Оперативный анализ финансового состяния предприятия

        Внешний анализ осуществляется  инвесторами, поставщиками материальных  и финансовых ресурсов, контролирующими  органами на основе публикуемой  отчетности. Его цель – установить  возможность выгодно вложить   средства, чтобы обеспечить максимум  прибыли и исключить риск потери. Основными источниками информации  для анализа платежеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма  №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2). Отчет о движении капитала  (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Внешним проявлением финансовой устойчивости является его платежеспособность, т. е. обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств.

     Выделяют  четыре типа финансовой устойчивости:

1.    Абсолютная финансовая устойчивость. Запасы и затраты обеспечиваются  за счет собственных оборотных  средств (СОС). Этому  типу соответствуют  неравенства:

СОС ≥ 0; СДС ≥ 0; СЗС ≥ 0.

2.     Нормальная финансовая устойчивость. Запасы и затраты формируются  за счет СОС и долгосрочных  займов.

СОС  ≥ 0.

3.     Неустойчивое финансовое состояние.  Запасы и затраты обеспечиваются  за счет СОС, долгосрочных и  краткосрочных займов.

СОС  < 0; СДС < 0; СЗС ≥ 0.

4.     Кризисное финансовое состояние.  Запасы и затраты обеспечиваются  источниками формирования средств  и предприятие находится на  грани банкротства.

СОС < 0; СДС < 0; СЗС < 0.

     Согласно  этим критериям определим, к какому типу относится рассматриваемое предприятие. Данные таблицы 2¹¹ показывают, что и на начало и на конец года предприятие находилось в абсолютном финансовом состоянии, т. к. все показатели больше ноля.

     Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и  предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать  о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или  отсрочки платежа.

     Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует  не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

     Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей  ликвидности, с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения¹².

     Наиболее  мобильной частью ликвидных средств  являются деньги и краткосрочные  финансовые вложения. Ко второй группе относятся готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

     Значительно больший срок понадобится для  превращения производственных запасов  и незавершенного производства в  готовую продукцию, а затем в  денежную наличность. Поэтому они  отнесены к третьей группе.

     Соответственно  на три группы разбиваются и платежные  обязательства предприятия: 1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили; 2) задолженность, которую следует  погасить в ближайшее время; 3) долгосрочная задолженность.

     Анализ  платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и  поступления средств с платежами  первой необходимости. Различают текущую  и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

     Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие  считается платежеспособным, если у  него нет просроченной задолженности  поставщикам, по банковским ссудам и  другим расчетам.¹³

     Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем  сравнения суммы его платежных  средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

     Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами  первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу  или немного больше. По данным баланса  этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты  с кредиторами каждый день.

     Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный  и общий.

     Абсолютный  показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных  долгов предприятия (V раздел  баланса). Его значение признается достаточным, если он выше 0,25 – 0,30. Если предприятие  в текущий момент может на 25-30% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. В нижеприведенной  таблице 2 показано, что на начало месяца абсолютный коэффициент ликвидности  составлял 0,62 (21089/34198) а на конец месяца – 1,05  (21510/20540), что свидетельствует  высоком уровне его ликвидности.

     Отношение ликвидных средств первых двух групп  к общей сумме краткосрочных  долгов предприятия представляет собой  промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако она может оказаться  недостаточным, если большую долю ликвидных  средств составляет дебиторская  задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях  требуется соотношение 1,5:1. Здесь  в начале месяца величина этого коэффициента составляет 1,16 (39769/34198), в конце месяца – 2,0(40845/20540)

     Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов  к общей сумме краткосрочных  обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0. В данном примере  величина коэффициента на начало года равна 1,2 (40974/34198), а на конец – 2,03 (41755/20540)¹⁴.

     Отметим, что на основании только этих показателей  нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как  данный процесс очень сложный, и  дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности –  показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель  и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может  существенно измениться, то есть уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:

Текущие активы                   Балансовая прибыль  

К _лик. =       Балансовая прибыль     *   Краткосрочные долги = Х1 * Х2,

где Х1 – показатель, характеризующий стоимость  текущих активов, приходящихся на 1 рубль дохода; Х2 – показатель, свидетельствует о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия¹⁵.

     При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего  капитала, включая основной. Если авуары (акции, векселя и прочие ценные бумаги) довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы  с минимальными потерями. Авуары гарантируют  лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В таком случае предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

     И еще один показатель ликвидности (коэффициент  самофинансирования) – отношение  суммы самофинансируемого дохода (доход + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов.

     Данный  коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной  стоимости. Он показывает степень, с  которой предприятие самофинансирует  свою деятельность в отношении к  созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника  предприятия. Такие показатели в  странах Запада рассматриваются  как одни из лучших критериев определения  ликвидности и финансовой независимости  компании и могут сравниваться с  другими предприятиями.

     При анализе платежеспособности, кроме  количественных показателей, следует  изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

     Финансовая  гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным  перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными  обстоятельствами. Это означает способность  брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

     Способность брать в долг денежные средства зависит  от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течении определенного срока и на определенных условиях) – более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.

     В теории и практике рыночной экономики  известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и  углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют  доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы  являются определяющими для финансового  здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность  предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в  будущем. Для оценки этой способности  анализируются коэффициенты достаточности  денежных средств и их капитализации.

     Коэффициент достаточности денежных средств (Кдс) отражает способность предприятия  их зарабатывать для покрытия капитальных  расходов, прироста оборотных средств  и выплаты дивидендов. Чтобы устранить  влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе  используются данные за 5 лет. Расчет производится по следующей формуле:

Кдс=

     Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие  способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие  не способно за счет результатов своей  деятельности поддерживать выплату  дивидендов и нынешний уровень производства.

     Коэффициент капитализации денежных средств (К^к_н) используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле:

Ккд =

Уровень капитализации денежных средств  считается достаточным в пределах 8-10%.

   Предприятие должно регулировать наличие ликвидных  средств в пределах оптимальной  потребности в них, которая для  каждого конкретного предприятия  зависит от следующих факторов:

• размер предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);
• отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления от ее реализации);
• длительность производственного цикла (величины незавершенного производства);
• времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);
• сезонности работы предприятия;
• общей экономической конъюнктуры.