Сравнительная характеристика методов пргнозирования банкротства предприятий и оценка их эффективности

     Сравнительная характеристика методов  прогнозирования

       банкротства предприятий  и оценка их  эффективности 

     На  современном этапе развития казахстанской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик. Ниже  дается обзор основных методик прогнозирования банкротства, встречающихся в литературе и на практике; рассмотрены достоинства и недостатки каждого метода, их показатели и расчетные формулы.

     Различные методики предсказания банкротства, как  принято называть их в отечественной  практике, предсказывают различные  виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко  столь сильно различаются. Все эти  методики можно было бы назвать кризис - прогнозными (К - прогнозными). Любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.  
 

     Сравнительная характеристика методов  прогнозирования  банкротства

     Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства  

     Достоинства:

      - позволяет определять "рейтинг  риска банкротства";

     - прогноз банкротства не только  по количеству, но и по временному  характеру 

     Система показателей

     1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль  - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)

     2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы

     3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы

     4. К-т покрытия активов чистым  оборотным капиталом = (собственный  капитал - внеоборотные активы) / активы

     5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства 

     Статистический  метод (вероятностная  оценка)

     Двухфакторная модель Альтмана

     Достоинства:

     - простота и возможность применения  при ограниченной информации

     Недостатки:

     - невозможность использования в  казахстанских условиях;

     - нет всесторонней финансовой  оценки, отклонение от реалий;

     - точность расчетов зависит от  исходной информации при построении  модели, ошибка прогноза ± 0,65 

     Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз 

     Z - показатель риска банкротства,

     Кп  – коэффициент покрытия (отношения  текущих активов к текущим обязательствам),

     Кфз – коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных  средств к общей величине пассивов.

     (-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены  эмпирическим путем (опытно-статистическим  способом). Для предприятий, у  которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z 
 
 
 

     Пятифакторная модель Альтмана 

     Достоинства:

     - в первом приближении возможно  разделить хозяйствующие субъекты  на потенциальных банкротов и  небанкротов; 

     - точность расчетов зависит от  прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83% 

     Недостатки:

     - область применения ограничена (только  крупные компании с котирующимися  акциями);

     - не учитывает влияние рентабельности;

     - по своему содержанию это показатель  рентабельности капитала (активов) 

     Z = 1,2 К_об + 1,4 К_нп + 3,3 К_р + 0,6 К_п+ 1,0 К_ом (применима для АО)

     К_об — доля  оборотных средств в активах,  т. е.  отношение текущих активов к общей сумме активов;

     К_нп — рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

     К_р — рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;

     К_п — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам;

     К_ом — отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов 

 

     Z = 0,7 К_об + 0,8 К_нп + 3,1 К_р + 0,4 К_п+ 1,0 К_ом(применима для предприятий, акции которых не котируются на рынке)

     К_п - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам.

Четырехфакторная  модель Таффлера 

Достоинства:

- позволяет отслеживать  деятельность компании во времени  (моменты упадка и возрождения) 

Недостатки:

- область применения  ограничена (только для компании, акции которых котируются на  рынке);

- точность расчетов  зависит от исходной информации  при построении модели 

Z = 0,53.x₁ +0,1Зх₂ +0,18х₃ +0,16х₄

x₁ - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х₂ - оборотные активы/сумма обязательств;

х₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х₄ - выручка/сумма активов.

Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства. 
 

     Рейтинговое число Сайфулина и Кадыкова 

     Достоинства:

     - применение в целях классификации  предприятий по уровню риска

     Недостатки:

     - не позволяет оценить причины  попадания предприятий в зону  неплатежеспособных;

     - не учитывает отраслевой особенности  предприятия 

Z = 2.x₁ +0,1х₂ +0,08х₃ +0,45х₄+х₅ 

     x₁ - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение х_г>0,1);

     х₂ - коэффициент текущей ликвидности (х₂>2);

     х₃ - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х₃>2,5);

     х₄ - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

     х₅ - рентабельность собственного капитала (х₅>0,2).

     Z<1 - фин. состояние не удовлетворительное 
 

     Метод экспертных оценок 

     Многокритериальная  модель 

     Достоинства:

     - разрабатывается для конкретной  организационной системы, с участием  его работников,

     - имеет широкое применение, для  разных уровней управления;

      -оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения 

     Недостатки:

      - зависит от квалификации участников  разработки модели (влияние человеческого  фактора);

     - зависит от знаний и опыта  эксперта (влияние интуитивных характеристик) 

     R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + …  + bnXn 

     R - интегральный показатель состояния деятельности

     Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель

     b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2  … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1) 
 

     Метод аналогий 

     Модель "жизненный цикл проекта" 

     Достоинства:

     - проект рассматривается как "живой"  организм, имеющий определенные  стадии развития;

     - возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных  последствий, расклассифицировать  и оценить степень риска 

     Недостатки:

     - используется для определения  рисков новых проектов;

     - на практике трудно собрать  соответствующую информацию 

     Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения  на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка 
 

     Метод оценки финансового  состояния 

     Интегральная  бальная оценка 

     Достоинства:

     - системная, подробная характеристика  неплатежеспособности, основанная  на структуре баланса 

     Недостатки:

     - возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности;

     - на практике трудно собрать информацию для сравнения