Курс лекций "Финансовый менеджмент"

лизинг как операция появляется в Европе и Австралии.

    Лизинговые  операции занимают от 20 до 30% в  инвестиционных проектах.

    Лизинг - это операции по размещению  движимого и недвижимого  имущества,

которое  специально  закупается  лизинговой   компанией,   остается   в   ее

собственности и  передается в аренду предпринимателям. В настоящее  время  по

договору лизинга  можно  получить  различные  виды  имущества:  оборудование;

отели; самолеты; ЭВМ; атомные электростанции; домашних  животных  (например,

коров).

    Преимущества  лизинга следующие.

        1. При получении имущества в  аренду предпринимателю не нужно   сразу

           оплачивать полученное.

        2. Плата за пользование объектом  взимается  частями  за  весь  срок

           пользования имуществом.

        3. Лизинг - это не просто форма  аренды,  а  способ  финансирования.

           Получив имущество в аренду, предприниматель   может  использовать

           его, получать доход, за счет  которого оплачивается аренда.

        4. Лизинговые операции позволяют   по  окончании  договора  получить

           имущество в собственность, заплатив  в рассрочку и  по  сниженной

           цене.

        5. Лизинговые операции по прошествии десятилетий отличаются  особой

           стабильностью и не подвержены конъюнктурным колебаниям.

        6.  Лизинговые  операции   дают   определенные   преимущества   при

           налогообложении и при ведении бухгалтерского учета. 

                      2. Механизм лизинговых операций. 

    В лизинговых  операциях обычно учитываются  3 стороны:

     . поставщик;

     . лизинговая  фирма (арендодатель);

     . получатель  имущества (предприниматель-арендатор).

    Для  оформления лизинговой операции  заключается договор,  предварительно

арендатор получает информацию о своих правах и обязанностях.

    Права  арендатора.

        1. Контракт заключается на определенный  срок  и  без  уважительных

           причин не может быть расторгнут.

        2. Рассчитывается арендная  ставка,  размер  которой  оговаривается

           (основана на изхносе оборудования).

        3. Полученное по лизингу  оборудование  эксплуатируется  в  строгом

           соответствии с техническими инструкциями. В контракте может быть

           оговорено, что:

              . оборудование возвращается;

              . оборудование покупается арендатором;

              . контракт будет возобновлен. 

                   Финансовая сторона лизинговых  операций. 

    Специфической  чертой лизинговых операций  является  то,  что  арендуемое

имущество не числится  на  балансе  ни  у  арендатора,  ни  у  арендодателя.

Арендатор не показывает в активе баланса арендованное  имущество,  в  книгах

показывает   только   взносы,   выплаченные   за   лизинг.   Соответственно,

арендодатель также  не показывает в активе это имущество, в  книгах  отмечает

только полученные взносы. Арендные взносы включаются в  балансовую  прибыль,

но имеют налоговые  льготы. С оборудования не платится налог на имущество.

    Лизинговые  операции различаются:

     . с  полной оплатой;

     . с  оплатой в рассрочку.

    В лизинговых  операциях участвуют достаточно  много субъектов  финансовой

деятельности:

     . лизинговые  брокерские компании;

     . банки;

     . страховые  компании. 

                        3. Развитие лизинга в России. 

    Лизинг - это  новая  форма  предпринимательской   деятельности,  которая

делает первые шаги. Тем не менее,  если  бы  лизинговые  операции  заняли  в

инвестиционной  политике   России  приблизительно  15%,   в   экономике   бы

наблюдался значительный подъем.

    В России  существуют предпосылки развития  лизинга.

        1. Создано около 30 лизинговых компаний (крупнейшие -  «Балтлиз»  и

           «Лизинг бизнес»).

        2. Создана нормативная база.

             c) В 1994 году - постановление правительства о лицензировании

                отдельных видов бизнеса.

             d) В 1995 г. - постановление правительства о развитии лизинга в

                инвестиционной деятельности.

             e) В 1996  г.  -  постановление о лицензировании  лизинговой

                деятельности.

             f)  В мае 1996  года  -  в Москве  проходила   международная

                конференция о развитии лизинга  в России.

    Лизинговая  деятельность обязательно лицензируется.  Лицензия выдается на

5 лет,  потом   подтверждается.  Лизинговые  компании  -  всегда  акционерные

компании. 
 
 

    Лекция 5 . 
 

