Эффект финансовго рычага

Заключение 

      Подводя итоги курсовой работы можно сделать  следующие выводы:

      1) Прибыль — наиболее простая и одновременно наиболее сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирования реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

      Грамотное, эффективное управление формированием  прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих  организационно-методических систем обеспечения  этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является эффект финансового рычага.

      2) Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

      Дифференциал  – это разница между экономической  рентабельностью активов и средней  расчетной ставкой процента по заемным  средствам.

      Плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага – это соотношение между заемными и собственными средствами.

      3) Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

      Риск  кредитора выражен величиной  дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

       Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценной плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.

      Дифференциал  не должен быть отрицательным.

      Эффект  финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня экономической рентабельности активов.

      Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный  с предприятием:

      - возрастает риск не возмещения  кредита с процентами для банкира;

      - возрастает риск падения дивиденда  и курса акций для инвестора.

      4) Касательно исследуемого предприятия  ТОО «Восток» нужно отметить, что связь между рентабельностью собственного капитала и суммой заемного капитала – прямая, т.е. чем больше денег предприятие берет взаем, тем большую прибыль оно получает с каждого гривны собственного капитала.

            При росте доли заемного капитала  в 3-ем квартале на  10,1% эффект  финансового рычага (и рентабельность собственного капитала) выросли на 6,25%. А при уменьшении доли заемного капитала в 4-ом квартале (по сравнению с 3-им) на 11,85% и ЭФР уменьшился на 7,21%.

             Рассмотрев два варианта расчета  эффекта финансового рычага, с включением и исключением суммы выплат по кредиту в налогооблагаемую прибыль, мы увидели, на сколько режим налоговой экономии выгодней. Во 2 квартале ЭФР вырос на 0,45%, в 3-ем – 0,64%, в 4-ом квартале – 0,41%. Соответственно выросла и рентабельность собственного капитала.

             На основе проделанной работы  можно утверждать, что надо больше  «брать в долг». Но в реальной  экономике,  это невозможно, так  как соотношение заемного и  собственного капитала ограничено  производственными возможностями  предприятия и емкостью рынка.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список использованной литературы 

1. Александер Г.Д., Бейли Д.В., Шарп У.Ф.  Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2004, с. 1028;

2. Аркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2004, с. 416;

3. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М., 2005, с.240;

4. Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. // Под ред. 5. Пенькова Б.Е. М.: РАГС, 2000, с.341

5. Быкова  Е.В. и др. Финансовый менеджмент. – М:2002

6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005, с.768;

7. Ковалева  А.М. и др. Финансы и кредит. – М:2002

8. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ «ФИС». 1997. – с. 224

9. Погостинская  Н.Н., Погостинский Ю.А. и др. Экономическая диагностика: теория и методы. – Нальчик , 2000

10. Савицкая  Г.В. Анализ хозяйственной деятельности  предприятия. - Минск:2001

11. Стоянова  Е.С. Финансовый менеджмент: теория  и практика: учебник. -  Перспектива, 2002 г.

12. Семенов Н.К. Финансовый менеджмент. Теория и практика. Учебник издание 5,  М.: Перспектива, 2002, с.656;

13. Уилсон П. Финансовый менеджмент в малом бизнесе. Перевод с английского. Под редакцией Микрюкова В.А., М.: Аудит, 1995 (не переиздавалось)

14. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. Спб.: Питер, 2004, с. 464.

15. Финансовая  отчетность ТОО «Восток». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Приложение  А 

    Расчетные показатели 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Приложение  Б 

    Расчетные показатели