Совершенствования дивидендной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»

Основная часть деятельности Компании осуществляется на территории четырех федеральных округов РФ – Северо-Западного, Приволжского, Уральского и Южного. Основной ресурсной базой и основным регионом нефтедобычи Компании остается Западная Сибирь, на которую приходится 44% доказанных запасов и 48% добычи углеводородов. [20]

На международные проекты приходится 9,3% доказанных запасов Компании и 9,8% добычи товарных углеводородов.

Переработка и сбыт являются вторым важным бизнес-сегментом группы «ЛУКОЙЛ». Развитие этого сегмента позволяет Компании снизить зависимость от высокой ценовой волатильности на рынке нефти и улучшить свои конкурентные позиции в основных регионах деятельности путем выпуска и реализации высококачественной продукции с высокой добавленной стоимостью.

ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в 5 странах (с учетом доли в НПЗ Zeeland). Суммарная мощность нефтеперерабатывающих заводов группы «ЛУКОЙЛ» по состоянию на конец 2013 года составляет 77,2 млн т/год.

В России Компании принадлежат четыре нефтеперерабатывающих завода и два мини-НПЗ, а также четыре газоперерабатывающих завода. Кроме того, в состав российских активов группы «ЛУКОЙЛ» входят 2 нефтехимических предприятия. [20]

Суммарная мощность российских нефтеперерабатывающих заводов группы «ЛУКОЙЛ» по состоянию на конец 2013 года составляет: 45,4 млн т/год.

Сегодня «ЛУКОЙЛ» выпускает широкий ассортимент высококачественных нефтепродуктов, продукции газопереработки и нефтехимии и реализует свою продукцию оптом и в розницу более чем  в 27 странах мира.

 

2.2 ХАРАКТЕРИСТИКА ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ оао «ЛУКОЙЛ»

 

Дивидендная политика ОАО "ЛУКОЙЛ" основывается на балансе интересов Компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности Компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом Компании и ее внутренними документами.

В соответствии с "Положением о дивидендной политике ОАО «ЛУКОЙЛ», принятым в 2003 году, Совет директоров Компании при определении рекомендуемого Общему собранию акционеров размера дивиденда (в расчете на одну акцию) исходит из того, что сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15% чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ОАО "ЛУКОЙЛ" по ОПБУ США. Таким образом, ЛУКОЙЛ официально фиксирует нижнюю границу дивидендных выплат и отменяет верхнюю. [20]

Цели Компании в области дивидендной политики:

1) признание величины дивидендов  как одного из ключевых показателей  инвестиционной привлекательности  Компании.

2) повышение величины дивидендов  на основе последовательного  роста прибыли и/или доли дивидендных  выплат в составе нераспределенной  прибыли.

ОАО «ЛУКОЙЛ» стремится наряду с ростом капитализации увеличивать размер выплачиваемых акционерам дивидендов исходя из размера полученной чистой прибыли за год и потребностей развития производственной и инвестиционной деятельности общества.

Условиями выплаты дивидендов акционерам ОАО «ЛУКОЙЛ» являются:

1) наличие у Компании чистой  прибыли за год, определяемой  в соответствии;

2) отсутствие ограничений на выплату  дивидендов, предусмотренных статьей 43 Федерального закона «Об акционерных  обществах»;

3) рекомендация Совета директоров  Компании о размере дивидендов;

4) решение общего собрания акционеров  Компании.

В соответствии с требованиями российского законодательства дивиденды акционерам ОАО «ЛУКОЙЛ» выплачиваются из чистой прибыли общества, исчисленной на основе бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с требованиями российского законодательства.

Размер рекомендуемого дивиденда (в расчете на одну акцию) Компании определяется исходя из величины средств, направляемых на дивидендные выплаты, и численно равен рублевому выражению доли чистой прибыли за год, разделенному на количество акций Компании, размещенных и находящихся в обращении на дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. [20]

Дивиденды выплачиваются акционерам в сроки, установленные действующим российским законодательством, Уставом ОАО «ЛУКОЙЛ» и соответствующим решением общего собрания акционеров.

Компания и ее исполнительные органы обеспечивают своевременную и полную выплату дивидендов акционерам. Выплатой дивиденда считается перечисление соответствующих денежных сумм со счета ОАО «ЛУКОЙЛ» на банковский счет (почтовый адрес), содержащийся в системе ведения реестра акционеров Компании согласно принятого решения о сроках и порядке выплаты дивидендов. Дивиденды выплачиваются исключительно денежными средствами. В целях обеспечения наиболее удобного способа получения акционерами Компании выплачиваемых им дивидендов устанавливается выплата дивидендов способом их перечисления на банковские счета либо почтовыми переводами. Для организации планомерной и своевременной выплаты дивидендов Компания может привлекать платежного агента и технического исполнителя

 

2.3 ОЦЕНКА ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ ОАО «ЛУКОЙЛ»

 

Решение о выплате дивидендов и их размере принимается общим собранием акционеров, но размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров компании.

Рассчитаем дивиденд на одну акцию и проследим динамику изменений выплаты дивидендов за 2009-2012 года, на основании данных финансовой отчетности. Дивиденд на одну акцию рассчитывается как отношение суммы, направленной на выплату дивидендов к общему числу акций в обращении, данные в Таблице 2.

