Перспективи розвитку ринку державних цінних паперів

    Більшість інвестиційних  проектів, які необхідно  реалізовувати Українським  містам, носить довгостроковий  характер. Тому й основним сегментом ринку муніципальних облігацій повинен стати ринок муніципальних цінних паперів з терміном 4-5 років і більше. Для розвитку ринку таких довгострокових випусків дуже необхідною є поява на фінансовому ринку України активів інститутів контрактних заощаджень. Мова йде, перш за все, про недержавні пенсійні фонди і компанії зі страхування життя, а також довгострокові інститути спільного інвестування закритого типу.

    Збільшенню інвестиційного  попиту на внутрішні  муніципальні облігації  має сприяти положення банківської нормативної бази: більш низький коефіцієнт зважування при розрахунку показника адекватності регулятивного капіталу для муніципальних облігацій (в порівнянні з кредитами муніципалітетам) у певній мірі буде сприяти банківських інвестицій в муніципальні облігації.

    Стримуючим фактором  для випуску довгострокових  муніципальних облігацій  може бути занепокоєння потенційних інвесторів щодо виконання зобов'язань за облігаціями наступного місцевою владою. Адже прецедент з Одесою показав, що це є дуже серйозним ризиком. Досвід інших країн показує, що цей фактор може бути протягом тривалого часу гальмом розвитку ринку муніципальних облігацій. Якщо говорити про зовнішньому ринку, то тут слід зазначити існування значної ймовірності зневаги внутрішнім ринком з боку найбільших міст, які мають право на зовнішні запозичення. Частковим підтвердженням цьому є те, що перше Українське муніципальне облігаційне запозичення після 5 - річної перерви було здійснено саме на зовнішньому ринку - позика Києва в кінці липня - на початку серпня цього року обсягом 150 млн. дол. США.

  Висновок  
Розвиток фінансових ринків в державах з перехідною економікою є важливим елементом реформ. Ці ринки відіграють дуже важливу роль у перетворенні заощаджень в інвестиції і переміщення грошей і капіталу з одного сектора в інший для більш ефективного їх використання. Збалансована структура фінансового ринку, без сумніву, забезпечила б повне використання фінансових ресурсів, стимулювала б і прискорювала розвиток галузей і регіонів, гарантувала б економічне зростання держави.  
Ринок державних цінних паперів - це невід'ємна частина внутрішнього фінансового ринку, і його зростання в більшій мірі може сприяти розвитку, стабільності та ефективності фінансової системи. Крім того, що державні папери є надійним джерелом доходу, вони роблять економіку більш гнучкою до ринкових сигналів.  
Тим більше що випуск державних цінних паперів для фінансування державних витрат у перехідний період здається більш привабливим у порівнянні зі зростання грошової маси за рахунок емісії або кредитів центрального банку, тому що:  
Розміщення цінних паперів дозволяє уряду фінансувати свої витрати без збільшення сукупної грошової маси;  
Продаж цінних паперів часто є дешевшим шляхом (у порівнянні зі збільшенням податкового навантаження або грошової маси) фінансування державних витрат;  
Ринок державних цінних паперів є складовою частиною національних фінансових ринків;  
Випуск цінних паперів дозволяє уряду пристосувати структуру і час позик до своїм теперішнім і майбутнім потребам;  
Активна торгівля державними цінними паперами сприяє зменшенню різниці між ринковими ставками залучення і надання в позику грошових ресурсів і зниження витрат фінансових посередників;  
Звернення державних цінних паперів сприяє зростанню ліквідності і гнучкості економіки в цілому;  
Існування добре розвинених вторинних ринків дає можливість використання державних цінних паперів при проведенні монетарної політики центрального банку країни;  
Розвиток первинних і вторинних ринків державних цінних паперів дозволяє уряду повною мірою контролювати високі темпи інфляції;  
Звернення державних цінних паперів відповідає існуючим міжнародним стандартом робить економіку більш стабільною і привабливою для іноземних інвесторів.  
У той же час деякі недоліки інтенсивного використання продажу цінних паперів для фінансування державних витрат, наприклад:  
Нові випуски державних цінних паперів можуть збільшити державний борг і таким чином переносити частину фінансового навантаження на майбутнє покоління;  
Розвиток первинних і вторинних ринків державних цінних паперів може спричинити розподіл фінансових ресурсів і мати негативний вплив (ефект витіснення інших інвестицій) на розвиток інших фінансових ринків країни;  
Великі суми заступників можуть призвести до збільшення номінальних процентних ставок і зробити витрати бюджету сприйнятливими до змін процентних ставок;  
Використання цінних паперів послаблює бажання уряду та інших органів влади контролювати свої витрати і, крім того, може збільшити залежність уряду від своїх кредиторів.  
Вітчизняний ринок так чи інакше державних цінних паперів перебуває в стадії становлення, проте досвід зарубіжних країн свідчить про важливу роль цих цінних паперів як джерела формування позикового капіталу. В умовах розвиненої ринкової економіки державні цінні папери, послужать необхідним засобом мобілізації грошових коштів. Для інвестора облігації будуть одним з надійніших способів приміщення капіталу.