Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

      Опцион  имеет свой курс. Опционный курс - цена, по кото-рой можно купить (call) или продать (put) актив опциона.

      Особенность опциона заключается в том, что  в сделке купли - продажи опциона, покупатель  приобретает  не  титул собственности (т.е. акции), а право на его приобретение.  Сделка купли - продажи опциона называется контрактом.  Единичный контракт заключается на полный  лот.  Лот - это партия  одинаковых ценных  бумаг (или других  активов), предлагаемая  к продаже. Партия лотов образуют более крупную партию - стринг.

      Фьючерс - контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт. Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.  Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег.  Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги.  Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз.  Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.  Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

    Фьючерсы бывают на покупку и на продажу. В нашей стране фьючерсные торги касаются пока валюты, нефти, нефте-продуктов.

      Имущественный лист.В настоящее время широко стал развиваться рынок недвижимости, что вызвало  появление новых разновидностей ценных бумаг.  Одной из них  является  имущественный лист "Северный ключ" (Санкт-Петербург). Любой гражданин или хозяйствующий субъект может купить право владения одной или несколькими долями по 0,1 кв.м. общей площади квартиры.  Каждая такая доля  удовлетворяется  имущественным  листом.   Текущая цена одного имущественного листа в июне 1993 г. составила 30 тыс.р. (рыночная  цена  1 кв.м. площади составила 300 - 380 тыс. руб.).

      В случае набора количества имущественных  листов, достаточного для получения  в собственность ее в конкретном доме и оплачивает имущественными  листами.  Помимо жилищной перспективы, имущественные листы предоставляют  возможность сохранить средства от инфляции. Например, максимальный дивиденд, выплачиваемый  банками по своим акциям и сертификатам в 1993 г. - 200 %.  В то же время рост цен на недвижимость в Санкт-Петербурге составил 396 % в долларах США, или 1750% в рублях.  Цена жилья в валюте  будет рости и дальше.  Пропорционально будет увеличиваться и курсовая стоимость имущественного листа, так как соотношения между ценой имущественного листа и ценой недвижимости будет всегда совпадать.  Имущественный лист имеет 100% -ную ликвидность, так как в любой момент может быть продан по курсовой  цене  организатором инвестиционного  проекта "Северный ключ" или  другим  лицом.         

Источники правового регулирования  эмиссии и обращения  ценных бумаг в  России 
 

      В настоящее время в Государственной  Думе ведется работа по разработке законопроекта “О государственных и муниципальных ценных бумагах”. Регулирование вопросов эмиссии любых видов ценных бумаг изначально должно преследовать цель защищать интересы инвесторов, приобретающих ценные бумаги. Задача обеспечения защиты инвесторов может быть выполнена, во-первых, путем установления требований к эмитенту, которые бы обеспечивали исполнимость обязательств, принимаемых на себя эмитентом, во-вторых, путем установления правил, регламентирующих с достаточной определенностью процедуру, принудительного исполнения обязательств, принятых на себя должником эмитентом. Когда в роли эмитента оказывается государство, необходимость обеспечения исполнения указанных задач возрастает, поскольку в данном случае и сам должник, и тот, кто обеспечивает принудительное действие в отношении должника противостоят частному лицу - инвестору. В этой связи разработка детальных правил, определяющих порядок эмиссии государственных ценных бумаг, имеет принципиальное значение.

      Сейчас  можно говорить лишь о фрагментарности  регулирования вопросов эмиссии государственных ценных бумаг. Несмотря на то, что вопросы выпуска, размещения или обращения государственных ценных бумаг так или иначе регламентируются в различных правовых актах, в том числе в таких как Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, специальных законодательных актах, тем не менее отсутствует единая система нормативных актов. В результате всякий выпуск отдельного вида ценных бумаг сопровождается принятием специального нормативногта (или нескольких актов), регламентирующих вопросы эмиссии и обращения конкретного вида ценных бумаг.

      Сегодня главными источниками, определяющими  основные принципы эмиссии и обращения  ценных бумаг, являются:

      Конституция РФ.

      Гражданский кодекс РФ.

      Федеральный Закон РФ “О рынке  ценных бумаг”.

      Иные  нормативные акты.

      В текущем законодательстве не охвачены вопросы, связанные с межбиржевым  клирингом и погашением обязательств по ценным бумагам, фьючерсных и опционных  сделок; ценные бумаги отделены от инвестиционных рисков и инвестиционных инструментов. Основные направления совершенствования законодательства о ценных бумагах вытекают из нижеследующих выводов.

      Действующие правовые документы в области  рынка ценных бумаг не охватывают всю совокупность актов, принятых по ходу реализации государственной программы  приватизации, становления российского рынка ценных бумаг и развития корпоративных структур, поскольку количество таких актов напоминает лавину быстроменяющихся и дополняющих друг друга законодательных актов и ведомственных инструкций Госкомимущества России, Минфина России, Центрального Банка РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

      Причиной  такого спонтанного развития акционерного права и правового регулирования  рынка ценных бумаг в целом  является специфика рыночных реформ в России, когда основной базой  создания большинства новых акционерных обществ становятся бывшие государственные предприятия.

      Необходимо  обеспечить государственный контроль за рынком ценных бумаг не только через  развитие правовых норм о формах, слияниях, учреждении и функционировании акционерных обществ, корпораций, концернов (финансово-промышленных групп), но и через правовое регулирование процесса обращения ценных бумаг на свободном рынке. В международной практике нет единого мнения об эффективности и всеобъемлемости применяемых методов, но есть общий принцип: процесс должен быть подчинен законодательному регулированию, в противном случае возможно установление нежелательного контроля со стороны отдельных лиц или группировок за фондовым рынком, монополизация производства, осуществление недобросовестной конкуренции, создание фиктивного фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Список  используемой литературы: 

      1. Постановление Правительства РСФСР  от 28.12.91 № 78 “Положение о выпуске  и обращении ценных бумаг и  фондовых биржах в РСФСР”.

      2. Постановление Совета Министров - Правительства РФ от 8.02.93 №107 “О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций” (Собрание актов Президента и Правительства РФ, 1993, №7).

      3. Постановление Правительства РФ  от 15.05.95 №458 “О генеральных условтях  выпуска и обращения облигаций федерального займа” (Собрание законодательства РФ, 1995, №17).

      4. Акционерное общество на рынке  ценных бумаг, Бердникова Т., М., 1997г.

      5. Рынок ценных бумаг, Галанова  В.А., Басова А.И., М., 1997 г.

      6.Ценные  бумаги: виды и разновидности,  Каратуев А.Г., М., 1997 г.

      7. Ценные бумаги в России, Савенков  В.Н., М., 1997 г.

      8. Денежная теория, Л. Харрис, М. 1990 г.

      9. Специальное приложение к журналу  “Финансы” “Рынок ценных бумаг”  №1(21) 1998 г.