Основные направления по снижению внешнего долга Кыргызской республики

Дефолт по обслуживанию долга

Дефолт по обслуживанию заемных средств (англ. debt service default) — это фактическая невыплата. Независимо от того, на каком уровне у заемщика финансовые показатели и стоимость текущих активов, если заемщик выплатил лишь частично, не выплатил, или выплатил не вовремя, то происходит дефолт по обслуживанию долга.

Самым шумным корпоративным дефолтом/банкротством является дефолт финансовой компании Lehman Brothers, отметивший конечную неизбежность мирового финансового кризиса, начавшегося в 2009 году. В США это был крупнейший дефолт, и второй в мире (после банкротства Nortel Networks). См. крупнейшие мировые банкротства на англ.

Суверенный дефолт

Суверенный дефолт отличается от других видов дефолтов не только своими масштабами (представьте, каких размеров может достичь долг государства), но и одной важной отличительной чертой: дефолт по государственным долгам не может влечь юр. поддержку государства (банкротство), т.к. государство не может помочь само себе.

В случае дефолта по внешним долгам, как правило, пересматриваются условия договора с институтом- или страной-кредитором. В случае внутреннего дефолта … история показала странам СНГ на примере дефотла России в 1998 году, что бывает в случае дефолта по внутренним задолженностям.

Кроме знаменитого дефолта в России, свой народ также разочаровала на 93 миллиарда Аргентина в 2001 годуи Северная Корея в 1987 (статья на англ.), кроме прочих8.

Вывод

Дефолт — фактическая невыплата по долгам, которая может быть результатом нежелания, невозможности заемщика, или невыполнением какого-то пункта по кредитному договору. После дефолта, юридические и физические лица, как правило, объявляя себя банкротами, проходят юридические процедуры, т.е. банкротство. Из нескольких типов дефолтов, суверенный дефолт — самый опасный, т.к. он чреват невыплатой большому количеству людей, и огромен по масштабам невыплаченного долга.

 

 

 

Глава 2.Анализ современного состояния внешнего долга Кыргызской Республики

2.1. Анализ и состояние внешнего долга

 

По характеру и направлениям получаемых Кыргызстаном внешних кредитов выделяются четыре периода:

1992-1994 гг.: - поддержка бюджета  и платежного баланса стабилизации сома, укрепление международных валютных резервов, осуществление критического импорта;

1995-1998 гг.: - финансирование  инвестиционных проектов развития инфраструктуры, реорганизации предприятий, сельского хозяйства, технического оснащения объектов здравоохранения, образования;

1999-2002 гг.: - приватизация, реформирования  предприятий, сельского хозяйства, энергетики, финансового сектора, социальная зашита населения, сокращение бедности9.

Так, по данным МФ КР, свыше 35 % внешней помощи было направлено на реформирование управления экономикой, 1,5 % - на структурные преобразования в промышленности, 13 % - в сельском хозяйстве, 8 % - в энергетике. В частности на развитие промышленности было направлено кредитов на сумму около 1000 млн. долл. США. Это нельготные кредиты Турции на сумму 29, 62 млн. долл. США, направленный на производство кожаных изделий, мебели, выпуск цветных телевизоров, мини-пекарен; Индии - в сумме 2,77 млн. долл. США; Пакистана - 10 млн. долл. США - на строительство химфармзавода ; банков Швейцарии - 23,02 и 7, 00 млн. долл. США - на производство детского питания, разработку золоторудного месторождения «Куранды Джайлоо» и др.

В промышленность, помимо вышеуказанных, были направлены также средства кредитов с льготными условиями по проекту «Отраслевая программа по текстильной промышленности» (Германия, Япония)10.

В общей сумме внешнего займа около 80 % являются инвестиционной поддержкой, 13,5 % - поддержкой платежного баланса и бюджетного дефицита, 6,5 % - системных преобразований.

Государственный долг КР состоит из внутреннего и внешнего долга. Их структура приведена на диаграмме 1.

Рисунок 2.1. Структура государственного долга Кыргызской Республики11

Из диаграммы следует, что внешний долг составляет 92 % от общей суммы долга, а внутренний долг всего 8%. Поэтому необходимо уделить особое внимание исследованию структуры внешнего долга.

Переход на рыночные пути функционирования требовал на первых этапах от республики широкомасштабных вливаний в экономику, необходимо было осуществить структурные преобразования экономики. Именно этим обусловлен такой рост внешнего долга с 1993 по 2013 год.

