Политика компании в области оборотного капитала. Способы финансирования текущих активов

      Введение

     В современных условиях для обеспечения  бесперебойного выпуска товарной продукции  с целью последующей реализации и получения прибыли промышленному  предприятию нужно располагать  оборотными средствами. Их размер должен позволять приобретать, в определенные сроки, соответствующие материалы и комплектующие изделия. Важное значение здесь имеет политика компании в области оборотного капитала.

       Эффективность политики в области оборотного капитала оказывает влияние на основные показатели хозяйственной деятельности промышленного предприятия: на рост объема производства, снижения себестоимости продукции, повышения рентабельности предприятия.

      Важной  задачей в области оборотного капитала предприятия является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания соответствующих размеров и структуры оборотных средств.

     Актуальность  выбранной для изучения темы обусловлена  тем, что наличие на предприятии  оборотных средств в минимально необходимых размерах, обеспечивающих нормальную производственную и коммерческую деятельность организации, является непременным условием эффективной деятельности.

     Правильная  организация, сохранность и эффективность  использования оборотных средств  имеют большое значение для обеспечения  непрерывного процесса общественного воспроизводства, устойчивого финансового состояния всех субъектов хозяйствования, нормального денежного обращения, реального накопления национального богатства страны.

      Целью курсовой работы является изучение политики компании в области оборотного капитала, а также рассмотрение способов финансирования текущих активов.  

Глава 1. Теоретические аспекты политики в области оборотного капитала

1. Сущность  оборотного капитала

      Оборотные средства – это денежные средства или другие активы, которые могут быть обращены в деньги в течение одного производственного цикла (как правило, одного года).

      В «Современном экономическом словаре»¹ дается следующее определение оборотным средствам и оборотному капиталу: «Оборотные средства – это часть средств производства, целиком потребляемая в течение производственного цикла включают обычно материалы, сырье, топливо, энергию полуфабрикаты, запчасти, незавершенное производство, расходы будущих периодов, исчисленные в денежном выражении».

      К оборотном активам принято относить денежную наличность, легко реализуемые ценные бумаги, материально-производственные запасы, нереализуемую готовую продукцию, краткосрочную задолженность других предприятий данному предприятию.

      Терминология  по Е.С. Стояновой² структуры активов и пассивов предприятий представлена на рис. 1.1.

 
 

      Рис. 1.1. Структура активов и пассивов

      Управление  оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового  менеджмента.

      Оборотные средства и политика в отношении  управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменения величины оборотных активов сопровождается и изменением краткосрочных пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность между оборотным капиталом и краткосрочными пассивами.

      Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса производства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращения. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в полном возобновлении процесса производства.

      Стадии  кругооборота оборотных активов  можно представить следующей схемой (рис. 1.2).

        
 
 

      Рис. 1.2. Стадии кругооборота оборотных активов 

      Движение  оборотных активов предприятия  в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

      Управление  оборотными активами предприятия связано  с конкретными особенностями  формирования его операционного  цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации, произведенной из них продукции.

      На  первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов.

      На  второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

      На  третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

      На  четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы.

      Период  времени, в течение которого совершается  оборот денежных средств предприятия, представляет собой длительность производственно-коммерческого  цикла. На продолжительность этого  периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

      Отечественный ученый-экономист Ковалев В.В. период времени между оплатой ресурсов и оплатой товара выделяет в отдельный финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, то есть время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

      Теоретик  финансового менеджмента Стоянова Е.С. финансовый цикл называет периодом оборачиваемости оборотных средств, то есть это время, которое необходимо для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность в целом на счете.

      Стоянова  Е.С. уделяет большое внимание собственным  оборотным средствам. Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия.

      ЧОК = ОК – КП         (1),

      где: ЧОК – чистый оборотный капитал;

      ОК  – оборотный капитал;

      КП  – краткосрочные пассивы;

      В модели безусловно важны все компоненты, однако с позиции эффективного управления особую роль играют оборотные активы, поскольку именно они служат обеспечением кредиторской задолженности.

      Большое влияние на состояние оборотных  активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов и т.д. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия.

      Под оборачиваемостью оборотных средств  понимается длительность одного полного  кругооборота средств с момента  превращения оборотных средств  в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции  и ее реализации. Кругооборот средств  завершается зачислением выручки на счет предприятия.

      Оборачиваемость оборотных средств характеризуется  рядом взаимосвязанных показателей: количеством оборотов за определенный период – год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости (Ооб)), длительностью одного оборота в днях (Доо).³

              (2),

      где – средняя за период величина оборотных средств;

        – выручка от реализации;

      Чем выше при данных условиях коэффициент  оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства. 

      Доо = 360/Ооб      (3)

      Уменьшение  длительности одного оборота свидетельствует  об улучшении использования оборотных  средств.

      В теории финансового менеджмента  существуют 2 трактовки понятия системной  части оборотного капитала. Согласно первой трактовки постоянный капитал – эта та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

      Согласно  второй трактовки системная часть  может быть определена как минимум оборотных активов, необходимый для осуществления текущей деятельности. Варьирующая часть (переменная) возникает в связи с дополнительными потребностями предприятия и формируемыми активами.

      Целевой установкой в управлении оборотными активами являются⁴:

1. определение объема и структуры оборотных активов;
2. определение источников их покрытия;
3. определение соотношения между источниками покрытия, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия;
4. поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельности и, в частности, поддержание определенного уровня ликвидности оборотных активов;
5. Оборотный капитал, с одной стороны должен быть достаточно доходным, а с другой стороны быстрооборачиваемым. Если достигается высокая рентабельность производства готовой продукции, то это означает, что мы достигаем высокой рентабельности продаж.

      

Рис.1.3. Риск утраты ликвидности и уровень чистого оборотного капитала 

      На  графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности  уменьшается. Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис. 1.4.)

      

     Рис. 1.4. Взаимосвязь прибыльности и оборотного капитала 

      При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведёт к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечёт снижение прибыли.