Методы оценки финансовых рисков и их применение

          Риски,  связанные с формой организации  хозяйственной деятельности организации.

           К  данному виду рисков относятся:

• риски коммерческого кредита;
• оборотные риски.

Коммерческий кредит предполагает разрыв во времени между оплатой и поступлением товара, услуги. Коммерческий кредит предоставляется в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг. При коммерческом кредите существует риск неполучения товара, услуги при предоплате или авансе, либо риск неполучения оплаты при отсрочке и рассрочке оплаты за поставленный товар, услугу.[8]

Оборотный риск - предполагает наступление  дефицита финансовых ресурсов в течение  срока регулярного оборота: при  постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.[4]

 

 

 

          

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Методы оценки финансовых рисков

Выбор оптимальных способов воздействия на конкретные риски  предполагает  необходимость разработки методики оценки финансовых рисков и дает возможность сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков организации. В статье рассматривается один из возможных подходов к оценке финансовых рисков.

Одним из важнейших вопросов  современной экономической теории является разработка эффективной методики оценки  финансовых рисков. Риски можно оценить, используя следующую методику:

1. Оценка риска начинается  с создания информационной базы  по основным вопросам, которые  возникают при работе с денежными  средствами. Нужны статистические  денные по фактам ошибок при  работе с банком (возврат платежей, задержка платежей и проч.), покупателями  и поставщиками (условия контрактов, платежная дисциплина контрагентов).

2. Определение величины  убытков и затрат, порожденных  рисковыми ситуациями при управлении  денежными потоками.

Убытки (У_р) по рисковым ситуациям определяются простым суммированием (недополучение входящих денежных потоков, увлечение исходящих денежных потоков) или по формуле (при наличии статистических данных):

 

 

 

        где    Рn - вероятность n-й рисковой ситуации; Уn - убытки от рисковой ситуации; N - количество рисковых ситуаций при управлении денежными потоками.

Затраты (З лр) по ликвидации рисковых ситуаций определяются суммированием  прямых затрат или по формуле (при  наличии статистических данных):

 

 

 

 

                                          

где   Рl - вероятность i-й рисковой ситуации; Зl - затраты предприятия на устранение рисковой ситуации; L - количество рисковых ситуаций при управлении денежными потоками.

Вероятность рисковых ситуаций Р(В) рассчитывается по формуле:

 

 

 

где   Аr - факторы, влияющие на денежные потоки; М - количество факторов, влияющих на денежные потоки.

Расчет рисков по предлагаемой методике требует информационной базы, позволяющей рассчитать вероятность  наступления рисковой ситуации в  каждом конкретном случае. [2]

В основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости  между определенными размерами  потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость  находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения  определенного уровня потерь (кривой риска).

Для построения кривой риска  применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический  способ; метод аналогий.

 

 

В условиях неопределенности, изменчивости ситуации на рынке оценка риска состоит в анализе чувствительности финансовых результатов к изменению  основных параметров деятельности, так  как действенность управленческих решений всегда, в той или иной степени связана с риском отклонения фактических данных от запланированных. Это – качественный подход к измерению  риска. [2]

Оценка несистематического риска предприятия осуществляется по следующим направлениям:

• характер бизнеса;
• внешняя среда;
• качество управления;
• характер деятельности;
• устойчивость работы, стабильность;
• финансовое состояние.

Для оценки риска на практике чаще всего используются экспертные (качественные) методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности. Например, финансовое состояние предприятия эксперты могут оценивать с разделением на высокий, средний и низкий классы риска в разрезе следующих составляющих.

А) Использование кредитов:

• уровень риска высок, если предприятие не может осуществить текущую деятельность без использования заемных средств;
• уровень риска средний, если предприятию необходимы инвестиционные кредиты на развитие, расширение бизнеса;
• низкий уровень риска, когда предприятие не прибегает к кредитам или использует их изредка.

Б) Уровень собственного оборотного капитала:

• риск высокий, если существуют проблемы (дефицит) собственных 
  оборотных средств;
• риск средний - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен нормативному;
• риск низкий - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормативного.

В) Ликвидность активов:

• высокий уровень риска связан с большими сверхнормативными запасами сырья и материалов, готовой продукции на складе, просроченной дебиторской задолженностью.

Г) Вероятности банкротства:   

• высокая;
• существует; 
• низкая.

Д) Рентабельность:

• низкая рентабельность по сравнению со среднеотраслевой означает высокий риск.

Е) Уровень дебиторской  задолженности:  

• 60% от текущих активов, период оборота более 180 дней – высокий риск;
• 40-60% от текущих активов, период оборота менее 30 дней – средний риск;
• менее 40% от текущих активов, период оборота менее 30 дней – низкий.

Ж) Финансовые вложения предприятия:

• если доля финансовых вложений в активах велика, а рентабельность активов ниже рентабельности основной деятельности, следовательно, предприятие занималось рискованными спекуляциями, не оправдавшими ожидания высокой доходности. [2]

Если количественно оценить  рисковое событие невозможно (например, ущерб, связанный с имиджем), то используют следующие характеристики:

«очень низкий риск» означает, что данное событие не может существенно  повлиять на достижение основных целей  деятельности предприятия;

«низкий риск» - возможные  потери могут и должны быть предотвращены  при помощи соответствующих мер;

«высокий риск» - цели предприятия  вследствие события будут достигнуты с запозданием, несмотря на все предпринятые меры;

«очень высокий риск» - наступление рискового события  угрожает достижению поставленных целей, и поэтому будет необходимо их пересмотреть, скорректировать, адаптировать к внешним изменениям.