 

	2009	2010	2011	2012
Сумма направленная на выплату дивидендов, (млн.долл.)	1009	1223	1510	1780
Количество акций,(млн.шт)	850,563	850,563	850,563	850,563
Дивиденд на одну акцию,(долл.)	52	59	75	90

Таблица 2 – Динамика изменения выплат дивидендов [20]

Из полученных данных видно, что в 2010 году сумма направленная на выплату дивидендов увеличилась, по сравнению с предыдущим годом на 214 млн. долл., в 2011 году увеличилась по сравнению с 2010 годом на 287 млн. долл., в 2012 году увеличилась на 270 млн. долл., что соответственно отразилось на размере дивиденда, приходящегося на одну акцию.

Рассмотрим динамику чистой прибыли, приходящейся на одну акцию за этот же период на основании данных приведенных в Таблице 3.

 

	2010	2011	2012	2013
Чистая прибыль, (млн.долл.)	9 006	10 357	11 004	7 832
Количество акций, (млн.шт.)	850,563	850,563	850,563	850,563
Прибыль на одну акцию, (долл.)	10,95	13,30	14,47	10,38

Таблица 3 – Динамика чистой прибыли, млн. долл. [20]

 

Из данных видно что чистая прибыль за 2011 год увеличилась на 1351 млн. долл. или на 27,08 % по сравнению с 2010 годом. Основным фактором увеличения показателей чистой прибыли, послужил рост мировых цен на нефть и нефтепродукты, а так же увеличение объемов добычи углеводородов и переработки нефти. В 2012 году чистая прибыль группы составила 11 004 млн. долл., что на 647 млн. долл. или 3,86% больше, чем в предыдущем. Такие изменения связаны с резким снижением цен на углеводороды в четвертом квартале 2012 года, а так же снижением курса рубля и высоким уровнем экспортных пошлин в начале четвертого квартала. В результате резкого снижением цен на углеводоры в течение 2013 года, чистая прибыль компании составила всего лишь 7832 млн. долл., что на 3172 млн. долл. или 34,33% меньше чем прибыль 2012 года.

Главным показателем эффективности функционирования предприятия характеризующим доходность акционерного капитала является рентабельность собственного капитала. Как и другие показатели рентабельности, рентабельность собственного капитала является относительной величиной и вычисляется как отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала. В расчете принимает участие весь акционерный капитал: привилегированный и обыкновенный. Для инвесторов, планирующих купить обыкновенные акции, интересен анализ рентабельности только обыкновенного капитала. Среднегодовая величина акционерного капитала рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года. У данного предприятия привилегированных акций нет, весь акционерный капитал состоит из обыкновенных акций.

Рассмотрим динамику изменения рентабельности собственного акционерного капитала за 2010- 2013 года на основании Таблицы 4.

 

	2009	2010	2011	2012	2013
Чистая прибыль, (млн.долл.)		9 006	10 357	11 004	7 832
Акционерный капитал, (млн.долл.)	26804	32900	41213	50340	55991
Среднегодовой акционерный капитал, (млн.долл.)		29852	37056,5	45776,5	53165,5
Рентабельность акционерного капитала,%		25,07	25,67	19,98	13,19

Таблица 4 – Динамика изменения рентабельности собственного акционерного капитала, млн. долл. [20]

 

Из полученных данных видно что максимальный показатель рентабельности за анализируемый период был достигнут в 2011 году и составил 25,67 % .

Последние два года происходит снижение уровня рентабельности, так как прибыль акционерного общества за последние два года уменьшалась, а величина акционерного капитала увеличивалась. Таким образом рентабельность акционерного капитала в 2011 году составила 25,67% что на 0,6 больше прошлогоднего показателя, в 2012 году уменьшилась на 5,67 и составила 19,98%, а в 2013 году составила 13,19% что еще на 6,79 меньше предыдущего показателя. Так как показатель рентабельности собственного капитала отображает доходность акционеров предприятия, его анализ часто служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений.

Из полученных данных можно сделать вывод о том, что в целом финансовое состояние компании относительно не стабильно, так как за последние два года наблюдается снижение чистой прибыли, что ведет к уменьшению доли прибыли на одну акцию, снижению показателя рентабельности акционерного капитала, уменьшению размера дивидендных выплат.

Доходность – один из основных показателей качества ценных бумаг.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли акционерного общества (дивиденды);возможностью продать бумага на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.

Дивидендная доходность представляет собой отношение выплачиваемых дивидендов к стоимости ценной бумаги и выражается в процентах. Проанализируем изменение дивидендной доходности за 2009-2012 года на 31 декабря исходя из данных Таблицы 5.

 

	2009	2010	2011	2012
Дивиденд на одну акцию,(долл.)	52	59	75	90
Доля дивидендов в чистой прибыли, %	20,9	18,3	19,1	22,9
Доходность ,%	3,5	3,5	4,2	4,9

Таблица 5 – Дивидендная доходность [20]

 

Из полученных данных видно, что доходность акций в 2010 году по отношению к 2009 году не изменилась, в 2011 году увеличился на 0,7 % ,а в 2012 относительно 2011 года так же увеличилась на 0,7 % ,это связано с тем, что размер выплаченного дивиденда за этот год увеличился, а цена акции значительно выросла по отношению к предыдущему году.

Инвесторы, исходя из принципа минимизации риска всегда предпочитают текущие дивиденды доходам, лишь потенциально возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данную компанию. Если дивиденды не выплачиваются, неопределенность увеличивается, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала, то есть к уменьшению благосостояния акционеров.

Таким образом в формуле общей доходности дивидендная доходность имеет приоритетное значение; увеличивая долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рыночной стоимости компании, то есть увеличению благосостояния ее акционеров.