   Финансовое  обеспечение, формирование и использование  оборотных средств. 
 

         План. 

    1. Понятие  и состав оборотных средств.

    2. Формирование  оборотных средств.

    3. Источники  покрытия оборотных средств и  показатели использования.

    4. Проблемы  использования оборотных средств  в условиях Российской

    Федерации. 

                   1. Понятие и состав оборотных  средств. 

    В практике  хозяйствования оборотные средства  выступают в виде оборотных

фондов  и  фондов  обращения.  Оборотные  производственные  фонды  -  сырье,

материалы,   комплектующие,   расходы   будущих    периодов,    инструменты,

незавершенное производство. Оборотные фонды обращения -  готовая  продукция,

денежные  средства,  средства   в   расчетах,   дебиторская   задолженность.

Особенность  оборотных  средств  заключается  в  том,   что   они   являются

совокупностью фондов производства и фондов обращения, они  постоянно  меняют

свою  первоначальную  вещественную  форму  и  осуществляют   некий   оборот.

Оборотные средства начинаются с денег, вложенных в  основной капитал  (Д),  и

заканчиваются деньгами, вырученными от реализации продукции (Д’):

    Д - производственные  запасы  -  незавершенное  производство  -  готовая

продукция - Д’.

    Две  составные  части  оборотных   средств  обслуживают  производственный

процесс по-разному. Оборотные производственные  фонды  обеспечивают  процесс

производства и  составляют в общей структуре  от 70 до  80%.  Фонды  обращения

связаны со сферой сбыта, формированием денежных средств,  расчетами  (от  30

до 50%).

    Оборотные  производственные фонды подразделяются:

         n 60% - производственные запасы;

         n ~ 20% - расходы будущих периодов и другие элементы.

    Фонды  обращения подразделяются:

         n готовая продукция - 11  - 15%;

         n денежные средства - 9 - 5%. 

                     2. Формирование оборотных средств. 

    Оборотные   средства  представляют  собой   определенную  сумму  денежных

средств. Для того, чтобы знать,  сколько же  нужно предприятию оборотных

средств, их  объемы  нормируют  и  определяют  сумму  нормируемых  оборотных

средств.

    К   нормируемым  оборотным  средствам   относятся:  сырье  и   материалы,

комплектующие   и   полуфабрикаты,    топливно-технологическое    сырье    и

незавершенное производство, а также готовая продукция  на складе.

    Не нормируются:  товары  отгруженные,  денежные  средства,  дебиторская

задолженность, средства в расчетах.

    Нормирование  оборотных  средств   -   процесс   сложный,   трудоемкий,

учитывающий влияние  многочисленных  факторов  (цены,  тарифы,  длительность

технологического  цикла,  формы  расчетов    и   многое   другое).   Процесс

нормирования состоит  из нескольких этапов:

        1. Определение нормо-запасов в днях по группам товарно-материальных

           ценностей. Норма запаса в днях  складывается  из:  транспортного

           запаса (время нахождения товарно-материальных  ценностей в пути),

           текущего запаса (запаса, необходимого для  нормального  процесса

           производства между двумя поставками, этот запас  устанавливается

           в  размере  50%  от  транспортного),   технологического   запаса

           (подготовка сырья, материалов, комплектующих  к  производству)  и

           страхового запаса.

        2. Определение частных нормативов  по  конкретным  группам  товарно-

           материальных ценностей путем  умножения норматива в днях  на норму

           расхода  определенного  запаса,  необходимого  для  изделия   (в

           натуральном выражении).

        3. Пересчет частных нормативов  в денежные средства.

        4. Суммирование  частных  нормативов  в  общий  норматив  оборотных

           средств.

    Расчеты на нормирование оборотных  средств  ведутся  по  кварталам  (за

основу берется IV квартал прошедшего года). 

    Лекция 6. 

     3. Источники  покрытия и показатели использования  оборотных средств. 

    Практика  западных фирм показывает, что  одним из  важнейших  направлений

деятельности финансового  менеджера является работа по управлению  оборотными

средствами.  Известно,  что   помимо   нормируемых   оборотных   средств   у

предприятия возникает  сезонная  и  текущая   потребность  в  дополнительных

оборотных средствах. Есть принципы по финансированию этих направлений.

        1.   Минимальный   или   оптимальный   размер   оборотных   средств

           финансируется за счет собственных  источников.

        2. Сезонные или дополнительные (текущие)  потребности  в  оборотных