За 15 лет12 (1993-2008 гг.) валовой внешний долг Кыргызской Республики возрос с 145,922 млн. долл. США до 1 979,311 млн. долл. США. Такое состояние внешнего долга сложилось, в основном, в результате следующих специфичных для стран СНГ причин:

• После распада СССР нарушился платежный баланс, и возникли трудности в вопросах поставки материально-технических ресурсов между республиками.
• В этих условиях, в целях оздоровления финансового положения отдельных отраслей народного хозяйства республики, сложившегося в результате продолжавшихся инфляционных процессов, спада производства и разрыва межхозяйственных связей, Правительство Кыргызской Республики было вынуждено брать значительные кредиты у других стран и международных организаций.

Также одной из немаловажных причин, приведших к тяжелой долговой ситуации в Кыргызстане, стало отсутствие должного опыта в привлечении внешних заимствований. Как известно, многие страны бывшего Советского Союза, включая Кыргызскую Республику (кроме Российской Федерации) до 1992 года вообще не имели опыта привлечения внешних кредитов и займов.

В 1992 году Центральный банк России предоставил ряду стран СНГ краткосрочные, беспроцентные, так называемые технические кредиты для финансирования торговых операций. К середине 1993 года Правительство Российской Федерации приостановило дальнейшее предоставление технических кредитов, а уже предоставленные займы были консолидированы в долгосрочный долг в конвертируемой валюте по рыночным процентным ставкам и рыночному обменному курсу рубля. Другие страны СНГ последовали примеру России и подписали между собой ряд подобных кредитных соглашений.

Хотя в то время долговой портфель Кыргызской Республики было принято считать небольшим (по сравнению с другими республиками СНГ), иностранное заимствование продолжало расти.

На начальном этапе суверенного развития Кыргызской Республики (1992-1994 гг.) внешние заимствования осуществлялись невысокими темпами, и, в основном, это были долговые обязательства со странами СНГ, которые возникли в результате просроченных рублевых платежей по торговым операциям до 1991 года.

Позже, ввиду необходимости покрытия возрастающего бюджетного дефицита, отсутствия внутренних источников финансирования  государственных и частных инвестиций, отсутствия сбережений, а также культуры инвестирования во внутренней валюте, необходимость во внешних заимствованиях возросла. Это привело к тому, что за относительно короткий период (1992-1999 гг.) быстро возросло соотношение внешнего долга к ВВП и экспорту. Таким образом, новое заимствование в сочетании с внешним долгом, принятым на себя предыдущим режимом, явилось растущим бременем для страны, подавляющим капиталовложения и ведущим к большому оттоку капитала, необходимого для финансирования возврата долга.

Сегодня для Кыргызстана иностранное заимствование остается главным источником для финансирования мер первоочередной необходимости:

1. поддержка национальной валюты;
2. покрытие дефицита бюджета;
3. осуществление структурных реформ почти во всех секторах экономики;
4. финансирование инвестиционных проектов для того, чтобы предотвратить спад производства и способствовать оживлению экономики.
5. Из общей величины внешнего долга Кыргызской Республики доля долга перед двусторонними кредиторами составляет 45,8 % (из них: 80,5 %  - льготные кредиты и 19,5 % – не льготные кредиты) и перед многосторонними кредиторами – 54,2 % (из них: 99,0 % – льготные кредиты и 1,0 % – не льготные кредиты). Объем внешнего долга по кредитам, полученным под гарантию Правительства Кыргызской Республики, составляет 0,561 млн. долларов США.
6. Внутренний долг Кыргызской Республики состоит из нерыночных государственных ценных бумаг в сумме 5,595 млрд. сомов, большинством из которых владеет Национальный банк Кыргызской Республики и рыночных государственных ценных бумаг в сумме 6,615  млрд. сомов. Рыночные государственные ценные бумаги включают регулярно выпускаемые государственные казначейские векселя (ГКВ) со сроками обращения 3, 6 и 12 месяцев и государственные казначейские облигации (ГКО) со сроком обращения 2 года. Для целей настоящей Стратегии под «рыночными» ценными бумагами подразумеваются государственные ценные бумаги, размещение которых производится с использованием рыночных механизмов, например аукционов.

