Оценка эффективности инвестиционного проекта

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

ГОУ ВПО  «РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

им. Г.В.ПЛЕХАНОВА» 
 
 
 

Кафедра Финансов и цен 
 
 
 
 

Курсовая  работа по дисциплине

  «Финансовая политика  компании»

  на тему:

  « Оценка эффективности инвестиционных проектов » 
 
 
 
 
 
 
 

Научный руководитель:                                                   Выполнила студентка:

                                                                                          Финансового Факультета 

                                                                                                    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2010 

Содержание: 
 

Введение…………………………………………………………………………...3 

Глава 1. Теоретические основы эффективности  инвестиционных проектов…4 

1. Понятие инвестиционного  проекта. Проектный цикл……….…………..4
2. Классификация инвестиционных проектов……………………………..11
3. Система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов……………………………………………………………………16

 

Глава 2. Анализ и оценка инвестиционного проекта ОАО «Альавто»………26 

2.1. Краткая характеристика инвестиционного проекта ОАО «Альавто»…...26 

2.2. Оценка эффективности проекта ОАО «Альавто» и его анализ………….28 

Заключение……………………………………………………………………….34 

Список  литературы………………………………………………………………35 

Приложения……………………………………………………………………...37 
 
 
 
 
 
 
 

Введение: 

     Проблема  привлечения инвестиций и осуществления  инвестиционных проектов является необычайно актуальной для большинства российских предприятий. Актуальность объясняется  необходимостью обновления основных фондов, вводом новых мощностей и освоением новых видов производств и деятельности.

     Осуществление инвестиционных проектов является одним  из главных направлений развития предприятия. Благодаря инвестициям  расширяются объемы производства, осваиваются  новые виды деятельности, поддерживается конкурентоспособность предприятия и требуемый уровень технологического развития.

     Целью данной курсовой работы является рассмотрение особенностей инвестирования в реальные активы и капиталовложения, а также  проведение анализа конкретного  инвестиционного проекта, способа его финансирования, определение его эффективности. Это необходимо, для того чтобы определить целесообразность осуществления данного проекта и для принятия управленческого решения о включении данного проекта в инвестиционный план.

     В данной работе я главным образом остановлюсь на понятии инвестиционного проекта, его классификациях, методах оценки его эффективности и системе показателей применяемых для данных целей.

     Во  второй главе будет рассмотрен реальный инвестиционный проект и посчитаны  основные показатели оценки эффективности указанного инвестиционного проекта.

     Для этого в работе проведен расчет ряда показателей, которые позволяют  сделать вывод об экономической  целесообразности осуществления данного  инвестиционного проекта.

     Итак, перейдём к первой главе данной работы и начнём с теоретических основ эффективности инвестиционных проектов.

Глава 1. Теоретические  основы эффективности  инвестиционных проектов. 

1. Понятие инвестиционного  проекта. Проектный  цикл.

 

В международной  и уже в российской практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название "инвестиционного проекта". Большая часть реальных инвестиций осуществляется в форме инвестиционных проектов. В настоящее время существует несколько определений инвестиционных проектов.

Обычно  любой новый проект предприятия  в той или иной мере связан с  привлечением новых инвестиций. В широком понимании проект— это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель¹.

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

С законодательной  точки зрения отдельно вводятся понятия  “проект” и “инвестиционный проект”. Так, термин “проект”, понимается в  двух смыслах:

•как  комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

•как  сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели².

То есть как документация и как деятельность. В данной работе термин “проект” будет применяться во втором смысле.

«Инвестиционный проект» (ИП) определяется как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план) ³.

Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект (investment project) - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды.

Инвестиционный  проект всегда порождается некоторым проектом, обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована.

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия по отношению  к конкретному проекту формализуется  в виде так называемого проектного цикла.

Промежуток  времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации называется жизненным циклом проекта (проектным циклом).

Проектный цикл – это временные стадии разработки и реализации инвестиционного проекта. Этот цикл характеризует период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте. Жизненный цикл проекта является исходным понятием для исследования проблем финансирования работ по проекту и принятия соответствующих решений⁴.

