Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Марта 2011 в 12:29, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является рассмотреть основные положения проектного финансирования, а также особенности проектного финансирования на примере развитых стран.
Введение 3
1. Проектное финансирование как вид финансирования.. 5
1.1 Содержание и роль проектного финансирования …….............10
1.3 Риски проектного финансирования 13
2. Способы, источники и принципы проектного финансирования 18
2.1 Способы и источники проектного финансирования 18
2.2 Основные принципы проектного финансирования 20
3. Мировой опыт проектного финансирования 23
Заключение 28
Список использованной литературы 30
Приложение 1 31
Подключаются к проектному финансированию и государственные агентства экспортных кредитов: Экспортно-импортный банк ОПИК (США); Экспортно-импортный банк, Министерство международной торговли и промышленности (Япония); Корпорация развития экспорта (Канада); Департамент гарантий по экспортным кредитам (Великобритания); «Гермес» (Германия) и т.д.
Кредиты и даже гарантии этих агентств в большинстве случаев являются «связанными», т.е. предусматривают обязательными закупки оборудования компаний соответствующей страны при реализации инвестиционных проектов.
Классическим примером использования проектного финансирования для финансирования крупномасштабного инвестирования проекта является проект «Евротоннель». Инвестиционная стадия проекта завершилась в начале 1993 г. Стоимость проекта 60 млрд. франц. франков. Это первый случай реализации столь крупного проекта, относящегося к разряду инфраструктурных, на основе частного капитала даже без привлечения государственных гарантий. Была создана специальная проектная компания, акционерный капитал которой в размере 10 млрд. франц. Фр. Гарантами по кредиту выступили 50 международных банков. Кредитором выступил банковский синдикат из 198 банков (впоследствии к нему присоединились еще 11 банков), во главе которого встал Credit Lyonnais к 4 других французских небританских банка. Кредит предоставлен на условиях ограниченной ответственности заемщика, и погашение его предусматривается только за счет поступлений от доходов проекта. За риски по основному кредиту (срок погашения которого 18 лет) предусматривается выплата маржи в размере 1,25% годовых сверх базовой ставки в период до завершения строительства объекта, 1% годовых после ввода объекта в эксплуатацию; 1,25% годовых после 3 лет функционирования объекта в том случае, если не будут выполнены условия кредитного соглашения по показателям окупаемости проекта.
Помимо
этого, банки оговорили право
участия в прибылях компании-оператора
объекта путем покупки ее акций.
Как и обычно, в подобных ситуациях,
банки-кредиторы поставили
Важная роль в реализации проекта «Евротоннель» отводится договору концессии, в разработке которого активно участвовали банки-кредиторы. В договоре было оговорено «право замены», позволяющее кредиторам добиться передачи концессии от компании-заемщика—в случае ее неспособности выполнять свои финансовые обязательства — другому концессионеру. Кстати, кредиторы держали под контролем процесс создания компании-заемщика (она же — компания-концессионер): подготовку учредительных документов, состав акционеров, дирекции, размещение акций.
Кредитное соглашение вступило в силу лишь после подписания на приемлемых для банковского консорциума условиях основных договоров и соглашений (концессия, подряд на строительство, о банковских гарантиях, по вопросам эксплуатации объекта и т.д.). Ряд обязательств по рискам по кредитному договору были возложены на компанию-заемщика (по срокам ввода объекта; по обеспечению дополнительного финансирования из других источников в случае выхода за пределы сметы и т.д.). В случае с проектом «Евротоннель» можно говорить о проектном финансировании с ограниченным регрессом.
Анализ организации финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов в промышленно развитых странах Запада показывает, что существует бесконечное многообразие схем проектного финансирования. Эти схемы проектного финансирования можно классифицировать по разным признакам. По способам мобилизации и источникам финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов проектное финансирование можно разделить на следующие группы:
В реальной жизни, однако, преобладают смешанные, комбинированные формы проектного финансирования, каждый конкретный случай проектного финансирования затруднительно или невозможно отнести к какой-либо из вышеназванных групп. Собственно в смешанности, комбинированности способов и источников и заключается суть проектного финансирования.
Данная работа была посвящена обзору основных положений проектного финансирования, а также особенностей опыта проектного финансирования на примере развитых стран.
Одной из важнейших составляющих бизнес-стратегии является понимание заинтересованными сторонами того, каким образом будет финансироваться бизнес. Существующая схема долгового финансирования требует либо гарантии государства или другой компании, либо наличие залогового обеспечения. Ситуация осложняется еще и тем, что на определенном уровне взаимоотношений с потенциальными инвесторами данные управленческого учета не могут приниматься во внимание, поскольку они не могут быть подтверждены независимым аудитом. 4
Возможным выходом из ситуации может стать использование проектного финансирования. В силу своей гибкости эта форма является эффективным инструментом привлечения средств в условиях нестабильной экономики.
Как было рассмотрено в разделе 2 согласно принципам проектного финансирования, стороны, предоставляющие необходимый капитал, прежде всего, оценивают способность проекта стабильно генерировать денежные потоки. Именно эти потоки становятся источником средств для обслуживания и возврата долга и выплаты дохода на капитал, инвестированный в проект.
Таким образом, в проектном финансировании гарантией для поставщика капитала выступает экономический эффект от реализации проекта. Активы также могут обеспечивать поддержку, хотя зачастую их размер несопоставим в принципе со стоимостью проекта.
Зарубежный
опыт проектного финансирования свидетельствует
о том, что для нашей страны
назрела необходимость
В конце декабря 2010 года на заседании Правительства в режиме селектора был одобрен проект закона РК "О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты РК по вопросам проектного финансирования". Также такую необходимость внедрения принципа проектного финансирования с созданием специальной проектной организации с особым юридическим статусом озвучил Глава государства Нурсултан Назарбаев в ежегодном Послании народу Казахстана в 2010 году6. Данный законопроект по внедрению механизма проектного финансирования разработан в сотрудничестве с международными консультантами с учетом лучшей мировой практики в целях привлечения частного капитала в реализацию крупных проектов.
Принятие
законопроекта окажет положительный социально-экономический
эффект и позволит наращивать предоставление
услуг инфраструктуры и социальной сферы
без госгарантий и сопутствующего роста
госдолга и финансирования проектов под
будущие денежные потоки самого проекта.
Также ожидается, что проектное финансирование
окажет влияние на развитие финансового
сектора страны за счет снижения рисков
для финансовых институтов по инвестированию
в долгосрочные капиталоемкие проекты.
Данные
Всемирного Банка по количеству и суммам
финансирования проектов в Казахстане
Количество проектов за год | |
Годы | Количество проектов |
2005 | 8 |
2006 | 10 |
2007 | 10 |
2008 | 12 |
2009 | 12 |
Суммы финансирования за год | |
Годы | US$ (млн) |
2005 | 518.16 |
2006 | 653.16 |
2007 | 568.45 |
2008 | 618.05 |
2009 | 618.05 |