Капитал предприятия и оптимизация его структуры

 Средневзвешенная цена капитала в 2002 году не очень высокая, поскольку используются не очень дорогостоящие ресурсы.

Таблица 2.13 – Расчет средневзвешенной цены капитала в 2003 году

 Средневзвешенная  цена капитала в 2003 году не очень высокая, поскольку

используются  не очень дорогостоящие ресурсы.

Таблица 2.14 – Расчет средневзвешенной цены капитала в 2004 году

 Средневзвешенная  цена капитала в 2004 году не  очень высокая, поскольку в этом году вообще не использовались заемные средства.

3. Методы определения  оптимальной структуры  капитала.

3.1. Оптимизация структуры  капитала по критерию  максимизации уровня  финансовой рентабельности.

    Располагая собственным капиталом в 45424 тыс. руб. предприятие решило увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала.

    Коэффициент валовой рентабельности активов  (без учета расходов по оплате процента за кредит) составляет -0,3%. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 10 %. Необходимо определить при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия.

    Расчеты этого показателя при различных  значениях коэффициента финансового левериджа приведены в табл. 3.1.

Таблица 3.1 – Расчет коэффициента при различных значениях коэффициента финансового левериджа

тыс.руб.

 

Продолжение табл. 3.1.

 

Как видно  из данных расчетной таблицы наивысший  коэффициент финансовой рентабельности достигается при отсутствии коэффициента финансового левериджа.

3.2. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.

      Для осуществления хозяйственной деятельности на первоначальном этапе предприятию необходимо сформировать активы (а соответственно привлечь необходимый капитал) в сумме 45424 тыс. руб. Предприятие организуется в форме акционерного общества открытого типа. Минимальный уровень дивидендов составляет 3 %. Дальнейшее увеличение объема продажи акций требует увеличения размера предполагаемых выплат дивидендов. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 10%. Необходимо определить при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная его стоимость. Расчеты этого показателя при различных значениях структуры капитала приведены в табл. 3.2.

Таблица 3.2 – Расчет средневзвешенной  стоимости капитала при различной его структуре

(тыс.  руб.)

 

Продолжение табл. 3.2.

 

         Как видно из приведенных  данных минимальная средневзвешенная стоимость капитала достигается при соотношении собственного и заемного капитала в пропорциях 70%:30%. Такая структура капитала позволяет максимизировать реальную рыночную стоимость предприятия (при прочих равных условиях). 
 

3.3. Оптимизация структуры  капитала по критерию  минимизации уровня  финансовых рисков.

    Необходимо  минимизировать структуру капитала предприятия по критерию минимизации уровня финансовых рисков при следующих  исходных данных:

- планируемая  среднегодовая стоимость внеоборотных  активов: 46900тыс. руб.;

- из  общей стоимости оборотных активов  постоянная их часть: 7200тыс. руб.;

- максимальная  дополнительная потребность в  оборотных активах в период  сезонности производства (6 мес.) – 1300 тыс. руб.

Исходя  из этих данных определяем, что при  консервативном подходе к финансированию активов собственный капитал должен составлять: 

46900+7200+ =54750 тыс. руб.:

заемный капитал должен составлять:

=650 тыс. руб.;

Соответственно  структура капитала, минимизирующая уровень финансовых рисков, будет  составлять:

Собственный капитал- =98,83%

Заемный капитал- =1,17% 
 
 
 
 
 
 
 

       Выводы  и предложения.

       В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так  как при анализе финансового  состояния предприятия четко  определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

       В ходе настоящего исследования была достигнута цель –  разработана рациональная структура капитала УПХ ФГОУ СПО Уссурийский Аграрный техникум на основе использования количественных методов и технологий.

      Первая  глава работы посвящена теоретическим  аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия  представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в целом.  Также  подробно рассмотрены основные факторы формирования капитала, стоимость капитала и финансовый леверидж.