Данный  цикл состоит из нескольких этапов «жизни» инвестиционного проекта:

1. Формулировка проекта (иногда используется термин "идентификация"). На данном этапе высший состав руководства предприятия анализирует текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес идеи, которая направлена на решение наиболее важных для предприятия задач. Уже на этом этапе необходимо иметь более или менее убедительную аргументацию в отношении выполнимости этой идеи. На данном этапе может появиться несколько идей дальнейшего развития предприятия. Если все они представляются в одинаковой степени полезными и осуществимыми, то далее производится параллельная разработка нескольких инвестиционных проектов с тем, чтобы решение о наиболее приемлемых из них сделать на завершающей стадии разработки.

2. Разработка (подготовка) проекта. После того, как бизнес идея проекта прошла свою первую проверку, необходимо развивать ее до того момента, когда можно будет принять твердое решение. Это решение может быть как положительным, так и отрицательным. На этом этапе требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех его измерениях — коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом чрезвычайной важности на этапе разработки проекта является поиск и сбор исходной информации для решения отдельных задач проекта. Необходимо сознавать, что от степени достоверности исходной информации и умения правильно интерпретировать данные, появляющиеся в процессе проектного анализа, зависит успех реализации проекта.

3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта его квалифицированная экспертиза является весьма желательным этапом жизненного цикла проекта. Если финансирование проекта проводится с помощью существенной доли стратегического инвестора (кредитного или прямого), инвестор сам проведет эту экспертизу, например с помощью какой-либо авторитетной консалтинговой фирмы, предпочитая потратить некоторую сумму на этом этапе, нежели потерять большую часть своих денег в процессе выполнения проекта. Если предприятие планирует осуществление инвестиционного проекта преимущественно за счет собственных средств, то экспертиза проекта также весьма желательна для проверки правильности основных положений проекта.

4. Осуществление проекта. Стадия осуществления охватывает реальное развитие бизнес идеи до того момента, когда проект полностью входит в эксплуатацию. Сюда входит отслеживание и анализ всех видов деятельности по мере их выполнения и контроль со стороны надзирающих органов внутри страны и/или иностранного или отечественного инвестора. Данная стадия включает также основную часть реализации проекта, задача которой, в конечном итоге, состоит в проверке достаточности денежных потоков, генерируемых проектом для покрытия исходной инвестиции и обеспечения желаемой инвесторами отдачи на вложенные деньги.

5. Оценка результатов. Оценка результатов производится как по завершению проекта в целом, так и в процессе его выполнения. Основная цель этого вида деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными в проект идеями и степенью их фактического выполнения. Результаты подобного сравнения создают бесценный опыт разработчиков проекта, позволяя использовать его при разработке и осуществлении других проектов.

Временный фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционных проектов⁵.  В условиях рынка период от разработки до  реализации  проекта принято рассматривать как цикл инвестиционного проекта. В другой интерпретации этот цикл охватывает три фазы: прединвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную или производственную. Суммарная продолжительность этих фаз составляет срок жизни проекта («project lifetime» – Рис. 1)⁶. 

 

Рис. 1. График развития инвестиционного проекта

Обозначения:

1 - прединвестиционная  фаза;

2 - инвестиционная  фаза;

3 – эксплуатационная (производственная) фаза.

Представленный  график носит достаточно условный характер, однако на нем можно выделить три основные фазы развития проекта.

- Прединвестиционная фаза (1) – (pre-investment studies) непосредственно   предшествует основному объему инвестиций,  во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование,  проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами  и участниками проекта.  Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация  предприятия, оформление контрактов и т.д.) и проводится эмиссия акций и других  ценных бумаг. Как правило, в конце этой фазы должен быть получен  развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. Все перечисленные действия требуют не  только  времени,  но  и затрат. В  случае  положительного  результата  и  перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и  входят  в состав предпроизводственных затрат с последующим отнесением на себестоимость продукции через  механизм амортизационных отчислений.