Лекции по "Финансам"

44. Государственный долг. Содержание и основные формы государственного долга.

Государственный долг – общий размер задолженности правительства владельцам государственных денежных бумаг, равный сумме бюджетных дефицитов скорректированных на величину бюджетных излишков (если такие имели место).

КОНСТИТУЦИЯ РФ: гос. займы выпускаются в порядке, определяемым федеральным законом и размещается на добровольной основе. Это означает, что органы власти любого уровня не имеют права принуждать граждан и(или) организации к финансированию дефицита бюджета.

К государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие Бюджетного кодекса. (ст. 97 БК РФ).

Структура гос. долга может быть рассмотрена по следующим параметрам:

1. В какой валюте номинированы долговые обязательства:

-Гос. внешний долг-обязательства, возникающие в иностранной валюте

-Гос. внутренний долг-обязательства, возникающие в валюте РФ.

2. По срочности выполнения обязательств:

-краткосрочные (менее 1 года)

-среднесрочные (1-5 лет)

-долгосрочные (от5 до 30)

Обслуживание задолженности- выплата процентов по гос. долгу и погашение части основной суммы долга в каждом конкретном периоде.

3. В соответствии с уровнями власти:

-Долг центрального правительства

-Долг субъектов РФ

Сумма долгов центрального правительства и субъектов Российской Федерации называется общегосударственным долгом.

4. По объёму расходов на выплату государственного долга различают

-капитальный долг состоит из  всех принятых и непогашенных  государством долговых обязательств  с начисленными на них процентами.

-текущий государственный долг  включает выплаты основного долга  и процентов кредиторам государства  по долговым обязательствам, срок  оплаты которых наступил.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме:

— кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов;

— государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Российской Федерации;

— договоров о предоставлении государственных гарантий Российской Федерации, договоров поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

— переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых федеральных законов;

— соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

В таких же формах могут быть выражены обязательства субъекта РФ и муниципального образования с тем исключением, что органы местного самоуправления не вправе заключать подобные договоры с иностранными государствами и международными финансовыми организациями.

Оценка величины задолженности: «Гос долг/ВВП» приемлемым показателем уровня гос. задолженности считается показатель, не превышающий 60% ВВП.

45. Управление государственным долгом в современных условиях.

Методы управления гос. долгом

Административные                                                                                                     Рыночные

Административные методы:

-конверсия-замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики и финансов страны-должника:

• Погашение долга товарными поставками;
• Обмен долговых обязательств на облигации компании страны-должника;
• Оплата долга в местной валюте с последующим обращением её в инвестиции или собственность;
• Обмен на долговые обязательства третьих стран и др.

-консолидация-увеличение сроков функционирования ранее выпущенных займов.

-унификация-объединение нескольких ранее выпущенных займов в новом займе. На вновь выпускаемые облигации обмениваются облигации унифицированных займов, а доходность и сроки погашения нового займа изменяются в нужном направлении.

-отсрочка погашения займов и аннулирование гос. долга. Их применение неизбежно ведет к снижению или полной потере репутации гос-ва как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов. В отечественной истории известен случай аннулирования гос. долга, накопленного царскими и Временным правительствами России с 1 декабря 1917 г.

-списание

Рыночные методы:

-реструктуризация-пересмотр условий обслуживания гос. долга (% кредита, суммы, сроков возврата и др.);

-новация-замена начального обязательство между сторонами другим обязательством между этими же сторонами, предусматривающим другой способ исполнения;

-пролонгация-это удвоение сроков долга и погашение процентов;

-доразмещение

-выкуп

-секъюритизация-это перепродажа облигаций гос. займов на открытом рынке (фондовой бирже).

-обмен облигаций по регрессивному соотношению, когда несколько ранее выпущенных облигаций займа приравниваются к одной новой.

46. Особенности и основные тенденции развития системы государственного кредитования в РФ.

Основные факторы, определяющие характер и направления долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг.

• Макроэкономические условия реализации долговой политики (инфляция, ввп, цена за нефть 59,09, курс долл. США 66,99.
• Введение бюджетного правила. Одной из основных задач бюджетной политики, обозначенной Президентом Российской Федерации в Бюджетном послании на 2013-2015 гг., является обеспечение макроэкономической стабильности и устойчивости федерального бюджета.

За последнее десятилетие зависимость федерального бюджета от цен на нефть существенно возросла. В условиях возросшей нестабильности цен на рынке энергоресурсов данное обстоятельство формирует существенные риски для устойчивости бюджетной системы.

В соответствии с новым правилом предельная величина расходов федерального бюджета будет рассчитываться исходя из доходов федерального бюджета, полученных при базовой цене на нефть и увеличенных не более чем на 1% ВВП – предельный размер бюджетного дефицита. При этом базовая цена на нефть будет определяться на основе исторических данных как среднее значение за последние 10 лет.