В процессе построения системы  управления рисками необходимо соблюдать  общий принцип, построения системы  контроля: затраты на построение и  содержание системы не должны превышать  выгод от ее функционирования (в  том числе в виде предотвращенных  потерь). [2]

 

 

 

 

 

4.Метод VaR (Value at Risk)

 

Одна из важнейших целей  управления рисками заключается  в предотвращении единовременных значительных по величине убытков, которые могут  иметь катастрофические последствия  для кредитных организаций. Для  оценки таких рисков обычно используют методы, основанные на концепции VaR-анализа.

Методы оценки рисков на основе  концепции VaR позволяют рассчитать с заданной вероятностью максимальные ожидаемые убытки банковского портфеля при условии сохранения текущих  рыночных тенденций в будущем.

В международной и отечественной  практике используются различные методы оценки показателей VaR банковских портфелей, основная масса которых используют либо однофакторные модели, либо модели с факторами риска одного типа. Модели, одновременно использующие для анализа факторы как кредитного, так и рыночного риска встречаются крайне редко. Такая ситуация не позволяет кредитным организациям адекватно оценивать свои возможные потери в целом по всему финансовому портфелю т.к. однофакторные модели не позволяют учитывать одновременные изменения нескольких факторов риска. [3]

Методы оценки рисков основываются на анализе возможных изменений  различных факторов риска, влияющих на деятельность кредитных организаций. Как правило, для идентификации  рисков, риск-менеджментом кредитной  организации осуществляется детальный  анализ структуры банковского портфеля, в ходе которого выявляются основные факторы риска, непосредственно  влияющие на изменение стоимости, как  отдельных составляющих банковского  портфеля, так и всего портфеля в целом. Такие факторы обычно включают в себя разнообразные компоненты кредитного и рыночного рисков.

В качестве факторов кредитного риска, как правило, используют оценки внешних рейтинговых агентств или  оценки, сделанные на основании внутренних систем анализа финансовой устойчивости и платежеспособности контрагентов (внутренних рейтингов) кредитных организаций. В свою очередь, под факторами  рыночного риска подразумевают  различные факторы фондового, валютного  и процентного рисков (цены на ценные бумаги, обменные курсы валют, процентные ставки и т.п.). Для измерения влияния  факторов риска на стоимость финансового  инструмента обычно используют величину, отражающую относительное изменение  стоимости финансового инструмента (прирост стоимости), произошедшее за счет изменения  значения соответствующего фактора риска, которую иногда называют арифметической “доходностью”:

, где

  - стоимость финансового инструмента  на дату t;

- стоимость финансового инструмента на дату t+1. [3]

1. Фондовый риск

 

Фондовый риск - риск возникновения  убытков вследствие  неблагоприятного  изменения рыночных  цен  на  фондовые  ценности  (ценные  бумаги) и производные финансовые инструменты. В качестве факторов риска этого  типа могут использоваться рыночные индексы или рыночные цены финансовых инструментов (акций, облигаций и  т.п.). В общем виде “доходность” фактора риска этого типа может  быть выражена следующей формулой

. 

  - значение фактора риска  в базовый период времени t;

  - значение фактора риска  в период времени t+1.

Тенденция и степень влияния  фактора риска на финансовый результат  определяется знаком коэффициента и его значением. В том случае если факторы фондового риска влияют не на всю составляющую банковского портфеля, а только на определенную ее часть (допустим, какая-то составляющая портфеля включает несколько типов финансовых инструментов) тогда для каждого фактора риска величина коэффициента   должна определять величину этой доли. Например, если в составе банковского портфеля находится лишь один вид приобретенных акций, а в качестве фактора риска используется рыночная цена этих акций, тогда коэффициент , т.е. при увеличении цены акций будет также пропорционально увеличиваться стоимость финансового инструмента. В то же время, если в состав портфеля входят акции, взятые в долг, или по этому виду акций в портфеле существует “короткая” позиция, тогда для такого финансового инструмента коэффициент , т.е. при увеличении цены акций финансовый результат банковского портфеля будет пропорционально уменьшаться. В случае если в состав портфеля входят производные финансовые инструменты или финансовые инструменты, используемые для маржинальной торговли, значение коэффициента К может определять величину кредитного плеча, а его знак - тип открытой позиции (отрицательный - “короткая” позиция, положительный - “длинная”). [3]

4.2  Концепция VaR

В общем виде показатель VaR – выраженная в базовой валюте оценка величины убытков, которую с  заданной вероятностью (доверительной  вероятностью) не превысят ожидаемые  потери банковского портфеля в течение  заданного периода времени (временного горизонта) при условии сохранения текущих тенденций макро- и микроэкономической рыночной конъюнктуры. Доверительная  вероятность обычно выбирается риск-менеджментом в зависимости от степени отношения к риску, которая выражена в регламентирующих документах надзорных органов или приняты в корпоративной практике. Например, Базельский комитет по банковскому надзору рекомендует использовать уровень доверительной вероятности 99%. Временной горизонт для анализа показателя VaR обычно определяется таким периодом времени, в течение которого структура банковского портфеля не претерпевает существенных изменений.