Таблица 2.1. Сумма государственного долга Кыргызской Республики

	2006 г	2007 г	2008 г	2009 г	2010 г	2011 г	2012г	2013 г
ВНЕШНИЙ  ДОЛГ	762 049,4	1014839,3	1 201 882,7	1 761 835,3	2283088,6	2 715 129,2	3854265,1	3428668,7
Основная сумма	352 200,8	498 495,8	694 674,0	1 159 552,6	1472254,7	1 659 647,1	1 973 295,4	1907712,4
Проценты	409 848,6	516 343,5	507 208,7	602 282,7	810 833,9	1 055 482,1	1 880 969,8	1520956,3
ВНУТРЕННИЙ  ДОЛГ	2 305 592,9	2010679,3	1 697 930,9	3 249 144,1	4838 39,8	4 952 276,3	5 540 403,0	8011941,9
Основная сумма	1 898 955,6	1595967,4	1 356 109,0	2 502 992,4	4057212,4	4 246 530,6	4 695 941,6	6 633 958,8
Проценты	406 637,3	413 711,9	341 821,9	746 151,7	781 627,4	705 745,7	844 461,4	1 377 983,0
ВСЕГО ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ	3 067642,3	3 024 18,6	2 899 813,6	5 010 979,4	7121928,4	7 667 405,5	9 394 668,1	11 440 610,6

 

Период с 2009 по 2013 годы стал показательным как с точки зрения важности эффективного и взвешенного управления государственным долгом, так и с позиции подверженности Кыргызской Республики рискам, сопряженным с государственными заимствованиями. Суммарный эффект мероприятий по сокращению и сдерживанию роста государственного внешнего долга (комплексная реструктуризация двусторонней задолженности в рамках Парижского Клуба, введение ограничений по льготности для новых внешних заимствований) наглядно демонстрирует пример 2009 года, когда сумма государственного долга Кыргызской Республики составила 49 процентов ВВП. Этот показатель является минимальным за период с 1995 года по 2013 год. Данное соотношение отчасти объясняется высоким номинальным ростом ВВП в 2009 году (порядка 32 %). Однако это обстоятельство ни в коей мере не умаляет значения эффективного управления государственным долгом, поскольку как следует из опыта, Кыргызская Республика имела более высокий уровень государственного долга, несмотря на весьма динамичный рост валового внутреннего продукта.

По состоянию на 31 декабря 2013 года размер государственного долга (внешний и внутренний) Кыргызской Республики составил 3,4 млрд долл. США, из них:

- 93% составляет государственный  внешний долг: 3,1 млрд долл. США;

- 7% составляет государственный  внутренний долг: 241,1 млн долл. США.

За 2013 год из республиканского бюджета Кыргызской Республики на обслуживание государственного долга (внешний и внутренний) Кыргызской Республики фактически было направлено средств на сумму 13 939,585 млн сомов, из них:

- по государственному  внешнему долгу – 3 773,203 млн сомов;

- по государственному  внутреннему долгу – 10 166,382 млн  сомов.

Правительство Кыргызской Республики осуществляет погашение государственного долга страны своевременно и в полном объеме, не допуская просрочек по платежам.

За 2013 год от выпуска государственных ценных бумаг (Государственные казначейские векселя (далее - ГКВ) и государственные казначейские облигации (далее - ГКО) в республиканский бюджет Кыргызской Республики фактически поступило средств на сумму 7 602,404 млн сомов, из них:

- за счет размещения  ГКВ – 5 342,759 млн сомов, в том  числе:

- 3-х месячные  ГКВ - 205,937 млн сомов;

- 6-ти месячные  ГКВ – 1 516,953 млн сомов;

- 12-ти месячные  ГКВ – 3 619,869 млн сомов;

- за счет размещения  ГКО – 2 259,645 млн сомов.

Согласно информации, из названной суммы 2 млрд 171,4 млн сомов составят выплаты процентов, 2 млрд 282,6 млн сомов – основной суммы. Расходы по выплате внутреннего долга в следующем году составят 10 млрд 989 млн сомов, в том числе на погашение процентов направят 1 млрд 416,5 млн сомов, основной суммы – 9 млрд 572,5 млн сомов. В целом, в 2013 году на статью «госдолг» планируется направить 15 млрд 443 млн сомов. 
В последующих годах, а именно в 2014 году на выплату внешнего и внутреннего долгов предусматривается 5 млрд 1 млн и 9 млрд 487 млн сомов, соответственно, в 2015 году – 6 млрд 32,9 млн сомов и 9 млрд 278,8 млн сомов, соответственно.

2.2.Методы управления внешним долгом

 

Ежегодно для своевременного и полного обслуживания государственного долга КР в республиканском бюджете предусматриваются необходимые суммы. Так, в 2013 году из республиканского бюджета страны на обслуживание государственного долга планируется направить 9 685,0 млн. сом, что составляет порядка 10,9% расходов республиканского бюджета, из них на погашение:

• внешнего долга планируется направить 3 951,1 млн. сом, в том числе: по основной сумме – 2 030,4 млн. сом и по процентам – 1 920,6 млн. сом;
• внутреннего долга планируется направить 5 733,9 млн. сом, в том числе: по основной сумме – 4 875,8 млн. сом и по процентам – 858,1 млн. сом.