• Низкий уровень государственного долга. По состоянию на 1 октября 2012 г. объем государственного долга Российской Федерации составил 5,8 трлн. руб., в том числе государственный внутренний долг – 4,5 трлн. руб., государственный внешний долг – 40,5 млрд. долл.
• Состояние внутреннего рынка капитала. В среднесрочной перспективе внутренний рынок капитала сохранит возлагаемую на него с 2009 года роль основного источника финансирования дефицита федерального бюджета. За последние 5 лет объём внутреннего рынка государственных ценных бумаг практически утроился, увеличившись с 1,1 трлн. руб. в 2007 г. до 3,1 трлн. руб. на 1 октября 2012 г.
• Государственные гарантии Российской Федерации. На текущем этапе развития российской экономики государственные гарантии играют все более значительную роль, выступая в качестве важного инструмента экономической политики. В последнее время многие, если не большинство программных документов (отраслевых стратегий, федеральных целевых программ, «дорожных карт» и т.п.) содержат ссылки на государственные гарантии Российской Федерации как главное условие привлечения денежных ресурсов для финансирования проектов в сфере модернизации экономики, инфраструктуры, частно-государственного партнерства, поддержки экспорта высокотехнологичной отечественной продукции. Эффективное использование данного инструмента призвано способствовать решению таких задач социально-экономического развития страны, как модернизация экономики, развитие частно-государственного партнерства, реализация крупных инвестиционных проектов, поддержка экспорта высокотехнологичной отечественной продукции. Структура программы предоставления государственных гарантий Российской Федерации

на 2012 год, представленная на Графике 11:

• Сохранение потребности в привлечении зарубежного заемного капитала со стороны корпоративного сектора. Корпоративный сектор, в особенности компании и банки с государственным участием в акционерном капитале, являются активными заемщиками как на внутреннем, так и международном рынке капитала. При этом дефицит «длинных денег» на российском финансовом рынке и относительная дешевизна внешних заимствований стимулируют российские банки и предприятия использовать зарубежные долговые рынки в качестве источника фондирования своей деятельности. В 2012 году размещение еврооблигаций на внешних рынках осуществляли такие их традиционные участники, как Внешэкономбанк, ОАО «Сбербанк России», ОАО «РЖД», ОАО «Россельхозбанк», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Газпром», ОАО «Газпромбанк» и ряд других российских корпоративных заемщиков.

Кому простила долги Российская Федерация:

47. Международные финансы: содержание и принципы организации.

Международное сотрудничество охватывает все стороны жизни общества – экономическую, социальную, политическую, культурную. Оно основано на международном разделении труда, перемещении всех видов ресурсов через государственные границы.

Международные отношения, развиваясь на взаимовыгодной основе, приводят к формированию международных финансов.

Международные финансы – это совокупность экономических отношений, основанных на международных соглашениях в области наличного и безналичного оборота валютных ценностей, а также институциональных образований, обслуживающих реальный денежный оборот в сфере международных операций и расчетов.

Участниками международных отношений являются юридические и физические лица, правительства иностранных государств, международные финансовые организации, неформальные объединения (клубы), совершающие операции с валютными ценностями и принимающие решения по важнейшим вопросам координации и управления мировыми финансовыми потоками.

Мировые финансовые потоки формируются под влиянием таких факторов, как состояние мировой торговли, экономическое и финансовое состояние государств, создание и функционирование транснациональных корпораций, различие в темпах инфляции, рост платежного дисбаланса отдельных стран, процессами в экспорте и импорте капиталов и др.

Международные финансы выполняют следующие функции:

-опосредование международной торговли и обмена товарами, услугами и капиталами;

-обеспечение экономической  интеграции национальных экономик  в единую международную систему;

-адаптации национальных  экономик к международной экономической  и финансовой ситуации;

-координации проведения  национальной финансовой политики  государств.

Ведущая роль в регулировании мировых финансовых потоков принадлежит международным финансовым институтам таким, как Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ). Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

МВФ и ВБ были учреждены в 1944 году по решению Бреттон-Вудской (США) конференции ООН по валютно-финансовым вопросам.

Ведущая роль в регулировании мировых финансовых потоков принадлежит международным финансовым институтам таким, как Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ). Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

         Основная  цель Международного валютного  фонда заключается в поддержании  стабильности в международных  финансах для стимулирования  экономического роста и международной  торговли.

Для реализации этой цели МВФ осуществляет мониторинг экономической, финансовой и валютной политики каждого из государств-членов МВФ, которых в настоящее время насчитывается более 180. РФ присоединилась к МВФ в 1992 году.

Стабильность достигается главным образом за счет двух инструментов: валютных курсов и платежных балансов. МВФ оказывает влияние на экономическую политику стран, испытывающих трудности в регулировании сальдо своих платежных балансов. Для регулирования валютных курсов отдельных стран МВФ осуществляет валютные интервенции, использует займы в иностранной валюте, вводит ограничения по текущим валютным операциям и движению капитала. Несмотря на незначительные объемы кредитов, МВФ располагает большими возможностями для оказания давления на политику государств –заемщиков.

Сразу после учреждения Всемирный банк представлял собой одну организация – Международный банк реконструкции и развития. МБРР был создан  в целях оказания влияния на послевоенное устройство Европы, в том числе для реализации плана Маршалла. В последующие годы было создано еще три подразделения (филиала): Международная финансовая корпорация (МФК) – в 1956 г., Международная ассоциация развития МАР) – в 1960 г., Многостороннее агентство по гарантированным инвестициям (МАГИ) – в 1988 г (. Эти подразделения имеют разные цели, свои уставы и своих членов. Однако президент МБРР одновременно является президентом каждого подразделения и первые два подразделения (за исключением МАГИ) управляются одним Советом директоров. Таким образом, в настоящее время  МБРР и его подразделения образуют группу  Всемирного Банка со штаб-квартирой в Вашингтоне (США).

МФК образована с целью прямого кредитования высокоэффективных проектов частных предприятий, без получения правительственных гарантий. Корпорация финансирует не более 25% общей суммы расходов по проекту и может приобретать до 35% акций предприятий, но согласно своему уставу, не может стать владельцем крупнейших их пакетов и не участвует в управлении деятельностью предприятия.. В России МФК сыграла ведущую роль в разработке и реализации программы приватизации и перестройки экономики.