
денежных средств, были выделены и проанализированы
все направления их поступления и выбытия,
анализ произведен прямым и косвенным
методами. Такой подход обеспечит оперативное
управление и контроль за денежными потоками
в организации.
Таблица 13 - Движение денежных средств на СХПК имени Кирова (прямой метод) (руб.)
Показатели | 2007 год | 2008 год | 2009 год | ||
1 | 2 | 3 | 4 | ||
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | |||||
1. приток денежных средств | 79452 | 94279 | 98112 | ||
1.1 выручка | 72436 | 77804 | 81808 | ||
1.2.бюджетные субсидии | 6733 | 16164 | 16074 | ||
1.3 прочие | 283 | 311 | 230 | ||
2. отток денежных средств | 79991 | 84197 | 88476 | ||
2.1 платежи поставщикам | 38585 | 38515 | 43429 | ||
2.2 зарплата | 22695 | 24239 | 23621 | ||
2.3 в бюджет | 16115 | 16263 | 16332 | ||
2.4. выплата дивидендов, процентов | 1828 | 4753 | 4577 | ||
2.5 прочие | 768 | 427 | 517 | ||
ИТОГО (1-2) | -539 | 10082 | 9636 | ||
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | |||||
1. приток денежных средств | 552 | 217 | 431 | ||
1.1.Выручка от продажи объектов основных средств и прочих внеоборотных активов | 552 | 217 | 430 | ||
1.2. Полученные проценты | 1 | ||||
2. отток денежных средств | 34325 | 11691 | 6497 | ||
2.1. приобретение объектов основных средств | 34325 | 11534 | 6497 | ||
2.2. прочие | 157 | ||||
ИТОГО (1-2) | -33772 | -11474 | -6066 | ||
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ | |||||
1. приток денежных средств | 42000 | 6000 | 6000 | ||
1.1. поступления от займов и кредитов | 42000 | 6000 | 6000 | ||
2. отток денежных средств | 5639 | 4778 | 10819 | ||
2.1. погашение займов и кредитов | 3156 | 3600 | 9150 | ||
2.2. погашение
обязательств по финансовой |
2483 | 1178 | 1669 | ||
ИТОГО (1-2) | 36361 | 1222 | -4819 | ||
ИТОГО | 2048 | 169 | -1249 |
Информация о работе Управление денежными потоками на предприятии