Оценка финансовой устойчивости организации

    Ценную информацию о сдвигах в средствах предприятия за отчетный период можно получить, рассматривая структуру актива и пассива баланса предприятия. Для этого суммы итогов по разделам выражают в процентах к общему итогу баланса. Такой подход называется вертикальным анализом баланса. Далее сравнивают структуру баланса на начало и конец года. Оперирование относительными, долевыми показателями имеет то преимущество, что удается отчасти избежать искажений (в связи с инфляцией) абсолютных экономических показателей, относящихся к разным периодам. Негативные моменты, которые могут выявиться при таком анализе, состоят в следующем: уменьшение доли запасов; уменьшение доли источников собственных средств и увеличение доли заемных средств и кредиторской задолженности.

 

3. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И

ФИНАНСОВОЙ  УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

    Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются прежде всего в показателях ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости. Поэтому углубленный финансовый анализ начинается с анализа именно этих показателей.

    Под ликвидностью (платежеспособностью) понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. К последним относятся, например, расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банками по ссудам и т.д. Причинами неплатежеспособности могут быть нехватка финансовых ресурсов, малый объем продаж и выручки, недостаток оборотных средств и т. п.

    Выше уже говорилось, что признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по наличию «больных» статей и отражению убытков. Однако более строго и обоснованно ликвидность оценивается с помощью системы показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) с временем обращения (сроком погашения) до одного года.

    Наиболее обобщающим показателем платежеспособности является коэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все оборотные средства.

    Коэффициент быстрой ликвидности — разновидность коэффициента ликвидности, когда в числителе к учету принимаются только денежные средства, а товарно-материальные запасы исключаются. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, оказываются существенно ниже затрат по их приобретению.

                                   Денежные средства, расчеты             

                                              и прочие активы

              К_{быстр.ликв.}=        -----------------------------------

                                      Краткосрочные обязательства

 

    Нормативное значение этого коэффициента 1, однако чрезмерно высокое значение этого коэффициента может быть результатом неоправданного роста дебиторской задолженности.

    Коэффициент чистой выручки — отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации товаров и услуг. Чистая выручка остается в обороте предприятия в денежной форме; чем больше ее доля в общей сумме выручки, тем больше возможностей у предприятия для погашения своих долговых обязательств.

                                            Чистая прибыль + Амортизация             

          К_{чист. выручки}=  -------------------------------------------------------

                                         Выручка от реализации (без НДС и акцизов)

 

    Коэффициент чистой выручки менее 1 говорит о том, что предприятие находится в трудном финансовом положении и не скоро сможет из него самостоятельно выйти.

    Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0.2.

                                              Денежные средства

               К_{абсол. ликв}.=   -----------------------------------

                                          Краткосрочные обязательства

 

    Коэффициент маневренности функционального капитала — доля запасов и затрат в функциональном капитале, т.е. в той части оборотных средств, которая остается свободной для оплаты текущих расходов предприятия после погашения краткосрочных обязательств. Функциональный капитал рассчитывается как разность между текущими активами и краткосрочными обязательствами.

 
 

                                                                Запасы и затраты

     К_{маневр. функц.кап}.= --------------------------------------------------------------------

                                           Запасы и         Денежные средства,            Расчеты и 

                                             затраты    +         расчеты и              —          прочие

                                                                      прочие активы                      пассивы

 

    Этот показатель находит применение в экономически развитых странах. Чем выше этот показатель и ближе к 1, тем хуже, так как больше доля омертвленного в запасах капитала в составе собственных оборотных средств.

    Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о финансовом состоянии предприятия. Если у предприятия обнаруживаются неблагоприятные показатели ликвидности, но оно сохраняет финансовую устойчивость, то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие — вероятный кандидат в банкроты. Можно отметить следующие основные показатели финансовой устойчивости:

    Коэффициент автономии — доля собственных средств предприятия в общей сумме активов баланса. Этот показатель характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов.

                                                   Источники собственных средств

                         К_{автономии} = ------------------------------------------

                                                                 Сумма активов

      

     Нормативное значение данного коэффициента 0.5, кроме того при малых значениях этого коэффициента невозможно рассчитывать на доверие к предприятию со стороны банков и других инвесторов.

     Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, как:

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - отношение привлеченного капитала к собственному. Этот коэффициент не должен превышать 1.
• Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается либо как величина, обратная коэффициенту автономии, либо как разность между единицей и коэффициентом автономии (т.е. как доля заемных средств в активах).

    Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

                                   Источники собственных            Долгосрочные  

                                                 средств                   +      обязательства

     К_{покрыт.инв}.= ------------------------------------------------------------------

                                                                   Сумма активов

 

    Нормальное значение коэффициента равно около 0.9, критическим считается его снижение до 0.75.

    Коэффициент маневренности собственных средств — показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение этого показателя равно 0.5.

 

                                             Источники собственных         Основные средства

                                                        средств                    —       и вложения  

     К_{маневр. собст. ср}.= ------------------------------------------------------------------

                                                          Источники собственных средств

 

    Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками — показывает долю покрытия запасов и затрат за счет собственных источников. Нормативное значение — не ниже 0.6.

                                      Источники собственных       Основные средства

                                                     средств               —        и вложения   

     К_{обесп.затрат}= ----------------------------------------------------------------------

                                                                    Запасы и затраты

 

    Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций — показывает, какая доля инвестированного капитала вложена в основные средства:

                                                 Основные средства и вложения

     К_{обесп. инв}= ------------------------------------------------------------------------

                                Источники собственных   +      Долгосрочные     

                                                   средств                      обязательства

 

    Приведенных выше показателей вполне достаточно для выявления признаков финансовой неустойчивости с точки зрения опасности возникновения банкротства.

   При комплексной диагностике банкротства необходимо также проанализировать показатели рентабельности, деловой активности и отдачи активов. Если неплатежеспособность и финансовая неустойчивость — индикаторы возможного наступления банкротства, то неудовлетворительные рентабельность и деловая активность — факторы повышения вероятности банкротства, но не обязательно его предопределяющие.

    К основным показателям эффективности используемых ресурсов относят отдачу всех активов.

                                                 Выручка от реализации (без НДС и акцизов)

               Отдача активов = ------------------------------------------------------------

                                                       Среднегодовая сумма всех активов

 

    При оценке отдачи активов нужно учитывать отраслевую специфику и прежде всего фондоемкость производства. Например, фондоемкое производство автомобилей, требующее дорогостоящего оборудования, определяет невысокую отдачу активов автомобильного завода по сравнению с предприятиями, производящими технологически несложные товары. Одним из вариантов данного коэффициента является фондоотдача, характеризующая степень использования основных производственных фондов. Слабая загрузка основных фондов, особенно в фондоемком производстве, значительно повышает себестоимость и снижает рентабельность. Но с другой стороны, снижение фондоотдачи может быть связано с введением новых мощностей или техническим перевооружением производства, и это со временем даст положительный результат.

    Анализ показателей ликвидности может быть дополнен также оценкой показателей оборачиваемости, расчет которых производится как по всем оборотным средствам, так и по отдельным составляющим (производственным запасам, задолженности и др.). Оборачиваемость оборотных средств - характеризует степень использования оборотных средств и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости оборотных средств или среднее число оборотов, совершаемых за отчетный период.