Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Марта 2011 в 12:29, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является рассмотреть основные положения проектного финансирования, а также особенности проектного финансирования на примере развитых стран.
Введение 3
1. Проектное финансирование как вид финансирования.. 5
1.1 Содержание и роль проектного финансирования …….............10
1.3 Риски проектного финансирования 13
2. Способы, источники и принципы проектного финансирования 18
2.1 Способы и источники проектного финансирования 18
2.2 Основные принципы проектного финансирования 20
3. Мировой опыт проектного финансирования 23
Заключение 28
Список использованной литературы 30
Приложение 1 31
Состав участников проектного финансирования регламентирован. Международная практика проектного финансирования рекомендует оптимальный состав участников проекта. Возможные участники проектного финансирования и их роль (функции) при реализации проекта представлены в таблице 13.
Таблица 1
Возможные участники проектного финансирования
Участники | Роль в проекте |
Спонсоры проекта | Компании и
физические лица, непосредственно |
Поставщики и подрядчики | Компании, имеющие договорные обязательства поставлять товары и услуги, связанные с данным проектом |
Покупатели | Во многих проектах продукция не поступает на открытый рынок. В этом случае проектная компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем или группой на покупку опре-деленного количества произведенной продукции |
Правительство страны, в которой осуществляется проект | Выдача необходимых разрешительных документов, закупки, учас-тие в качестве акционера, спонсора проекта, предоставление опре-деленных гарантий |
Управляющие проектом | Команда менеджеров, отвечающих за осуществление проекта. Ключевое звено сделки по проектному финансированию |
Долговые финансисты | Структуры, которые предоставляют проектной компании ресурсы в долг на оговоренный период времени и на заранее согласованных условиях |
Консультанты и советники | Специализированные компании и физические лица, компетентные в различных аспектах осуществления проекта |
В отличие от традиционного финансирования инвестиций, когда основными сторонами являются кредитор (инвестор) и заемщик, при осуществлении проектного финансирования в состав участников проекта входят:
- спонсоры проекта - компании, агентства или индивидуумы, которые продвигают данный проект, согласовывают различные вопросы и получают соответствующие разрешения и т.п.;
- поставщики - компании, имеющие договорные обязательства поставлять товары и услуги, связанные с данным проектом;
- подрядчики - как правило, нанимаются непосредственно проектной компанией для подготовки дизайна, проведения закупок, строительства и получения согласованных комиссионных в случае успешного завершения строительства и сдачи его в установленный срок;
- покупатели - во многих проектах, где продукция проекта не поступает на открытый рынок, проектная компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем на покупку определенного количества произведенной продукции;
-
правительство страны, в которой
физически осуществляется
- управляющие проекта - ключевое звено всей сделки по проектному финансированию;
- долговые финансисты - структуры, которые предоставляют проектной компании ресурсы в долг на оговоренный период времени и на заранее согласованных условиях;
- консультанты и советники – специализированные компании и индивидуумы, компетентные в различных аспектах осуществления проекта. При этом для эффективной организации работ чрезвычайно важным представляется привлечение финансовых советников.
Однако наибольшее значение имеют кредитор и заемщик, а также ответственные за риски (в том числе за первичные и остаточные риски), которыми выступают кредиторы, гаранты и другие участники проекта, принимающие на себя неучтенные риски.
Участников проектного финансирования, прежде всего, интересует насколько качественно и реалистично произведены технико-экономическое обоснование проекта, оценка чувствительности проекта к изменению основных его параметров.
Поскольку круг участников реализации инвестиционного проекта достаточно широк, и у каждого свой взгляд на него, успех во многом зависит от отношений между партнерами и инвесторами, координации работы с учетом основных целей и логики осуществления проекта, прозрачности в организации информационных и финансовых потоков.
В мировой практике широко распространено привлечение для юридического, финансово-аналитического и организационного сопровождения инвестиционных проектов специализированной компании – финансового советника.
Работа
по сопровождению проекта напрямую
увеличивает стоимость
В условиях переходных экономик, когда роль государства остается весьма высокой, повышение ликвидности государственных гарантий в целях проектного финансирования может резко повысить инвестиционную привлекательность соответствующих проектов и снизить цену их финансирования.
Инвестиционный процесс в России оптимизируется за счет привлечения к проектам финансовых институтов и коммерческих банков. Среди финансовых институтов, работающих в инвестиционном направлении, в первую очередь следует отметить Всемирный банк, ЕБРР, транснациональные банки и инвестиционные компании. Для коммерческих банков важнее оценка платежеспособности клиента и ликвидности предлагаемого обеспечения, чем осуществление функций анализа и оценки инвестиционных проектов.
Организацию и управление инвестиционными проектами наиболее эффективно способны осуществить специализированные консультационные компании, имеющие диверсифицированный опыт и технологические решения, позволяющие охватить все этапы (фазы) инвестиционного проекта, обеспечить не только его реализацию "под ключ", но и оказывать поддержку в ходе функционирования объекта инвестиций.
В ходе прединвестиционной фазы проведение исследований и подготовку основных документов, обеспечивающих инвестиционный процесс, целесообразно поручить специализированным аудиторским, консультационным и оценочными компаниями.
На
инвестиционной фазе проекта целесообразно
использовать специализированные консультационные
компании при определении
Зарубежная
практика показывает, что консультационные
компании наряду с функциями подготовки
и экспертизы пакета документов, связанных
с проектным финансированием, способны
эффективно выполнять функции надзора
за реализацией проекта в течение всего
инвестиционного цикла.
В
настоящее время проектным
- наличие контроля банка над проектом;
- наличие независимой экспертизы выполнимости проекта;
- опыт менеджмента в реализации подобных проектов;
- финансовые показатели модели проекта.
В
отличие от обычного кредита, при
котором заемщик или
Самый значительный риск в финансировании проекта - риск недофинансирования. Этим утверждением можно еще раз подчеркнуть важность всех мероприятий проводимых на прединвестиционной стадии для детальной проработки проекта. Повышение инвестиционной привлекательности и детальная проработка - необходимость для возникновения "железной" уверенности в реализации проекта как у кредитора, так и у инициатора (владельца) проекта.
Риски (как и доход) от проекта спонсор делит с различными классами привлеченных инвесторов (держателями акций и кредиторами различных уровней), поэтому, при вложении средств в проект, инвесторы, прежде всего, смотрят на доходность проекта для отдельной компании, а не на способность спонсора возместить ущерб, в случае, если проект провалится.
Существует несколько типов рисков проекта:
Причина такого деления в том, что набор и влияние рисков зависят от стадии реализации проекта.
Работа по управлению рисками проектного финансирования состоит из 3-х стадий:
Риск стадии дизайна и конструкции - риск завершения: проект может быть не достроен либо достроен, но с гораздо более высокими затратами, чем ранее планировалось.
Минимизация риска производится через:
-
спонсорские гарантии об
-
обеспечение глубокой
- развитие проекта по твердым ценам и твердому расписанию «под ключ»;
-
получение мнения независимых
экспертов о дизайне и
Риск стадии операционной деятельности - ресурсный риск: риск отсутствия адекватных ресурсов для приведения проекта к рентабельности (например, недостаточные запасы сырья или материалов и др. Этот риск минимизируется:
-
предварительными отчетами
-
подписанием долгосрочных
-
гарантиями минимального
- применением ритейлерной системы – клиент платит частично еще до поставки товара.